Στην πλήρη ενοποίηση των μεγεθών της Ελληνικής Τράπεζας με της Eurobank εστιάζει η Jefferies, με φόντο τα αποτελέσματα τρίτου τριμήνου της εγχώριας συστημικής τράπεζας.
Ο αμερικανικός οίκος παρά τη διόρθωση της μετοχή της Eurobank αλλά και των υπόλοιπων τραπεζικών μετοχών προχωρά σε αύξηση της τιμή στόχου στα 2,90 ευρώ από 2,85 ευρώ προηγουμένως, με σύσταση «buy».
Ο αναλυτής βελτιώνει τις εκτιμήσεις του λόγω Ελληνικής στα καθαρά έσοδα από τόκους για ολόκληρη την περιόδο εκτιμήσεων (5% το 2024 και 2% το 2025 και το 2026), αυξάνοντας τον πήχη για τα EPS κατά 1% και 2% το 2025 - 2025, βλέποντας υψηλότερες αναβαθμίσεις για φέτος.
Ως προς το τρίτο τρίμηνο αναμένει ότι τα καθαρά έσοδα από τόκους θα είναι σημαντικά υψηλότερα λόγω της ενοποίησης της Ελληνικής Τράπεζας στον όμιλο (αύξηση 150 εκατ. ευρώ). Ως προς τα καθαρά έσοδα από τόκους της Eurobank αναμένει τον αντίκτυπο των χαμηλότερων επιτοκίων καθώς και την αύξηση του MREL και του κόστους των καταθέσεων.
Όσον αφορά την Ελληνική Τράπεζα και την ενοποίηση αυτής αναμένει:
Αύξηση εσόδων από τόκους για δάνεια 70 εκατ. ευρώ, 35 εκατ. ευρώ από το χαρτοφυλάκιο τίτλων και 50 εκατ. ευρώ από ρευστότητα «παρκαρισμένη» στις κεντρική τράπεζα (η Ελληνική έχει προβεί σε πλήρη αποπληρωμή της γραμμής TLTRO κατά το δεύτερο τρίμηνο, η οποία ήταν 2,4 δισ. ευρώ, με αποτέλεσμα χαμηλότερα επίπεδα ρευστότητα στο τρίτο τρίμηνο). Από την πλευρά των τόκων υπολογίζει σε 7 εκατ. ευρώ από καταθέσεις. Μετά την αποπληρωμή TLTRO, το συνολικό κόστος για τόκους είναι χαμηλότερο. Οι προμήθειες παράλληλα είναι εποχικά πιο αδύναμες στο τρίτο τρίμηνο και σε τριμηνιαία βάση, με τη Jefferies να υπολογίζει σε αύξηση 30 εκατ. ευρώ για την Ελληνική. Παράλληλα, η γραμμή κόστους θα είναι ελαφρώς υψηλότερη σε τριμηνιαία βάση, αλλά σε ευθυγράμμιση με το guidance (η καθοδήγηση για φέτος κάνει λόγο για σταθερό κόστος στην Ελλάδα και υψηλότερο στη ΝΑ Ευρώπη).
Η Jefferies υπολογίζει σε κόστος κινδύνου 70 μονάδων βάσης στο τρίτο τρίμηνο για τον όμιλο, που θα διατηρηθεί για το σύνολο της φετινής χρήσης, σύμφωνα με το guidance.
«Αναμένουμε ότι ο CET1 θα αυξηθεί από την pro - forma βάση του δευτέρου τριμήνου του 16,2% (το οποίο περιλαμβάνει την διανομής μερίσματος και τον αντίκτυπο της συναλλαγής της Ελληνικής ) στο 16,7% ή αύξηση 50 μονάδες βάσης. Αναμένουμε ότι η δημιουργία οργανικής κερδοφορίας της τάξεως των 70 μονάδων βάσης (συμπεριλαμβανομένης της απόσβεσης DTC) θα αντισταθμιστεί εν μέρει από την αύξηση δανεισμού - RWA», αναφέρει η Jefferies.
