Το μοτίβο αυτονόμησης της εγχώριας αγοράς διατηρήθηκε και στη σημερινή συνεδρίαση, με το «κενό» που άφησε ο τραπεζικός κλάδος εν μέσω μιας διορθωτικής κίνησης, να προσπαθεί να αναπληρωθεί από μια σειρά άλλων μετοχών δεικτοβαρών και μη.
Ισχυρές πιέσεις ασκήθηκαν στις τέσσερις συστημικές τράπεζες και στην Κύπρου, καθώς το διεθνές sell off οδήγησε αρκετά χαρτοφυλάκια στο να κλειδώσουν κέρδη, μετά το ισχυρό bull run. Πλέον ο τραπεζικός δείκτης έχει διορθώσει κατά 3,83% από το πολυετές υψηλό, έναντι 0,79% για τον Γενικό Δείκτη. Με το πτωτικό gap της αμερικανικής αγοράς, υπήρξε μεγαλύτερο κύμα πωλήσεων στις τράπεζες. Από την άλλη, το rotation συνεχίστηκε, με εισροές σε Metlen, ΓΕΚ αλλά και χαμηλότερες κεφαλαιοποιήσεις που ελαφρώς περιορίστηκαν με φόντο το διεθνές αρνητικό κλίμα και την ημερομηνία ορόσημο της 2 Απριλίου, κατά την οποία ο Αμερικανός πρόεδρος, Ν. Τραμπ θα ανακοινώσει τη δασμολογική πολιτική του. Αν η αγορά προχωρήσει σε κάποιας μορφής διορθωτική κίνηση, σημαντικά επίπεδα είναι αυτά των 1.719, 1.686 και 1.666 μονάδων. Στο σενάριο πειστικής υπέρβασης των 1.745 μονάδων ανοίγει ο δρόμος για τις 1.880 μονάδες.
Σε νέα ιστορικά υψηλά αναρριχήθηκε η μετοχή της Metlen (ενδοσυνεδριακό υψηλό στα 43,26 ευρώ) με τις Goldman Sachs, Barclays και Instinet (μικρότερος broker) να αγοράζουν, σύμφωνα με πληροφορίες του insider.gr, διαρκώς μετοχές για πελάτες τους, με φόντο το Capital Markets Day στις 28 Απριλίου στο Λονδίνο. Η κίνηση της Metlen είναι ανάλογη με αυτή που κατέγραψε η Titan πριν το listing της θυγατρικής της (Titan America) στο NYSE. Την ίδια στιγμή, η νέα σύναψη συμφωνίας μέσω μετατρέψιμου ομολογιακού με τη Fairfax του Prem Watsa, αποτελεί ορόσημο για τη μετοχή και τα επίπεδα διαπραγμάτευσης. Και στο παρελθόν υπήρξε μετατρέψιμο ομολογιακό της Metlen ύψους 50 εκατ. ευρώ που κάλυψε η Fairfax, το οποίο έληξε στις 10 Φεβρουαρίου του 2025, με την τελευταία να αποκτά 2.500.000 ίδιες μετοχές, στην τιμή των 20 ευρώ ανά μετοχή (αρχική τοποθέτηση στα 18,5 ευρώ). Πλέον οι δύο πλευρές συμφώνησαν να συνάψουν ένα ακόμη μετατρέψιμο ομολογιακό ύψους 110 εκατ. ευρώ, με το οποίο η Fairfax θα έχει το δικαίωμα να αποκτήσει εντός δύο ετών 2.750.000 ίδιες μετοχές της Metlen στα 40 ευρώ ανά μετοχή. Η μεγάλη πλάγια διορθωτική κίνηση και η συσσώρευση κατά το περσινό έτος, όπως και τα 40 ευρώ (επίπεδα στα οποία αναμένεται να λάβει το νέο πακέτο μετοχών ο Watsa στα δύο χρόνια) θα αποτελέσουν μια νέα βάση για τη μετοχή, όπως συνέβη με τα 20 ευρώ στο παρελθόν.
Ευρύτερα, η έντονη διαφοροποίηση της εγχώριας αγοράς έναντι των διεθνών και η μεγάλη «αλλαγή χεριών» που παρατηρείται στη «βιτρίνα» αυτής, δηλαδή σε μετοχές που απαρτίζουν τον MSCI Greece Standard, δείχνουν το δρόμο της ένταξης σε «watch list» για αναβάθμιση από την MSCI, ή - και για αναβάθμιση από τον οίκο FTSE (μπήκε σε «watch list» τον Σεπτέμβριο του 2024). Κάτι που αποτυπώνεται και από την υψηλή συναλλακτική δραστηριότητα των τελευταίων εβδομάδων.
Η αναβάθμιση από τη Moody's φαίνεται να αποτελεί διέξοδο για τον FTSE για τη μετάβαση της αγοράς στις ανεπτυγμένες αγορές, έως τον Σεπτέμβριο του 2025 (υποθέτοντας ότι θα ληφθεί η απόφαση για αναβάθμιση στην ενδιάμεση ενημέρωση στις 8 Απριλίου).
Βέβαια, οι index providers αρέσκονται στο να παίρνουν περισσότερο χρόνο σε περιπτώσεις αναβαθμίσεων, εν αντιθέσει με τις υποβαθμίσεις, οπότε θα μπορούσαν να προτείνουν μια αναβάθμιση το 2026. Αν η αναβάθμιση στις αναπτυγμένες αγορές θα είναι θετική ή αρνητική, μένει να φανεί, με την Ελλάδα να αποτελεί «ένα μικρό ψάρι σε μια πολύ μεγαλύτερη λίμνη», με στάθμιση μόλις στο 0,07% στις αναπτυγμένες αγορές έναντι 0,60% στις αναδυόμενες αγορές, αλλά ενδεχομένως να συγκεντρώσει πάνω της ένα μεγαλύτερο «δεξαμενή» επενδυτών.
Ακόμη πιο σημαντική κρίνεται η ετυμηγορία της MSCI. Εάν ο index provider εντάξει το Χρηματιστήριο Αθηνών σε «watch list» για αναβάθμιση, θα υπάρξει ένα «sweet spot» (άκρως ελκυστικό σημείο εισόδου) όπου οι active traders τόσο από τις ανεπτυγμένες όσο και από τις αναδυόμενες αγορές θα μπορούν να τοποθετηθούν στην αγορά. Συνεπώς η ένταξη σε «watch list» θα αποτελέσει το βασικό «καταλύτη» (αυτό προεξοφλείται σταδιακά) για το flow των active traders στα δύο πεδία αγορών (ανεπτυγμένες - αναδυόμενες) και εάν και όποτε τελικώς η εγχώρια αγορά αναβαθμιστεί, εκτιμάται ότι θα υπάρξει ένα αρκούντως ικανοποιητικό μέγεθος εισροών από την πολύ μεγαλύτερη επενδυτική «δεξαμενή» των ανεπτυγμένων αγορών που θα αντισταθμίσει τυχόν εκροές που θα προκύψουν από funds που δραστηριοποιούνται στις αναδυόμενες αγορές.
Από άποψη θεμελιωδών και στο μέτωπο των αποτελεσμάτων οι 37 εισηγμένες που έχουν δημοσιεύει αποτελέσματα ως τώρα διατηρούν ανοικτό το ενδεχόμενο μιας νέας ιστορικής επίδοσης για τα λειτουργικά και καθαρά κέρδη της χρήσης του 2024. Συγκεκριμένα, ο κύκλος εργασιών είναι αυξημένος κατά 6% στα 64,9 δισ. ευρώ, τα λειτουργικά κέρδη είναι αυξημένα κατά 9,1% στα 11,0 δις
ευρώ ενώ τα καθαρά κέρδη είναι οριακά μειωμένα κατά 0,4% στα 8,9 δις ευρώ. Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη ωστόσο παρουσιάζουν αύξηση 5,1% στα 9,7 δισ. ευρώ. Η υπέρβαση έναντι των εκτιμήσεων των αναλυτών διαμορφώνεται μέχρι στιγμής σε 2% για την λειτουργική κερδοφορία και 5% για τα καθαρά κέρδη με το 58% των εταιριών να έχει υπερβεί τον πήχη των αναλυτών και το 21% να βρίσκεται κάτω από τις εκτιμήσεις της αγοράς. Την ίδια στιγμή τα μερίσματα που έχουν ανακοινωθεί ανέρχονται πλέον στα 3,9 δισ. ευρώ με αρκετό απόθεμα εταιρειών να αναμένεται να ανακοινώσει χρηματικές διανομές ως την λήξη της προθεσμίας.
Ζήτημα αποτελεί από την άλλη, αν αυτό το πλαίσιο μπορεί να διατηρηθεί με βάση τη διορθωτική κίνηση των διεθνών αγορών και κυρίως της αμερικανικής. Τα τελευταία στοιχεία που δημοσιεύθηκαν για πληθωρισμό - καταναλωτική εμπιστοσύνη επανέφεραν τους φόβους του... στασιμοπληθωρισμού. Ο δομικός πληθωρισμός PCE διαμορφώθηκε στο 0,37% τον Μάρτιο, με πολύ υψηλότερες μετρήσεις για αγαθά και υπηρεσίες, ενώ οι δαπάνες ήταν χαμηλότερες από το αναμενόμενο. Επιπλέον, τα στοιχεία του University of Michigan (έχε εξελιχθεί σε έναν λιγότερο αξιόπιστο δείκτη μέτρησης της συμπεριφοράς των καταναλωτών) έδειξαν πως η εμπιστοσύνη των καταναλωτών έφτασε στο χαμηλότερο επίπεδο σε διάστημα μεγαλύτερο των δύο ετών. Ακόμη πιο εντυπωσιακό, πως οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό 5-10 ετών αυξήθηκαν στο 4,1%, που αποτελεί το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 32 ετών.
Φυσικό και επόμενο να πιεστεί και το Χρηματιστήριο Αθηνών αλλά όχι στο βαθμό των ΗΠΑ και των ευρωπαϊκών. Ο Γενικός Δείκτης υποχώρησε κατά 0,6% στις 1.735,68 μονάδες, με τον τζίρο να διαμορφώνεται στα 177,3 εκατ. ευρώ. Μεγαλύτερη κινητικότητα σε τράπεζες, Metlen, ΟΠΑΠ, Cenergy. Σε επίπεδο εβδομάδας ο Γενικός Δείκτης έκλεισε με άνοδο 2,27%, ο δείκτης υψηλής κεφαλαιοποίησης στο +2,54% και ο τραπεζικός στο +1,21%.
Στις τράπεζες, βαριές απώλειες 3,35% κατέγραψε η Eurobank στα 2,568 ευρώ, με την Εθνική να διολισθαίνει κατά 2,39% στα 9,80 ευρώ και την Πειραιώς να υποχωρεί κατά 2,21% στα 5,40 ευρώ. Βαριές απώλειες 2,97% και για την Κύπρου στα 5,88 ευρώ, ενώ καλύτερη συμπεριφορά είχε η Alpha στα 2,34 ευρώ. Ο τζίρο στις τέσσερις συστημικές διαμορφώθηκε κοντά στα 100 εκατ. ευρώ.
Από την άλλη, η αγορά κράτησε μέσω κυρίως της Coca Cola (1,69% στα 42,06 ευρώ) και της Metlen (0,84% στα 43 ευρώ) αλλά και των σταθερών ΟΠΑΠ, Jumbo. Αντίβαρο και οι μικρότερες κεφαλαιοποιήσεις με τις ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ (1,22% στα 19,86 ευρώ πολυετές υψηλό), Cenergy (2,57% στα 9,58 ευρώ) Viohalco (1,48% στα 6,16 ευρώ) και Lamda (1,93% στα 6,88 ευρώ) να ξεχωρίζουν. Πιέσεις ασκήθηκαν σε ΟΤΕ (απώλειες 1,74% στα 15,25 ευρώ), Titan (απώλειες 1,59% στα 43,25 ευρώ)
