Με καλούς όρους αποεπένδυσε από το κομμάτι της Ανατολικής Τουρκίας ο όμιλος Titan, ενισχύοντας έτι περαιτέρω τη χρηματοοικονομική του θέση και διαμορφώνοντας μια νέα επενδυτική στρατηγική στην περιοχή.
Ο όμιλος πούλησε το 75% της Adocim στις Mugla Cimento και Yurt Cimento, έναντι 87,5 εκατ. δολαρίων. Η συμφωνία συνεπάγεται συνολικό equity value ύψους 112 εκατ. ευρώ και enterprise value στα 118 εκατ. ευρώ.
Υπό το πρίσμα πως το τμήμα East Med της Titan θα εισφέρει 25 εκατ. EBITDA για το 2024 στον όμιλο, εκ των οποίων περί τα 12 εκατ. ευρώ θα προέλθουν από τις τουρκικές δραστηριότητες, τότε η συναλλαγή διενεργείται με EV/EBITDA στο 10x περίπου για το 2024, ήτοι σημαντικά υψηλότερα από το επίπεδο που διαπραγματεύεται η Titan, στο 6,9x EV/EBITDA.
Την ίδια στιγμή, εφόσον ο καθαρός δανεισμός, όπως είχε αναφέρει πρόσφατα η διοίκηση, διαμορφωθεί στα 630 εκατ. ευρώ στα τέλη του 2024 και λαμβάνοντας υπόψη τα κεφάλαια που αντλήθηκαν από το IPO της Titan America στο NYSE και την πώληση των δραστηριοτήτων στην Ανατ. Τουρκία, αναμένεται περαιτέρω αποκλιμάκωση αυτού, προς τα 196 εκατ. ευρώ για τη χρήση που ολοκληρώνεται και προς τα 67 εκατ. το 2025 (Titan International).
Η πώληση περιλαμβάνει ένα εργοστάσιο τσιμέντου, έναν σταθμό διανομής τσιμέντου και τις σχετικές υποδομές, οι οποίες βρίσκονται σε απόσταση από τις περιοχές της ΝΑ Τουρκίας, όπου καταγράφεται ισχυρή ζήτηση λόγω ανοικοδόμησης της περιοχής, καθώς και περίπου 200 χιλ. μακριά από το λιμάνι της Σαμψούντας.
Ο όμιλος θα συνεχίσει τη λειτουργία της μονάδας άλεσης παραγωγής τσιμέντου και το ορυχείο ποζολάνης στη Δυτική Τουρκία. Οι εργαζόμενοι που απασχολούνται σε αυτές τις δραστηριότητες θα ενταχθούν στις νέες εταιρείες στο πλαίσιο της συμφωνίας, διασφαλίζοντας την ομαλή συνέχεια για τους πελάτες και τους συμμετόχους. Η συναλλαγή υπόκειται στις συνήθεις κανονιστικές εγκρίσεις και αναμένεται να ολοκληρωθεί το δεύτερο τρίμηνο του 2025.
Η κίνηση αποεπένδυσης από το κομμάτι της Ανατ. Τουρκίας είναι απόρροια της διαφοροποίησης της αναπτυξιακής στρατηγικής του ομίλου, με έμφαση στις ΗΠΑ και της έμφασης που θα δοθεί σε εναλλακτικές επιλογές επανεπένδυσης στην περιοχή με μια πιο αποτελεσματική γραμμή logistics.
Η διοίκηση έχει στείλει σήμα για εξαγορές bolt - on που αυξάνουν την αξία, αλλά και για την υιοθέτηση μιας πιο γενναιόδωρης πολιτικής ανταμοιβής μετόχων ή/και συνδυασμό τους. Παράγοντες της αγοράς εκτιμούν πως το ήμισυ εκ των αντληθέντων κεφαλαίων από το IPO θα κατευθυνθεί σε επιστροφή κεφαλαίου, της τάξεως των 1,5 ευρώ περίπου, συν το μέρισμα που μάλλον θα προσεγγίσει το 1 ευρώ ανά μετοχή.
