Στη λίστα των κορυφαίων ευρωπαϊκων τραπεζικών επιλογών της Deutsche Bank για το 2025 συγκαταλέγεται η Eurobank στη βάση της αναπτυξιακής της δυναμικής και των υποτιμημένων, από την αγορά, συγχωνεύσεων και εξαγορών. Ο γερμανικός οίκος αύξησε πρόσφατα την τιμή στόχο για τη μετοχή στα 2,95 ευρώ με σύσταση «buy».
Οι αναλυτές στέκονται επίσης στην υψηλότερη πιστωτική επέκταση έναντι των ομοτίμων, χάρη στην έκθεση σε ελληνικές εταιρείες και την ώθηση από το τμήμα των συγχωνεύσεων και εξαγορών. Παράλληλα, σύμφωνα με τους ίδιους είναι η μόνη τράπεζα στην Ελλάδα με αξιοσημείωτη έκθεση σε υψηλής αναπτυξιακής δυναμικής και κερδοφορίας διεθνείς δραστηριότητες (υψηλή διαφοροποίηση κερδοφορίας - κυρίως Κύπρος και Βουλγαρία), ενώ διαθέτει ισχυρή κεφαλαιακή θέση παρά την επιτάχυνση της απόσβεσης DTC και των συγχωνεύσεων και εξαγορών, με payouts που βρίσκονται πιο κοντά στον ευρωπαϊκό μέσο όρο. Παράλληλα, η περαιτέρω ενίσχυση της θέση της στην Ελληνική Τράπεζα - όπως και συμβαίνει, φτάνοντας στο 93,47% - αναμένεται να προσφέρει υψηλότερη καθαρή κερδοφορία.
Οι αναλυτές τοποθετούν στις κορυφαίες επιλογές τους για το 2025 από τον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο, τις Barclays (τιμή στόχος - 320 λίρες), BNP Paribas (τιμή στόχος - 79 ευρώ), Erste Group (τιμή στόχος - 58 ευρώ), Eurobank (τιμή στόχος - 2,95 ευρώ), Julius Baer (τιμή στόχος - 66 ελβετικά φράγκα), Monte dei Paschi di Siena (τιμή στόχος - 6,60 ευρώ). Οι μετοχές των Barclays, Eurobank και Julius αντικαθιστούν τις Lloyds, Santander και Commerzbank.
Ευρύτερα, οι αναλυτές επισημαίνουν πως οι τράπεζες της Ευρωζώνης είναι πολύ πιο ανθεκτικές από ό,τι ήταν στο παρελθόν. Οι δείκτες κεφαλαίων έχουν ενισχυθεί σημαντικά μετά την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση, οι δείκτες ρευστότητας έχουν βελτιωθεί σημαντικά και οι τράπεζες διαθέτουν σήμερα πλεόνασμα καταθέσεων ακόμα και μετά από τις σημαντικές αποπληρωμές των γραμμών TLTROs. Παράλληλα, τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια μειώνονται σταθερά, ενώ τα επίπεδα κάλυψης έχουν ενισχυθεί. Οι αποδόσεις αυξήθηκαν καθώς βελτιώθηκαν τα καθαρά επιτοκιακά περιθώρια, ενώ οι δείκτες κόστους προς έσοδα μειώθηκαν παρά τον πληθωρισμό υψηλού κόστους.
Ενόψει της έλλευσης του νέου έτους η Deutsche Bank αναμένει από τις τράπεζες να στραφούν προς τα έσοδα από προμήθειες και από τους διαχειριστές σε πιο διαφοροποιημένα franchise. Οι διοικήσεις των τραπεζών θα πρέπει να επιταχύνουν τις στρατηγικές συγχωνεύσεων και εξαγορών, με έμφαση στη διαμόρφωση νέων προϊόντων και την ενοποίηση, προκειμένου να τις τοποθετήσουν για ένα αναπτυξιακό περιβάλλον με επιτόκια στο 2%, να αυξήσουν διαρθρωτικά την κερδοφορία τους και να ενισχύσουν τις αποτιμήσεις με την πάροδο του χρόνου.
Αν και η κερδοφορία είναι πιθανό να παραμείνει σε πολύ καλύτερα επίπεδα με τα μεταγενέστερα πρότυπα της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης (+/-13% ROTE), οι αναλυτές αναμένουν μια εξασθένιση της δυναμικής κερδοφορίας του κλάδου όπου ένα περαιτέρω re - rating του 1x σε ενσώματη λογιστική αξία και περίπου 8x και 7x σε P/E για το 2025 - 2026 αντίστοιχα θα είναι πιο δύσκολο να επιτευχθεί. Ως εκ τούτου, αυτή είναι και η πρώτη φορά που οι αναλυτές του οίκου μετά από πέντε χρόνια δεν είναι θετικοί για τον κλάδο στο σύνολό του. Ωστόσο, βλέπουν την υψηλή και βιώσιμη κερδοφορία και τις επιστροφές κεφαλαίου ως μια ουσιαστική βάση στήριξης.
