Στον αντίκτυπο που θα έχει το κόκκινο σαρωτικό πέρασμα των Ρεπουμπλικάνων στις αγορές μετοχών και κυρίως στη Wall Street αναφέρεται η Goldman Sachs.
Σύμφωνα με τους αναλυτές, οι επενδυτές και τα στελέχη των εταιρειών θα εστιάσουν σε τέσσερις θεματικές που σχετίζονται με την αγορά μετοχών των ΗΠΑ: (1) Μετεκλογική πορεία του S&P 500, (2) τοποθέτηση επενδυτών σε μετοχές, (3) rotation εντός της αγοράς, συμπεριλαμβανομένων εκείνων που σχετίζονται με το εμπόριο και τη φορολογική πολιτική και (4) τις προοπτικές για εταιρικές συγχωνεύσεις και εξαγορές όπως και για δρομολογούμενα IPOs.
Η Goldman Sachs διατηρεί τον 12μηνο στόχο για τον S&P 500 στις 6.300 μονάδες, σημειώνοντας πως η ισχυρή αύξηση των κερδών θα οδηγήσει στη συνεχιζόμενη ανατίμηση της αγοράς μετοχών το επόμενο έτος. Προβλέπει αύξηση των EPS κατά 11% το 2025 και 7% το 2026, αν και αυτές οι εκτιμήσεις ενδέχεται να αλλάξουν καθώς η πολιτική ατζέντα της νέας κυβέρνησης ξεκαθαρίζει. Η προοπτική εμπορικής σύγκρουσης εγκυμονεί καθοδικούς κινδύνους για αυτές τις εκτιμήσεις, ενώ η πιθανότητα αλλαγής της κανονιστικής και εταιρικής φορολογικής πολιτικής θα έχει ευεργετικές επιπτώσεις.
Οι αναλυτές επισημαίνουν πως ο δείκτης S&P 500 κατέγραψε απόδοση 83% κατά την πρώτη θητεία του προέδρου Τραμπ.
Βασική κινητήρια δύναμη για τις μετοχές βραχυπρόθεσμα θα είναι η μείωση της πολιτικής αβεβαιότητας, μια δυναμική που συνήθως οδηγεί σε ισχυρές αποδόσεις στο τέλος του έτους στα χρόνια των προεδρικών εκλογών. Ο δείκτης S&P 500 έχει ιστορικά δημιουργήσει μια μέση απόδοση 4% μεταξύ της ημέρας των εκλογών τον Νοέμβριο μέχρι το τέλος του ημερολογιακού έτους. Εάν επαναληφθεί φέτος, αυτή η απόδοση θα ισοδυναμούσε με ένα επίπεδο S&P 500 περίπου στις 6.015 στα τέλη του 2024 και θα αντικατοπτρίζει ένα μελλοντικό δείκτη P/E στο 22x (22,4x η εκτιμήση της GS για EPS 268 δολάρια και 21,7x του consensus με εκτίμηση για EPS στα 277 δολάρια). Μαζί με την επίλυση της εκλογικής αβεβαιότητας, τα ανθεκτικά πρόσφατα στοιχεία οικονομικής ανάπτυξης και οι συνεχιζόμενες μειώσεις επιτοκίων της Fed υποστηρίζουν τις υγιείς βραχυπρόθεσμες προοπτικές για τις αμερικανικές μετοχές.
Ωστόσο, μια περαιτέρω απότομη αύξηση στην απόδοση του αμερικανικού δεκαετούς θα περιόριζε πιθανότατα το μέγεθος οποιουδήποτε δυνητικού ράλι στις τιμές των μετοχών. Στα μέσα Σεπτεμβρίου, οι αποδόσεις των ομολόγων έφθασαν σε χαμηλό έτους στο 3,62% προτού αναρριχηθούν κατά 80 μ.β στο τρέχον επίπεδο του 4,42%. Ο δείκτης S&P 500 αυξήθηκε κατά σχεδόν 3% ταυτόχρονα με την άνοδο των αποδόσεων των ομολόγων. Οι μετοχές έχουν αφομοιώσει αυτήν την κίνηση επειδή βασίστηκε κυρίως σε καλύτερα οικονομικά δεδομένα. Η Goldman Sachs προβλέπει ότι η Fed θα μειώσει τα επιτόκια εκ νέου κατά 25 μ.β στη συνεδρίαση της 18ης Δεκεμβρίου.
Παράλληλα, ενώ η ημέρα ανάληψης των καθηκόντων από τον Τραμπ και τυχόν επακόλουθες αλλαγές πολιτικής απέχουν ακόμη μήνες, φαίνεται πως τα small caps και τα χρηματοοικονομικά, θα έχουν καλύτερη απόδοση, ενώ οι μετοχές των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας θα υστερούν λόγω των πολιτικών Τραμπ. Ομοίως, κατά τη διάρκεια της εμπειρίας του εμπορικού πολέμου το 2018-2019, οι εγχώριες και οι αμυντικές βιομηχανίες στις ΗΠΑ υπεραπέδωσαν των κυκλικών βιομηχανιών με αυξημένη διεθνή επιχειρηματική έκθεση.
Η συνεχιζόμενη οικονομική επέκταση σε συνδυασμό με τη βελτίωση της εμπιστοσύνης των CEOs υποδηλώνει ότι η δραστηριότητα συγχωνεύσεων και εξαγορών θα αυξηθεί το επόμενο έτος. Η GS αναμένει ότι οι δαπάνες από τη μεριά των εταιρειών θα επιταχυνθούν από +8% το 2024 σε +11% το 2025. Επιπλέον, υπολογίζει ότι 4 τρισ. δολάρια το 2025 θα κατανεμηθούν σχεδόν ομοιόμορφα μεταξύ της επιστροφής μετρητών στους μετόχους (buybacks και μερίσματα) και των επενδύσεων για ανάπτυξη (capex, R&D και M&A).
Το μοντέλο συγχωνεύσεων και εξαγορών του οίκου υποδηλώνει ότι η δραστηριότητα θα ανακάμψει κατά 20% το 2025 μετά από πτώση 15% φέτος. Η σταθερή οικονομική ανάπτυξη και η ανάπτυξη των EPS, οι σχετικά χαλαρές χρηματοοικονομικές συνθήκες και η συγκρατημένη μεταβλητότητα της αγοράς αναμένεται να στηρίξουν τη δραστηριότητα. Ωστόσο, οι αποτιμήσεις θα παραμείνουν υψηλές σε σχέση με πέρυσι, καθιστώντας το αντάλλαγμα της μετοχής μια ελκυστική εναλλακτική λύση στα μετρητά.
Φωτογραφία @ΑΡ
