Οφέλη αλλά και πιέσεις προκύπτουν για ένα γκρουπ εισηγμένων εταιρειών από την ισχυροποίηση του δολαρίου κυρίως έναντι του ευρώ, αν και το γενικότερο πλαίσιο παραμένει ανθεκτικό.
Σε χρονικό ορίζοντα τριών μηνών και με φόντο το «κουβάρι» που ξετυλίγεται σταδιακά ως προς τη δασμολογική πολιτική που θα υιοθετήσει ο νέος ένοικος του Λ. Οίκου, ο Ντόναλντ Τραμπ, το δολάριο έχει ενισχυθεί κατά 3,07% έναντι του ευρώ, φτάνοντας στο 0,95,47 ανά ευρώ. Αναλυτές της Barclays, υπό το πρίσμα της εισαγωγής δασμού 10% σε όλες τις εισαγωγές ευρωπαϊκών αγαθών, υποστηρίζουν πως η ισοτιμία των δύο ισχυρών νομισμάτων θα μπορούσε να φτάσει στο 1:1, ενώ τυχόν υψηλότεροι δασμοί, της τάξεως του 30%, μπορούν να οδηγήσουν το ευρώ ακόμη και στο 0,98 ανά δολάριο. Συνεπώς πολλά θα εξαρτηθούν από τις οι επερχόμενες αλλαγές εμπορικής, και όχι μόνο, πολιτικής των ΗΠΑ.
Σε αυτό το πλαίσιο, εταιρείες που έχουν συναλλαγματική έκθεση σε επίπεδο κόστους πρώτων υλών σε δολάριο φαίνεται να δέχονται πιέσεις, που περιορίζονται μέσω των στρατηγικών φυσικής αντιστάθμισης έναντι του κινδύνου των συναλλαγματικών ισοτιμιών, ενώ και οι εισαγωγείς ηλεκτρικών ειδών αντιμετωπίζουν ανατιμήσεις. Από την αντίπερα όχθη θετική «ουρά» προκύπτει για τον τουριστικό και ξενοδοχειακό κλάδο (ΔΑΑ και άλλες εταιρείες).
Ποιοι κερδίζουν από το ισχυρό δολάριο...
Για τη Metlen καταγράφεται θετική μεταβολή σε επίπεδο EBITDA της τάξεως των 32 εκατ. ευρώ (σύμφωνα με την ανάλυση ευαισθησίας για τη χρήση του 2023) για κάθε 5% απόκλιση υπέρ του δολαρίου λόγω των τιμών του αλουμινίου, της αλουμίνας, των premium παράδοσης αλλά και των δραστηριοτήτων στο εξωτερικό.
Σημαντική γύρισμα έναντι του 2022 και θετική επίδραση προκύπτει για την Viohalco, καθώς μια ανατίμηση κατά 10% του δολαρίου ενισχύει την κερδοφορία κατά 14,4 εκατ. ευρώ και περίπου 31,10 εκατ. ευρώ την καθαρή θέση. Ευρύτερα στον όμιλο Στασινόπουλου προκύπτουν δραστηριότητες που ευνοούνται από το ισχυρό δολάριο, με Cenergy να «γράφει» έσοδα σε δολάριο (πρώην Σωληνουργία Κορίνθου) και άλλες που πλήττονται, με την ElvalHalcor και τη Σιδενόρ να αγοράζουν πρώτη ύλη σε δολάριο και πωλούν κυρίως σε ευρώ.
Στους ευνοημένους της ισχυροποίησης του δολαρίου συγκαταλέγεται η Titan. Στα οικονομικά αποτελέσματα χρήσης 2023, η ενίσχυση κατά 5% του δολαρίου έναντι του ευρώ, με βάση την ανάλυση ευαισθησίας προσθέτει άλλα 0,632 εκατ. ευρώ στα προ φόρων κέρδη.
Η άνοδος του δολαρίου αποτελεί καλό νεό και για την Intralot. Στη βάση των αποτελεσμάτων χρήσης του 2023, η εταιρεία υπολόγιζε σε θετική επίδραση 0,535 εκατ. ευρώ σε κέρδη προ φόρων από μια κίνηση 5% σε USD/EUR και υψηλότερη καθαρή θέση κατά 0,628 εκατ. ευρώ.
...και ποιοι χάνουν
Αρνητικά, επηρεάζεται η Jumbo από την άνοδο του δολαρίου έναντι του (ναύλα - κόστος πετρελαίου σε δολάριο), ενώ η πρόσδεση του λέι στο ευρώ θωρακίζει σε μεγάλο βαθμό τον όμιλο. Στην ανάλυση ευαισθησίας της χρήσης του 2023, ο όμιλος ανέμενε πως η αύξηση κατά 5% του δολαρίου έναντι του ευρώ επιφέρει μείωση 12,3 εκατ. ευρώ στα αποτέλεσμα χρήσης.
Για τη ΔΕΗ, η ανατίμηση του δολαρίου έχει δυσμενή επίδραση στις τιμές στις οποίες η μητρική προμηθεύεται υγρά καύσιμα (ντίζελ και μαζούτ) και φυσικό αέριο, ενώ οι τιμές του πετρελαίου εκφράζονται σε δολάριο. Για τη διαχείριση του συναλλαγματικού κινδύνου από την προμήθεια υγρών καυσίμων, υιοθετούνται μέτρα αντιστάθμισης, τα όποια, όπως ανέφερε η εταιρεία στη χρήση του 2023, δεν είναι βέβαιο ότι θα παρέχουν πλήρη ή επαρκή προστασία. Στις οικονομικές καταστάσεις του 2023, ο όμιλος της ΔΕΗ έγραψε ζημιά 4,746 σε επίπεδο συναλλαγματικών διαφορών.
Με βάση τον ισολογισμό του 2023, η Aegean είχε αρνητική επίδραση σε επίπεδο ταμειακών διαθεσίμων και ισοδύναμων της τάξεως των 7,9 εκατ. ευρώ από τις συναλλαγματικές διαφορές. Η εταιρεία προβαίνει ως επί το πλείστον σε αντιστάθμιση του ήμιση της θέσης της σε έκθεση στο δολάριο.
Αρνητικό αντίκτυπο της τάξεως των 7,013 εκατ. ευρώ υπολογίζει η Καρέλιας από την ανατίμηση του δολαρίου κατά 5% έναντι του ευρώ, στη βάση της απομείωσης των επενδυτικών προϊόντων (κατά 7,23 εκατ. ευρώ), σύμφωνα με την ανάλυση ευαισθησίας της χρήσης του 2023.
Πιέσεις δέχεται και ο κλάδος των πλαστικών, με τα Πλαστικά Θράκης να κάνουν λόγο (στις οικονομικές καταστάσεις του 2023) για 0,155 εκατ. ευρώ και 58 χιλ. ευρώ σε επίπεδο κερδών προ φόρων και ιδίων κεφαλαίων από την ανατίμηση κατά 5% του δολαρίου έναντι του ευρώ. Τα Πλαστικά Κρήτης ευνοούνται λόγω εξαγωγών στις ΗΠΑ, επίδραση όμως που θα κριθεί από την πολιτική δασμών που θα υιοθετήσει ο Τραμπ έναντι της Κίνας καθώς εξάγει κυρίως από το εργοστάσιο Κίνας και δευτερευόντως από τη μονάδα στο Ηράκλειο.
Θετικό πρόσημο για διυλιστήρια, αλλά τα περιθώρια μετράνε
Από την άλλη, ο κλάδος διύλισης λειτουργεί διεθνώς με βάση το δολάριο, μεταφράζοντας όλες τις συναλλαγές σε τοπικό νόμισμα, ενώ τα λειτουργικά έξοδα εκφράζονται κατά κύριο λόγο σε ευρώ. Σαν αποτέλεσμα, οι δραστηριότητες των δύο εγχώριων διυλιστηρίων είναι εκτεθειμένες κυρίως στον κίνδυνο από τη διακύμανση της ισοτιμίας δολαρίου με ευρώ. Η ενδυνάμωση του δολαρίου επιδρά θετικά στα οικονομικά αποτελέσματα ενώ αντίθετα, σε περίπτωση υποτίμησής του, τόσο τα αποτελέσματα όσο και στοιχεία του ισολογισμού (αποθέματα, επενδύσεις, απαιτήσεις, εμπορικές υποχρεώσεις και άλλες υποχρεώσεις σε δολάρια) θα αποτιμηθούν σε χαμηλότερα επίπεδα. Βέβαια, η συναλλαγματικές διαφορές δεν έχουν τον ίδιο βαθμό επίδρασης με την πορεία των περιθωρίων διύλισης.
