«Μήνυμα» προς τις αγορές πως τα επιτόκια θα μείνουν υψηλά για μεγάλο χρονικό διάστημα αναμένεται να στείλει την επόμενη εβδομάδα η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, παρά τους κινδύνους για την οικονομική ανάπτυξη, σύμφωνα με δημοσκόπηση του Bloomberg σε αναλυτές.
Οι ερωτηθέντες δεν βλέπουν περαιτέρω αυξήσεις των επιτοκίων και προβλέπουν ότι το Διοικητικό Συμβούλιο θα επιβεβαιώσει έως τον Ιανουάριο ότι επετεύχθη η κορύφωσή τους. Αναμένουν την πρώτη περικοπή τον Σεπτέμβριο, μετά από κινήσεις για ταχύτερη συρρίκνωση του ισολογισμού της ΕΚΤ.
Έχοντας ανεβάσει το επιτόκιο των καταθέσεων στο 4% μετά από 10 συνεχόμενες αυξήσεις, οι Ευρωπαίοι τραπεζίτες με επικεφαλής την Πρόεδρο Κριστίν Λαγκάρντ έχουν σηματοδοτήσει ότι θα εξετάσουν εξονυχιστικά για να αξιολογήσουν εάν έχουν κάνει αρκετά για να επαναφέρουν τον πληθωρισμό στο 2%.
Αυτή η στάση ενισχύθηκε από την πρόσφατη αναταραχή στην αγορά ομολόγων μετά τη σύγκρουση Ισραήλ-Χαμάς, της οποίας οι αρνητικές επιπτώσεις αποτελούν περαιτέρω κίνδυνο για τις ήδη επιδεινούμενες προοπτικές της Ευρωζώνης.
«Οι εξελίξεις από τη συνάντηση του Σεπτεμβρίου επιδείνωσαν τις προοπτικές ανάπτυξης της Ευρωζώνης, αλλά αύξησαν τους πληθωριστικούς κινδύνους καθώς οι τιμές του πετρελαίου ανέβηκαν», δήλωσε ο Carsten Brzeski, επικεφαλής μακροοικονομικών υπηρεσιών της ING. «Στο φόντο των υψηλότερων αποδόσεων των ομολόγων και των γεωπολιτικών εντάσεων, μια παύση στη συνεδρίαση της επόμενης εβδομάδας μοιάζει δεδομένη».
Μετά τις συνεδριάσεις του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου στο Μαρακές αυτόν τον μήνα, η Λαγκάρντ είπε στους ομολόγους της σε παγκόσμιο επίπεδο ότι η ΕΚΤ δεν μπορεί να διακηρύξει ακόμη τη νίκη επί του πληθωρισμού, προτρέποντας για υπομονή και προσοχή ενόψει πιθανών νέων κλυδωνισμών.
Πράγματι, ενώ οι αυξήσεις των τιμών επιβραδύνθηκαν σημαντικά τον περασμένο μήνα και οι μισθολογικές πιέσεις μπορεί να αρχίσουν να μειώνονται, οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό παραμένουν υψηλές. Εν τω μεταξύ, μια νέα ανάκαμψη της βιομηχανικής παραγωγής αντισταθμίζεται από ευρύτερες οικονομικές απειλές.
Λίγο πάνω από το 60% των ερωτηθέντων πιστεύει ότι οι καθοδικοί κίνδυνοι για την ανάπτυξη έχουν αυξηθεί από τη συνεδρίαση της ΕΚΤ τον Σεπτέμβριο, όταν το ΔΣ υποβάθμισε τις προβλέψεις μέχρι το 2025. Σχεδόν το ίδιο ποσοστό ανέφερε ότι το ποσοστό των κινδύνων για τις τιμές παρέμεινε σε μεγάλο βαθμό αμετάβλητο.
«Η υποχώρηση των πληθωριστικών πιέσεων που συνοδεύονται από τη διεύρυνση και την εμβάθυνση της οικονομικής αδυναμίας υποδηλώνει ότι το ‘υψηλότερο για περισσότερο’ δεν θα διαρκέσει πολύ», δήλωσε ο Nerijus Maciulis, επικεφαλής οικονομολόγος της Swedbank. Προβλέπει την πρώτη μείωση επιτοκίου για τον Απρίλιο και βλέπει το επιτόκιο καταθέσεων να υποχωρεί στο 2% έως τον Μάρτιο του 2025.
Οι χρηματοπιστωτικές αγορές, επίσης, τιμολογούν μια μεγαλύτερη περίοδο αυξημένων επιτοκίων. Οι αποδόσεις του γερμανικού διετούς χρεογράφου —από τα πιο ευαίσθητα στις αλλαγές στη νομισματική πολιτική— είναι περίπου 3,2% και δεν απέχουν πολύ από τα υψηλότερα επίπεδά τους τα τελευταία 15 χρόνια. Οι αγορές χρήματος, στο μεταξύ, στοιχηματίζουν σε μείωση επιτοκίων πρώτου τριμήνου έως τον Ιούλιο και άλλη μία έως το τέλος του επόμενου έτους.
Οι τραπεζίτης πρόκειται επίσης να συζητήσουν πώς να μειώσουν πιο γρήγορα τον όγκο των ομολόγων που αγόρασαν υπό προηγούμενες «εκστρατείες» τόνωσης όπως το PEPP.
Μόνο το ένα τρίτο των ερωτηθέντων περίπου αναμένει ενεργές πωλήσεις από το ευρύτερο χαρτοφυλάκιο ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ - από 43% πριν από τη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου. Αλλά το ποσοστό που προβλέπει νωρίτερα τέλος των επανεπενδύσεων στο πλαίσιο του πανδημικού προγράμματος αυξήθηκε στο 43% από 39%. Η πλειονότητα βλέπει τώρα έναρξη της απομείωσης του χαρτοφυλακίου από το δεύτερο τρίμηνο με το όριο να τοποθετείται τώρα στο τέλος του 2024.
«Εάν ανακοινώσουν πολύ νωρίς την απόσυρση του χαρτοφυλακίου PEPP, τα spreads των ιταλικών κρατικών ομολόγων θα μπορούσαν να εκτιναχθούν», δήλωσε ο Fabio Balboni, οικονομολόγος της HSBC Bank. «Αλλά υπάρχουν περιορισμένες εναλλακτικές λύσεις»…
Ενώ το τελευταίο θέμα έχει συζητηθεί από ορισμένους αξιωματούχους ως μέρος μιας ευρύτερης ματιάς στον τρόπο με τον οποίο η ΕΚΤ εφαρμόζει τη νομισματική πολιτική, δεν πρόκειται να γίνουν προσαρμογές.
Η πλειοψηφία των ερωτηθέντων στην έρευνα αναμένει αύξηση των υποχρεωτικών ελάχιστων αποθεματικών εντός των επόμενων 12 μηνών.
