Στην απόκτηση του 100% της Εθνικής Ασφαλιστικής, αντί του 70% που είχε αρχικά ανακοινωθεί κατά την έναρξη των αποκλειστικών συζητήσεων με την CVC, θα προχωρήσει η Τράπεζα Πειραιώς.
Σύμφωνα με τις επίσημες ανακοινώσεις, η Πειραιώς θα εξαγοράσει το 90,01% της Εθνικής Ασφαλιστικής από το CVC Capital Partners Fund VII, με την υπογεγραμμένη σύμβαση να προβλέπει ότι το τίμημα για τη συναλλαγή ανέρχεται σε 600 εκατ. ευρώ σε μετρητά, επί τη βάσει συμμετοχής 100%. Η διατύπωση αυτή υποδεικνύει ότι στην Τρ. Πειραιώς θα περιέλθει και το 10% της Εθνικής Τράπεζας στην Εθνική Ασφαλιστική, με τις πληροφορίες του insider.gr να αναφέρουν ότι η αποτίμηση για το 100% της ασφαλιστικής μειώθηκε από τα 670 στα 600 εκατ. Το τίμημα των 600 εκατ. ευρώ θα καταβληθεί με την ολοκλήρωση της αγοραπωλησίας προς τα τέλη του έτους. Τότε, αναμένεται και η απάντηση του SSM στην Τράπεζα Πειραιώς για το εάν θα γίνει δεκτός ο «δανέζικος συμβιβασμός» (Danish Compromise) τον οποίο επιδιώκει, προκειμένου να δεσμεύσει λιγότερα εποπτικά κεφάλαια για τη διαδικασία. Σημειώνεται ότι ο μηχανισμός αυτός επιτρέπει στις τράπεζες να εφαρμόζουν την στάθμιση κινδύνου στο ενεργητικό τους από τις μετοχικές συμμετοχές τους σε ασφαλιστικές εταιρείες, αντί να τις αφαιρούν εξ ολοκλήρου από τα κεφάλαιά τους. Εάν γίνει αποδεκτός ο «δανέζικος συμβιβασμός», το deal θα έχει επίπτωση 100 μονάδων βάση στον δείκτη βασικών εποπτικών κεφαλαίων CET1 της Πειραιώς, σε διαφορετική περίπτωση η επίπτωση θα ανέλθει στις 150 μ.β.
Σύμφωνα με τις πληροφορίες του insider.gr, στη σύμβαση αγοραπωλησίας Πειραιώς και CVC προβλέπονται όροι και για την απόκτηση του 10%. Σημειώνεται ότι νωρίτερα σε ρεπορτάζ του είχε αναφέρει ότι επίκειται διαφοροποίηση του τιμήματος της συναλλαγής, κάτι που υποδήλωνε αλλαγή και του προς αγορά ποσοστού. Η απόκτηση του 100% της Εθνικής Ασφαλιστικής δίνει μεγαλύτερη ευελιξία στην Τρ. Πειραιώς (λαμβανομένων υπόψη και των υφιστάμενων λοιπών συνεργασιών με NN και Ergo από πλευράς Πειραιώς και της Εθνικής Τράπεζας με την Εθνική Ασφαλιστική και μεγαλύτερες προοπτικές ανόδου της κερδοφορίας της Τράπεζας, ενώ η συναλλαγή δεν πρόκειται να μεταβάλει την μερισματική πολιτική που έχει ανακοινώσει η Πειραιώς.
Όπως αναφέρεται στην επίσημη ανακοίνωση της Τρ. Πειραιώς, η συναλλαγή αναμένεται να διαφοροποιήσει περαιτέρω τις πηγές εσόδων της Πειραιώς, ενισχύοντας τη δημιουργία αξίας για τους μετόχους, ενώ θα συμπληρώσει το εύρος των προϊόντων της Τράπεζας, καλύπτοντας όλο το φάσμα τραπεζικών, ασφαλιστικών και επενδυτικών πελατειακών λύσεων.
Η συναλλαγή αυξάνει τα Κέρδη ανά Μετοχή κατά περίπου 5% και την Απόδοση Ενσώματων Ιδίων Κεφαλαίων κατά περίπου μία ποσοστιαία μονάδα, αυξάνει την παραγωγή προμηθειών σε επίπεδο εφάμιλλο της διεθνούς αγοράς, διατηρώντας παράλληλα την ανταγωνιστικότητα της αποτελεσματικότητας του λειτουργικού κόστους.
Με βάση τα παραπάνω, και συμπεριλαμβανομένης της υπόθεσης για ετήσια διανομή 50% από τα κέρδη του 2025 και εφεξής, η proforma συνολική κεφαλαιακή θέση της Πειραιώς εκτιμάται σε περίπου 18,5% για το 2025, ενώ αναμένεται να φθάσει περίπου σε επίπεδο 19,5% έως το 2027 και περίπου 20% έως το 2028. Η επίπτωση αυτή μεταφράζεται σε δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας με ασφαλές απόθεμα έναντι της σύστασης Πυλώνα 2 περίπου 250 μονάδων βάσης το 2025, το οποίο αναμένεται να ξεπεράσει τις 300 μονάδες βάσης ως το 2027 και να προσεγγίσει τις 400 μονάδες βάσης ως το 2028. Καθ' όλη τη διάρκεια της περιόδου, ο δείκτης CET1 της Πειραιώς αναμένεται να διατηρηθεί σε επίπεδο 13% και πάνω.
Η Εθνική Ασφαλιστική είναι κορυφαία ασφαλιστική εταιρεία στην Ελλάδα, η οποία καλύπτει όλο το φάσμα των ασφαλιστικών προϊόντων, με μερίδιο αγοράς περίπου 14,5% (περίπου 17% στον κλάδο ασφαλειών ζωής και περίπου 11% στον κλάδο ασφαλειών ζημιών) και με άνω των €0,8 δισ. Μικτά Εγγεγραμμένα Ασφάλιστρα ("GWP"), το 2024.
Η Εθνική Ασφαλιστική κατέχει σύνολο ενεργητικού 4 δισ. ευρώ και ίδια κεφάλαια 0,4 δις. το 2023. Η Εθνική Ασφαλιστική κατέγραψε κέρδη προ φόρων προσαρμοσμένα για μη επαναλαμβανόμενα στοιχεία ύψους περίπου 100 εκατ. ευρώ το 2023.
Το δίκτυο της Εθνικής Ασφαλιστικής εκτείνεται σε όλη την Ελλάδα και αποτελείται από ιδιόκτητα γραφεία του δικτύου πωλήσεων και ασφαλιστικούς πράκτορες εταιρικού δικτύου, καθώς και συνεργαζόμενα ασφαλιστικά πρακτορεία και μεσίτες ασφαλίσεων. Τα Μικτά Εγγεγραμμένα Ασφάλιστρα που παράγονται από τα προαναφερθέντα κανάλια παραγωγής αποτελούν τη μεγάλη πλειοψηφία της συνολικής παραγωγής της Εθνικής Ασφαλιστικής, ενώ το υπόλοιπο προέρχεται από τραπεζοασφαλιστικές δραστηριότητες.
Η Συναλλαγή υπόκειται στις εγκρίσεις των αρμόδιων εποπτικών αρχών.
Σύμβουλοι της Πειραιώς για τη Συναλλαγή είναι η UBS Europe SE ως αποκλειστικός χρηματοοικονομικός σύμβουλος, η Milliman ως αναλογιστικός σύμβουλος και τα νομικά γραφεία Milbank LLP, Μωράτη Πασσά και Ποταμίτη Βεκρή, ως διεθνείς, τοπικοί νομικοί σύμβουλοι και νομικοί σύμβουλοι σε θέματα ανταγωνισμού, αντίστοιχα.
