Σε υποβάθμιση των εκτιμήσεών της για την ανάπτυξη της κερδοφορίας των ευρωπαϊκών εταιρειών προχώρησε η Goldman Sachs, φοβούμενη την επίπτωση των υψηλών δασμών, που αναμένεται να ενεργοποιήσει ο Ντόναλντ Τραμπ, σε οικονομία και επιχειρήσεις.
Ο οίκος αναθεωρεί επί τα χείρω τις εκτιμήσεις του για τον Stoxx 600 στις 510, 530 και 570 μονάδες σε βάθος 3, 6 και 12 μηνών, από 560, 570 και 580 μονάδες προηγουμένως. Παράλληλα, αναμένει αύξηση των κερδών ανά μετοχή (EPS) κατά 2% το 2025 και 4% το 2026 (από 4% και 6% προηγουμένως). Εκτίμηση σημαντικά χαμηλότερη από το bottom-up consensus (6% και 11%, αντίστοιχα). Να σημειωθεί πως το consensus αναμένεται αύξηση 8% των EPS το 2025.
Η αναθεώρηση των εκτιμήσων είναι μικρή (χαμηλότερη του 2%) σε σύγκριση με την αναθεώρηση που έκανε η ομάδα ανάλυσης στρατηγικής για την αμερικανική αγορά (κατά 10%).
Η Goldman Sachs βλέπει ορισμένες αντισταθμίσεις στους υψηλότερους δασμούς, συμπεριλαμβανομένων των χαμηλότερων επιτοκίων, ορισμένων πιθανών αποκλεισμών και μεγαλύτερης οικονομικής ανθεκτικότητας της Ευρώπης που θα προκύψουν από δημοσιονομικές-αμυντικές δαπάνες τα επόμενα 2-3 χρόνια. «Συνεχίζουμε επίσης να υποστηρίζουμε ότι το σχετικό discount της Ευρώπης έναντι των ΗΠΑ προσφέρει κάποιο μαξιλάρι και η μακροπρόθεσμη τοποθέτηση στην Ευρώπη είναι χαμηλή»
Οι αναλυτές διαπιστώνουν ότι τα κυκλικά τμήμα των αγορών, ο δείκτες DAX, MDAX και οι σκανδιναβικές αγορές έχουν την υψηλότερη ευαισθησία στην εμπορική αβεβαιότητα και την ανάπτυξη του παγκόσμιου εμπορίου, ενώ οι αμυντικοί τομείς, ο FTSE 100 και ο SMI έχουν τη χαμηλότερη.
Όπως δαπιστώνουν οι ίδιοι κάθε μεταβολή της τάξεως του 10% στο σταθμισμένο με βάση τις πωλήσεις ΑΕΠ προσθέτει/αφαιρεί περίπου 10%-11% από τα ευρωπαϊκά κέρδη ανά μετοχή. Η εισαγωγή των αλλαγών στο μοντέλο τους μειώνει περίπου 1,5% τα ευρωπαϊκά EPS για το 2025.
Δεδομένου αυτού, μειώνει τις προβλέψεις της για την ανάπτυξη του EPS του πανευρωπαϊκού δείκτη STOXX Europe σε 2% και 4% το 2025 και το 2026, από 4% και 6%, αντίστοιχα πριν. Τα EPS σχεδόν όλων των κλάδων έχουν υποβαθμιστεί με εξαίρεση τις τράπεζες.
