Σε εκ νέου αναθεώρηση των προοπτικών της ελληνικής οικονομίας προχώρησε η Citi, την τρίτη κατά σειρά για εφέτος, χαμηλώνοντας τον «πήχη» για το 2021, με μια επαναφορά στην εκτίμηση του Ιανουαρίου.
Συγκεκριμένα, ο αμερικανικός οίκος αναμένει πλέον ανάπτυξη 3,7% για το 2021 από 5,5% που εκτιμούσε ένα μήνα πριν, ανεβάζοντας ελαφρώς τις εκτιμήσεις του για το 2022 στο 5,9% από 5,7% το Μάρτιο και 6% στα τέλη Ιανουαρίου, και στο 3,9% (από 2,6% προηγουμένως) το 2023. Από την άλλη ο αμερικανικός διατηρεί την εικόνα που είχε για σωρευτική ανάπτυξη τη διετία 2021 - 2022 κοντά στο 10%.
Παράλληλα, εκτίμα πως το δημοσιονομικό αποτέλεσμα από έλλειμμα 11,1% το 2020, θα υποχωρήσει το 2021 στο 8,1%, στο 4,8% το 2022 και στο 2,4% το 2023, προτού φτάσουμε στο 2025 για να περάσει σε πλεόνασμα. Το χρέος θα παραμείνει σε υψηλά επίπεδα καθώς το 2021 θα φτάσει στο 221% του ΑΕΠ υποχωρώντας στο 213,6% το 2022, αλλά παραμένοντας κοντά στο 200% έως και το 2024. Η ανεργία θα προσεγγίσει το 17% (16,7% εκτιμούσε ένα μήνα πριν) τη φετινή χρονιά, σημειώνοντας πτώση στο 14,7% (13,8% προηγούμενη εκτίμηση) το 2021.
Από την άλλη, σε ότι αφορά τα ομόλογα, το πρόγραμμα PEPP (Pandemic Emergency Purchase Programme) της ΕΚΤ αποτελεί ένα σαφές στήριγμα, με τη Citi να εκτιμά πως η απόδοση του ελληνικού 10ετούς τίτλους θα κινηθεί στο 0,82% για φέτος, φτάνοντας ωστόσο κοντά στο 1%, ήτοι 0,99% το 2022 (από 0,91% προηγουμένως), ξεπερνώντας το 1% το 2023, φτάνοντας στο 1,09% (από 1,05%). Το 2024 - 2025 εκτιμά ότι η απόδοση θα προσεγγίσει το εύρος του 1,05 - 1,25%, σύμφωνα με μια ευρύτερη ανοδική πορεία που θα καταγράψουν και οι υπόλοιπες αγορές ομολόγων της Ευρωζώνης.
Ως προς το Ταμείο Ανάκαμψης, η δυναμική του θα αποκρυσταλλωθεί γύρω από τα ποσοστά απορρόφησης των πόρων από τη χώρα, που σύμφωνα με τη Citi, θα είναι υψηλά και αυτό θα έχει σημαντική επίδραση στο ΑΕΠ από το 2021 έως το 2025. Ωστόσο οι μεσοπρόθεσμες προκλήσεις είναι αρκετές, με τη δυνητική ανάπτυξη της Ελλάδας να παραμένει αδύναμη λόγω των δημογραφικών στοιχείων και της υποτονικής ανταγωνιστικότητας των εξαγωγών παρά τις προσπάθειες που έχουν γίνει στο μεταρρυθμιστικό τοπίο. Σε αυτό το σκέλος, οι ευρωπαϊκοί πόροι μπορούν να στηρίξουν στην περαιτέρω βελτίωση του επιχειρηματικού περιβάλλοντος στην Ελλάδα και να ενισχύσουν τις μεσοπρόθεσμες προοπτικές της οικονομίας.
Ωστόσο, ευρύτερα ο αμερικανικός οίκος εντοπίζει διάφορες προβληματικές, στις πολιτικές κινήσεις της ΕΕ ως ενιαίο «όχημα». Όπως επισημαίνει, η αποτυχία δέσμευσης για μια επεκτατική δημοσιονομική πολιτική μετά το πέρας της πανδημίας σημαίνει ότι το έργο της αναθέρμανσης της οικονομίας έχει ολοκληρωθεί κατά το ήμισυ και θα αποτύχει. Σύμφωνα με τους αναλυτές του οίκου, η επιστροφή στα προ πανδημίας επίπεδα είναι δυνατή στην Ευρώπη αλλά δε θα συμβεί από μόνη της. Θα απαιτούσε όπως και στις ΗΠΑ, μια ηχηρή και συνεχή απάντηση δημοσιονομικής και νομισματικής στήριξης πέρα από από το διάστημα της πανδημίας. Έτσι ελλείψει αυτής της δέσμευσης, όπου η Citi καταλογίζει στα ευρωπαϊκά θεσμικά όργανα (κυρίως στην ΕΚΤ), δεν έχει βάσιμες πιθανότητες, Ευρώπη να ενταχθεί σε ένα παγκόσμιο «reflation» («αναθέρμανση» της οικονομίας, σημείο καμπής προς την κανονικότητα). Επιπλέον, με βάση το σενάριο που λαμβάνει για την Ευρώπη, για μια χαμηλή αναπτυξιακή τάση περίπου 1,25% ετησίως, το δυνητικό ΑΕΠ, στα μέσα του 2022 θα προσέγγιζε κατά 3% υψηλότερα από τα επίπεδα στα τέλη του 2019. Αυτή είναι ουσιαστικά η στιγμή κατά την οποία το πραγματικό ΑΕΠ αναμένεται να επιστρέψει στα επίπεδα που ήταν στο τέλος του 2019. Αν δεν επαληθευτεί αυτό το σενάριο, τότε θα υπάρξουν τριγμοί στην αγορά εργασίας, αλλά και στη βιωσιμότητα του χρέους, λόγω των ασθενέστερων κρατικών εσόδων.
Φωτογραφία: @Associated Press
