Σε επικαιροποίηση των εκτιμήσεων της για την Εθνική Τράπεζα προχώρησε η Goldman Sachs, με βάση και τις τελευταίες τάσεις του κλάδου.
Οι αλλαγές στις εκτιμήσεις της για το 2022 - 2026 είναι μικρές (λιγότερο από 5%), με τον αμερικανικό οίκο να διατηρεί τη σύσταση «buy» για τη μετοχή της τράπεζας αλλά να αυξάνει την τιμή στόχο στα 5,40 ευρώ από 5,20 προηγουμένως.
Οι βασικοί κίνδυνοι ως προς την επενδυτική άποψη, θέση και την τιμή στόχο της G.S περιλαμβάνουν: (1) ένα ασθενέστερο του αναμενόμενου μακροοικονομικού περιβάλλοντος, (2) τυχόν δυσμενείς ρυθμιστικές αλλαγές, (3) οι ανταγωνιστικές πιέσεις που επηρεάζουν το pricing και τους όγκους, (4) η χαμηλότερη του αναμενόμενου αύξηση του χαρτοφυλακίου εξυπηρετούμενων δανείων, (5) μια σημαντική ενίσχυση της αντίληψης του κινδύνου που επηρεάζει το κόστος ιδίων κεφαλαίων και την αποτίμηση, και (6) τυχόν αρνητικές κεφαλαιακές εκπλήξεις.
Top pick η μετοχή της Εθνικής Τράπεζας για τη Jefferies
Παράλληλα, η μετοχή της Εθνικής Τράπεζας αποτελεί την κορυφαία επιλογή της Jefferies μεταξύ των τεσσάρων συστημικών που ξεκίνησε την κάλυψη. Όπως σημειώνει, η ΕΤΕ αποτελεί το «play» που προτιμά προσφέροντας τη μεγαλύτερη ανοδική τάση ως προς το consensus των εκτιμήσεων για τα καθαρά έσοδα από τόκους (+12% το 2023), ενώ, η υψηλή κάλυψη που διαθέτει υποστηρίζει μια ταχύτερη εξομάλυνση των προβλέψεων στο μέλλον (προβλέπει περίπου 30% χαμηλότερες προβλέψεις το 2024 σε σύγκριση με το consensus). Με τον δείκτη fully loaded CET1 στο 15,2% η Jefferies εκτιμά ότι η ΕΤΕ μπορεί να ξεκινήσει τη με μια μέτρια διανομή ενός μερίσματος από τη χρήση του 2022, ενώ διαπραγματεύεται P/TNAV για το 2023 στο 0,8x έναντι 9,6% ROTE για το 2024. Ο αμερικανικός οίκος θέτει σύσταση «buy» με τιμή στόχο στα 6,60 ευρώ.
