Η πορεία του Bitcoin προς τα 100.000 δολάρια έχει φέρει τεράστια κέρδη για τις μετοχές ορισμένων εισηγμένων που σχετίζονται με την αγορά των κρυπτονομισμάτων, αλλά εγείρει επίσης ερωτήματα σχετικά με το τι μπορεί να σημαίνει η εν λόγω ανοδική κούρσα για το υπόλοιπο χρηματιστήριο και ειδικά την Wall Street.
Καθώς η ναυαρχίδα των crypto πλησιάζει σε ένα ακόμη σημαντικό ορόσημο, το ράλι στο οποίο επιδίδεται -σύμφωνα με ορισμένους ξένους παρατηρητές- αποτελεί ένα πρόσθετο προειδοποιητικό σημάδι ότι οι αγορές κινδυνεύουν από υπερθέρμανση. Η ανησυχία είναι ότι η όρεξη των επενδυτών για risk assets - μία κατηγορία που περιλαμβάνει τόσο το Βitcoin όσο και τις μετοχές - πλησιάζει σε δυσθεώρητα ύψη που παρατηρήθηκε για τελευταία φορά το 2021.
Όπως θα θυμούνται πολλοί, αυτή η περίοδος προσωρινά αντάμειψε με υπέρογκα κέρδη στους traders, αλλά τελικά δημιούργησε το σκηνικό για μια τιμωρητική bear market το επόμενο έτος, που προκάλεσε τεράστιες απώλειες, ειδικά στους νεοεισερχόμενους και δίχως πείρα επενδυτές. Όπως και τότε, οι αποτιμήσεις σε ορισμένες γωνιές του χρηματιστηρίου φαίνονται εμφανώς πιο φουσκωμένες.
Η Carvana είναι ένα αξιοσημείωτο παράδειγμα. Η μετοχή της εταιρείας ηλεκτρονικού εμπορίου που εστιάζει στα αυτοκίνητα έχουν κερδίσει περίπου 370% μέχρι στιγμής φέτος, σύμφωνα με τα στοιχεία του FactSet. Ακόμη και ο S&P 500 είδε πρόσφατα την αποτίμησή του να σκαρφαλώνει 22 φορές πάνω από τα κέρδη του επόμενου έτους. Αυτό επίσης συνέβη για πρώτη φορά από το 2021.
«Ο φόβος μου είναι ότι θα ζήσουμε άλλον έναν γύρο αυτής της τρέλας στην αγορά που δεν είναι βιώσιμη και οι άνθρωποι θα πληγωθούν», επεσήμανε ο Τζορτζ Κιπολόνι, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Penn Mutual Asset Management. «Αν και είναι δύσκολο να πούμε εάν η ευφορία που κυλάει στις αγορές έχει φτάσει σε επικίνδυνα επίπεδα, ένα είναι σίγουρο: Υπάρχει πολύ περισσότερος ενθουσιασμός στην αγορά σήμερα από ό,τι πριν από έναν μήνα» τόνισε.
Κάποιοι στη Wall Street κρούουν τον κώδωνα του κινδύνου ότι η αισιοδοξία των επενδυτών είναι υπερβολική. Ο Σκοτ Κρόνερτ της Citi υπογράμμισε ότι ο δείκτης Levkovitch, ο προτιμώμενος δείκτης κλίματος της τράπεζας στο χρηματιστήριο, έχει αυξηθεί απότομα τις τελευταίες εβδομάδες. Αν και παραμένει πολύ κάτω από τα υψηλά του 2021, η τράπεζα έβαλε τον δείκτη στη λίστα με τους λόγους που είναι προσεκτική για με το πού θα οδηγεί η αγορά στο μέλλον.
Αν και υπάρχουν ομοιότητες με την κατάσταση προ τριετίας, υφίστανται και πολλές διαφορές σε σχέση με το σημερινό μακροοικονομικό φόντο. Το 2021, τα επιτόκια και οι αποδόσεις των ομολόγων ήταν σε χαμηλά επίπεδα, ενώ η αμερικανική κυβέρνηση πλημμύριζε την οικονομία με τονωτικές ενέσεις άφθονης ρευστότητας.
Από την Παρασκευή, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου διαπραγματεύεται στη ζώνη του στο 4,40%, έναντι 1,50% τον Δεκέμβριο του 2021. «Αν μη τι άλλο, οι υψηλότερες αποδόσεις σήμερα αναμφισβήτητα έχουν άμεσο αντίκτυπο στην αγορά», διαπίστωσε ο Μοχάναντ Άαμα, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στη Beam Capital Management.
«Οι αποδόσεις είναι το μεγαλύτερο ερωτηματικό εδώ, επειδή έχουμε μια Fed που χαλαρώνει, αλλά οι αποδόσεις συνεχίζουν να αυξάνονται, κάτι που είναι πραγματικά ένα αίνιγμα», εξήγησε, συμπληρώνοντας πως αντί να υποκύψουν στην πίεση που επιβάλλεται από το υψηλότερο κόστος δανεισμού, τόσο οι μετοχές όσο και το Βitcoin έχουν καβαλήσει τον ενθουσιασμό του «Trump Trade».
Ωστόσο, εάν τα οικονομικά μεγέθη των επιχειρηματικών κολοσσών δεν ανταποκριθούν στα στοιχήματα των επενδυτών ή εάν ο επανεκλεγμένος πρόεδρος των ΗΠΑ, Ντόναλντ Τραμπ δεν τηρήσει τις προεκλογικές του εξαγγελίες για τους δασμούς και τα crypto, οι δύο αγορές (μετοχές - χρηματιστήριο και κρυπτονομίσματα - Bitcoin) μπορεί να βρεθούν σε μπελάδες, έσπευσε να διαμηνύσει, διευκρινίζοντας πως τα ρεκόρ στα ταμπλό, μπορεί να γίνουν παρελθόν.
