Οι «υψηλές πτήσεις» των αποδόσεων των ομολόγων που καταγράφονται σε ολόκληρο τον κόσμο, το τελευταίο διάστημα, φέρνει τους επενδυτές ενώπιον μία συνειδητοποίησης: Ότι οι χαμηλές αποδόσεις αποτελούν παρελθόν και ίσως αργήσουν να επιστρέψουν.
Η ανθεκτική αμερικανική οικονομία, το αυξανόμενο χρέος και τα ελλείμματα μαζί με τις κλιμακούμενες ανησυχίες ότι η Federal Reserve θα διατηρήσει υψηλά τα επιτόκια οδηγούν τις αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων στα υψηλότερα επίπεδα εδώ και πάνω από μία δεκαετία.
Σε αυτό το πλαίσιο, οι επενδυτές ίσως επαναξιολογούν το τι θα θεωρείται «κανονικό» πλέον στην αγορά ομολόγων.
Οι αναλυτές της Bank of America προειδοποιούν, μάλιστα, τους επενδυτές να προετοιμαστούν για την επιστροφή στον «κόσμο του 5%» που επικρατούσε πριν την παγκόσμια οικονομική κρίση και τη μακρά εποχή σχεδόν μηδενικών επιτοκίων στις ΗΠΑ.
Η BlackRock, εν τω μεταξύ, σημειώνει ότι ο πληθωρισμός θα μπορούσε να παραμείνει πεισματικά πάνω από τον στόχο της Fed, αφήνοντας περιθώριο για τις αποδόσεις να φθάσουν ακόμα υψηλότερα.
«Υπάρχει μια αξιοσημείωτη ανατιμολόγηση πιο ψηλά στα πιο μακροπρόθεσμα επιτόκια» δήλωσε ο Jean Boivin, πρώην στέλεχος της Τράπεζας του Καναδά και επικεφαλής του BlackRock Investment Institute. «Η αγορά τείνει προς την άποψη ότι θα υπάρξουν μακροπρόθεσμες πληθωριστικές πιέσεις παρά την πρόσφατη πρόοδο» είπε. «Η μακροοικονομική αβεβαιότητα θα παραμείνει για τα επόμενα χρόνια» συμπλήρωσε.
Το sell-off που εκτυλίσσεται από την περασμένη εβδομάδα έπληξε περισσότερο τα μακροπρόθεσμα ομόλογα και εξάλειψε τα φετινά κέρδη της ευρύτερης αγοράς, φέρνοντάς την σε τροχιά για απώλειες για τρίτο διαδοχικό έτος. Επιβάρυνε επίσης τις μετοχές, οι οποίες σημείωναν ισχυρή άνοδο μέχρι πρότινος.
Οι ευρύτερες οικονομικές αλλαγές οδηγούν, επίσης, στη σκέψη, στο μυαλό μερίδας της αγοράς, ότι τα χαμηλά επιτόκια που επικρατούσαν λίγο μετά την οικονομική κρίση, ήταν μία «ανωμαλία».
«Αν ο πληθωρισμός πρόκειται να μείνει υψηλός, δεν θέλω να κατέχω μακροπρόθεσμα ομόλογα» ανέφερε από την πλευρά της η Kathryn Kaminski, επικεφαλής αναλύτρια και διαχειρίστρια χαρτοφυλακίων στην AlphaSimplex Group, σύμφωνα με το Bloomberg.
