Μετά τη Eurobank (αύξηση τιμής στόχου στα 2,95 ευρώ από 2,85) και την Εθνική (αύξηση τιμής στόχου στα 10,15 από 9,85 ευρώ) η Deutsche Bank αναπροσαρμόζει τις τιμές στόχους και για τις Alpha Bank και Πειραιώς.
Ο γερμανικός επενδυτικός οίκος διατηρώντας τη σύσταση «buy» αυξάνει την τιμή στόχο για την Alpha Bank στα 2,35 ευρώ από 2,30 και για την Πειραιώς στα 5,40 ευρώ από 5 προηγουμένως, με την κάθε τράπεζα διαφοροποιείται σε επίπεδο «story» έχοντας τα δικά της δυνατά σημεία.
Ως προς την πρώτη, οι αναλυτές αναφέρονται στο ισχυρό τρίτο τρίμηνο που ήταν καλύτερο - ως επί το πλείστον - έναντι των εκτιμήσεων σε όλες τις βασικές μετρήσεις. Η κερδοφορία ενισχύθηκε στη βάση της ανθεκτικότητας των καθαρών εσόδων από τόκους, που είχαν ως «οδηγό» την εντυπωσιακή πιστωτική επέκταση και τον έλεγχο κόστους, παρά την πίεση στα yields των δανείων.
Οι βελτιωμένες προοπτικές της Alpha, συμπεριλαμβανομένων των προσδοκιών για συμπαγή καθαρά έσοδα από τόκους για το 2025, υποστηρίζονται από την ισχυρή δανειοδοτική δραστηριότητα και την πολύ περιορισμένη ευαισθησία στα επιτόκια. Επιπλέον, η ποιότητα του ενεργητικού συνεχίζει να βελτιώνεται, επιτρέποντας μια περαιτέρω υποχώρηση του κόστους κινδύνου, ενώ η ισχυρή κεφαλαιακή θέση ανοίγει το δρόμο για αυξημένες επιστροφές κεφαλαίων στους μετόχους, όπως υποστηρίζουν οι αναλυτές. Η αναθεωρημένη τιμή στόχος αντανακλά αυτές τις θετικές εξελίξεις με τη μετοχή να είναι φθηνή καθώς διαπραγματεύεται με P/E στο 5x περίπου και P/TBV στο 0,5x για διψήφιο ROTE, παρά τα υπερβάλλοντα κεφάλαια, με βάση τις εκτιμήσεις για το 2025. «Πιστεύουμε ότι αυτό το discount είναι αδικαιολόγητο, παρουσιάζοντας μια άκρως ελκυστική επενδυτική ευκαιρία», σημειώνει η Deutsche Bank.
Από τη μεριά της, η Τράπεζα Πειραιώς συνεχίζει να καταγράφει ισχυρές τριμηνιαίες επιδόσεις, οδηγώντας σε αναβαθμίσεις στο συνολικό outlook. Η τράπεζα έχει ήδη ξεπεράσει την αναβαθμισμένη καθοδήγηση για το 2024 σε επίπεδο καθαρών εσόδων από τόκους και προβλέψεων, επιφέροντας περαιτέρω αναθεωρήσεις.
Παρά τα χαμηλότερα επιτόκια, η Πειραιώς βρίσκεται σε καλή θέση για να διατηρήσει μια υψηλή και βιώσιμη κερδοφορία, λόγω των βελτιωμένων επιπέδων δραστηριοποίησής της. Αυτό υποστηρίζει έναν αυξημένο στόχο για δείκτη ROTE στο 17% (έναντι 16% προηγουμένως) για το 2024, ανοίγοντας το δρόμο για ισχυρές επιδόσεις και το 2025 (αν και αναμένονται αναθεωρημένοι στόχοι για τα επόμενα έτη στο τέταρτο τρίμηνο του 2024). Συνδυαστικά με το ισχυρό κεφαλαιακό «build up» και την υψηλότερη διανομή μερίσματος, οι αναλυτές αυξάνουν την τιμή για την Πειραιώς στα 5,40 ευρώ. Δεδομένων των υψηλών ανοδικών περιθώριων, των θετικών τάσεων και της λογικής αποτίμησης, η Deutsche Bank διατηρεί τη σύσταση «buy». Η μετοχή εξακολουθεί να φαίνεται φθηνή με P/E στο 4,5x για το 2025 και P/TNAV στο 0,65x για ROTE της τάξεως του 13,5%.
