Ως ένα έτος αποκλίσεων και μη ισορροπημένης ανάπτυξης χαρακτηρίζει το 2025 η Bank of America, λόγω και της έλευσης του Ν. Τραμπ στον Λευκό Οίκο, της αβεβαιότητας που προκαλεί και της υπεραπόδοσης των ΗΠΑ που θα επηρεάσουν περισσότερο την Ευρωζώνη και την Κίνα.
Αυτό συνεπάγεται μια σταθερή παγκόσμια ανάπτυξη το 2025-2026 στο εύρος του 3,2%-3,3%. Μετά από ένα καλύτερο από το αναμενόμενο 2024, ο επενδυτικός οίκος αναβάθμισε τις προβλέψεις του για τις ΗΠΑ, αλλά τις υποβαθμίσαμε για την Ευρωζώνη. Παράλληλα, αναμένει ότι η Κίνα θα αναπτυχθεί με χαμηλότερο ρυθμό έναντι των επίσημων κυβερνητικών στόχων.
Τα επιτόκια πολιτικής σε παγκόσμιο επίπεδο θα αποκλίνουν, καθώς το τελευταίο μίλι της σύγκλισης του πληθωρισμού προς τους στόχους θα είναι ανώμαλο και ειδικά ανά χώρα και ζώνη. «Αναμένουμε ότι η Fed και η ΕΚΤ θα μειώσουν προς επιτόκια στο 4% και στο 1,5%, αντίστοιχα. Όμως, με τις λεπτομέρειες των πολιτικών του Τραμπ να είναι ακόμη σημαντικά άγνωστες, το αφήγημα θα μπορούσε να αλλάξει σημαντικά σε σχέση με την αρχική μας προοπτική», αναφέρει η BofA.
«Ο ελέφαντας στο δωμάτιο»
Το Trumponomics 2.0 αφορά το εμπόριο, τη μετανάστευση, τα δημοσιονομικά και την απορρύθμιση. Ωστόσο είναι δύσκολο να πει κανείς πώς θα υλοποιήσει το πλάνο του ο Τραμπ. Ο εγχώριος και παγκόσμιος αντίκτυπος θα εξαρτηθεί από το σχετικό μέγεθος και την αλληλουχία τους, καθώς και από το πώς αντιδρούν άλλες χώρες. Το βασικό σενάριο της BofA κάνει λόγο για δασμούς στην Κίνα και αλλού, αλλά λιγότερο από το 60%/20% που προτείνονταν στην εκστρατεία, αυστηροποίηση των μεταναστευτικών ροών, μειώσεις φόρων που χρηματοδοτούνται από το χρέος και απορρύθμιση ιδίως των χρηματοοικονομικών και της ενέργειας. «Υποθέτουμε διμερείς διαπραγματεύσεις και ειδικά πακέτα ανά χώρα» αναφέρουν οι αναλυτές.
Trumponomics 2.0: Καλύτερο για τις ΗΠΑ από τον υπόλοιπο κόσμο...
Το μείγμα πολιτικών που αναμένεται από τον νέο ένοικο του Λ. Οίκου θα είναι καλύτερο για τις ΗΠΑ από τον υπόλοιπο κόσμο, αλλά κατά ειρωνικό τρόπο θα διευρύνει το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών των ΗΠΑ. Δεδομένων των πρόσφατων βελτιώσεων της παραγωγικότητας, προβλέπεται υψηλότερη ανάπτυξη, πληθωρισμός και επιτόκια στις ΗΠΑ σε σχέση με τη συναίνεση. Η Κίνα και η Ευρωζώνη θα επηρεαστούν περισσότερο. Αντί να ανταποκριθούν σημαντικά, οι αναλυτές αναμένουν από την Κίνα να προβεί σε σημαντική δημοσιονομική χαλάρωση για να μετριάσει το σοκ. Οι δασμοί στα μέλη της USMCA φαίνονται απίθανοι. Συνολικά, η BofA προβλέπει υψηλότερα πραγματικά επιτόκια, ισχυρό δολάριο και χαμηλότερες τιμές πετρελαίου.
Κίνδυνοι: εμπορικοί πόλεμοι, δημοσιονομική σπατάλη και γεωπολιτικά
Από τη θετική πλευρά, μια πολιτική ατζέντα των ΗΠΑ που εστιάζει περισσότερο σε πολιτικές υπέρ της ανάπτυξης και υποβαθμίζει τις προστατευτικές πολιτικές θα μπορούσε να οδηγήσει σε υψηλότερη παγκόσμια ανάπτυξη. Η υπερβολική δημοσιονομική χαλάρωση στις ΗΠΑ αποτελεί upside risk για τον πληθωρισμό και τις αυστηρότερες χρηματοοικονομικές συνθήκες. Αντίθετα, οι επιθετικοί δασμοί θα μπορούσαν να προκαλέσουν εμπορικό πόλεμο και να επιδεινώσουν τη γεωπολιτική δυναμική, οδηγώντας σε παγκόσμια επιβράδυνση. Η υπερβολική δημοσιονομική σπατάλη στις ΗΠΑ, σε συνδυασμό με προστατευτικές πολιτικές και οικονομική καταστολή, θα μπορούσε να οδηγήσει σε υψηλότερο πληθωρισμό και σοβαρή παγκόσμια αστάθεια. Οποιαδήποτε επιδείνωση των γεωπολιτικών εντάσεων θα ενίσχυαν σημαντικά τους κινδύνους, σύμφωνα με τη BofA.
