Το δολάριο ως παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα δέχεται πιέσεις, ενώ ποτέ οι αντίπαλοι του δολαρίου δεν ήταν ισχυρότεροι και ποτέ, επίσης, η προσπάθεια της Κίνας να επιβληθεί δεν ήταν πιο ελπιδοφόρα, σχολιάζει η Handelsblatt.
Σύμφωνα με το ίδιο δημοσίευμα του κορυφαίου γερμανικού οικονομικού εντύπου, ο αγώνας για το αποθεματικό νόμισμα, το δολάριο, είναι και αγώνας για την παγκόσμια κυριαρχία. Στην πραγματικότητα, σε όλη τη διάρκεια της ιστορίας, τα νομίσματα των κορυφαίων οικονομικών δυνάμεων έχουν συνήθως αναλάβει τη λειτουργία του αποθεματικού νομίσματος. Κατά την εποχή της Βρετανικής Αυτοκρατορίας, ήταν η λίρα.
Τον 20ό αιώνα, μετά τους δύο παγκόσμιους πολέμους, ανέλαβε το δολάριο. Τι θα ακολουθήσει όμως τον 21ο αιώνα, όταν η ανερχόμενη παγκόσμια δύναμη Κίνα αμφισβητεί τη θέση των ΗΠΑ;
Είναι αλήθεια πως παγκοσμίως, οι αντίπαλοι του δολαρίου δεν ήταν ποτέ ισχυρότεροι από ό,τι σήμερα. Οι προσπάθειες να επιβληθεί τουλάχιστον ένα καθεστώς με πολλά παράλληλα αποθεματικά νομίσματα δεν ήταν ποτέ τόσο ελπιδοφόρες.
«Το δολάριο θα χάσει τη σημασία του ως αποθεματικό νόμισμα, και μάλιστα τόσο πιο γρήγορα όσο περισσότερο κλιμακώνεται ο ψυχρός πόλεμος μεταξύ των ΗΠΑ και της Κίνας», λέει ο Αμερικανός οικονομολόγος Νουριέλ Ρουμπίνι σε συνέντευξή του στην Handelsblatt.
Ο επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής νομισμάτων της Citigroup, Εμπραχίμ Ραμπαρι προειδοποιεί επίσης πως «πέρυσι πιστεύαμε ότι το ευρώ κινδύνευε. Τώρα η αδυναμία του δολαρίου είναι το μεγάλο θέμα που κινεί τους επενδυτές». Και ακόμη και η Κριστίν Λαγκάρντ, πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, δεν θα μπορούσε να μην παρατηρήσει πρόσφατα στη Νέα Υόρκη, ότι η ισχυρή θέση του αμερικανικού νομίσματος δεν μπορεί πλέον να θεωρείται «δεδομένη» σε έναν κόσμο που αποσυντίθεται όλο και περισσότερο σε διάφορα γεωπολιτικά στρατόπεδα.
Στην πραγματικότητα, υπάρχουν δύο βασικοί λόγοι για τους οποίους ο σκεπτικισμός για το δολάριο αυξάνεται:
- Πρώτον, είναι τα διογκούμενα δίδυμα ελλείμματα των ΗΠΑ. Το εθνικό χρέος ξεπερνά πλέον τα 31 τρισεκατομμύρια δολάρια. Αυτό είναι περισσότερο από το 120% της οικονομικής παραγωγής.
Τα ελλείμματα του τρέχοντος προϋπολογισμού φτάνουν επίσης πλέον σε ιλιγγιώδη ύψη, για παράδειγμα 14% του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος (ΑΕΠ) το 2020 ή 11,6% το 2021. Κατά το τρέχον έτος, θα είναι πιθανότατα ακόμη ένα εντυπωσιακό 6,3 τοις εκατό.
Και ενδεχομένως ακόμη πιο απειλητικό: το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών των ΗΠΑ, δηλαδή το ισοζύγιο εξαγωγών και εισαγωγών, έφτασε πέρυσι σε νέο ρεκόρ 925 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Μαζί, αυτό σημαίνει ότι: «Το έλλειμμα του ισοζυγίου είναι το μεγαλύτερο από το αντίστοιχο του προϋπολογισμού: Οι ΗΠΑ εξαρτώνται περισσότερο από ποτέ από το ξένο κεφάλαιο για την οικονομική τους επιβίωση».
«Ήδη σήμερα, οι ΗΠΑ είναι ο μεγαλύτερος οφειλέτης στον κόσμο. Οι υποχρεώσεις τους προς το εξωτερικό ανέρχονται σε 13 τρισεκατομμύρια δολάρια, δηλαδή πάνω από το μισό του ετήσιου ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος τους», προειδοποιεί ο Ρουμπίνι και προβλέπει: «Θα έρθει η ώρα που οι ξένοι πιστωτές θα αρνηθούν να στηρίξουν τη μεγαλύτερη οικονομία με εξαιρετικά ευνοϊκά επιτόκια».
Αυτή η στιγμή μπορεί να έρθει όταν ο κόσμος ευαισθητοποιηθεί μέσω της απεργίας στον προϋπολογισμό: Δεν μπορεί να θεωρείται δεδομένο ότι οι ΗΠΑ θα πληρώνουν πάντα τα χρέη τους.
- Δεύτερον, το γεγονός ότι οι ίδιες οι ΗΠΑ χρησιμοποιούν όλο και περισσότερο το νόμισμά τους ως γεωπολιτικό μέσο με την πολιτική κυρώσεων που εφαρμόζουν.
Ακόμη και η υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ και πρώην επικεφαλής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, Τζάνετ Γέλεν, προειδοποίησε πρόσφατα ότι τέτοιες «κυρώσεις θα μπορούσαν να αποδυναμώσουν την υπεροχή του δολαρίου ή ακόμη και να υπονομεύσουν την ηγεμονία του». Πράγματι, ήταν επίσης οι κυρώσεις κατά του Ιράν και της Ρωσίας που ενθάρρυναν την Κίνα και τους συμμάχους της να ανεξαρτητοποιηθούν από το δολάριο.
Ακολουθεί μία εκτεταμένη ανάλυση της Handelsblatt για το αν, πως και πότε θα μπορούσε να χάσει το αμερικανικό δολάριο την παγκόσμια κυριαρχία του:
1. Ποια είναι παγκόσμια θέση του δολαρίου σήμερα
Μέχρι στιγμής, ο νέος σκεπτικισμός για το δολάριο δεν αντικατοπτρίζεται σχεδόν καθόλου στις διεθνείς νομισματικές στατιστικές.
Σύμφωνα με την Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών (BIS), το δολάριο ΗΠΑ εμπλέκεται σχεδόν στο 90% των παγκόσμιων συναλλαγματικών συναλλαγών και περίπου το ήμισυ του διασυνοριακού χρέους εκφράζεται σε δολάρια.
Ωστόσο, πιο σημαντική από το μερίδιό του στο εμπόριο και τις συναλλαγές συναλλάγματος είναι η σημασία του ως παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα. Και εδώ πράγματι βλέπουμε τα πρώτα σημάδια αδυναμίας.
Σύμφωνα με το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ), το μερίδιο του δολαρίου στα παγκόσμια συναλλαγματικά αποθέματα ήταν 66% το 2004 και μόνο 58% στο τέλος του 2022.
Ο σημαντικότερος ανταγωνιστής του είναι το ευρώ με ένα καλό 20%, το οποίο όμως αντιστοιχεί μόνο στο προηγούμενο μερίδιο του γερμανικού μάρκου. Το κινεζικό γουάν ακολουθεί το γιεν και τη λίρα με ένα καλό ποσοστό 2%.
Σύμφωνα με την Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών (BIS), το 42% του διεθνούς εμπορίου διεξάγεται σε δολάρια, ενώ το μερίδιο του γουάν μειώθηκε ελαφρώς στο 2,3%.
Τα στοιχεία αποδεικνύουν ότι το δολάριο έχει χάσει μέρος της σημασίας του για μεγάλο χρονικό διάστημα, κυρίως λόγω του ανταγωνισμού από το ευρώ, αλλά εξακολουθεί να είναι μακράν η ισχυρότερη δύναμη στην παγκόσμια αγορά συναλλάγματος. Αν η Κίνα θέλει να το αλλάξει αυτό, έχει ακόμη πολύ δρόμο να διανύσει.
2. Πόσο απέχει το κινεζικό γουάν από την πρώτη θέση που κατέχει το δολάριο
Την ακλόνητη αυτοπεποίθηση των εκπροσώπων της κινεζικής κυβέρνησης απέδειξε για άλλη μια φορά η υπουργός Εξωτερικών Ανναλένα Μπέρμποκ την περασμένη Τρίτη, όταν δέχθηκε τον Κινέζο ομόλογό της Τσιν Γκανγκ στο Βερολίνο.
Ο Κινέζος υπουργός Εξωτερικών νουθέτησε, προειδοποίησε και απείλησε: «Η ανάμειξη στις εσωτερικές υποθέσεις απαγορεύεται».
Η Ευρώπη και η Γερμανία δεν πρέπει να επιτρέψουν να εργαλειοποιηθούν από τις ΗΠΑ. Και εν πάση περιπτώσει, η Κίνα «συνεισφέρει το 1/3 της παγκόσμιας οικονομικής ανάπτυξης». Το εμπόριο δεν πρέπει να «πολιτικοποιείται».
Ο Κιν Γκανγκ ανήκει σε εκείνους τους διπλωμάτες που αποκαλούνται «πολεμιστές του λύκου» και εκπροσωπούν στον έξω κόσμο με επιθετική ρητορική την αξίωση της Κίνας για παγκόσμια ισχύ.
Και ο πρόεδρος Σι Τζινπίνγκ έχει ορκιστεί να σπάσει την αμερικανική υπεροχή μέσω της διπλωματίας που είναι τόσο επιδέξια όσο και επιθετική.
Ο καλύτερος τρόπος για να γίνει αυτό - και ο Λένιν το γνώριζε ήδη αυτό - είναι να επιτεθεί στο νόμισμα του καπιταλιστικού αντιπάλου.
Προϋπόθεση γι' αυτό είναι πρώτα απ' όλα να γίνει ο ίδιος λιγότερο εξαρτημένος από το δολάριο. Η Κίνα προσπαθεί να το κάνει αυτό από την οικονομική κρίση του 2009 και οι εκτεταμένες οικονομικές κυρώσεις της Δύσης κατά της Ρωσίας μετά την εισβολή στην Ουκρανία ενίσχυσαν τις προσπάθειες της κινεζικής ηγεσίας.
Πράγματι, το Πεκίνο κατάφερε πρόσφατα να επιτύχει κάποιες επιτυχίες κύρους. Έτσι, το γουάν, που ονομάζεται επίσης ρενμίνμπι, έχει γίνει αναγκαστικά ένα από τα σημαντικότερα εμπορικά νομίσματα στη Ρωσία, η Σαουδική Αραβία εξετάζει το ενδεχόμενο να δεχτεί το «πετρο-γιουάν» ως μέσο πληρωμής για τις παραδόσεις πετρελαίου και η Βραζιλία θέλει επίσης να διεξάγει στο μέλλον μέρος των συναλλαγών της με την Κίνα στα αντίστοιχα εθνικά νομίσματα.
Σε άρθρο του στο περιοδικό του Κομμουνιστικού Κόμματος, "Qiushi", ο κρατικός και κομματικός ηγέτης της Κίνας κάλεσε να «προωθηθεί η διεθνοποίηση του γουάν με ομαλό τρόπο». Χρησιμοποιώντας το γουάν περισσότερο διεθνώς, η Κίνα μπορεί «να βελτιώνει συνεχώς το δικαίωμά της να έχει λόγο στο παγκόσμιο οικονομικό σύστημα», σχολίασε ο Του Γονγκχόνγκ, καθηγητής οικονομικών στο Λαϊκό Πανεπιστήμιο του Πεκίνου, στην κομματική εφημερίδα "China Daily".
Αλλά χώρες όπως η Κίνα με μεγάλο εμπορικό πλεόνασμα και αδύναμη εγχώρια ζήτηση θα «πληρώσουν βαρύ τίμημα» για την απομάκρυνση από το δολάριο ως αποθεματικό νόμισμα, λέει ο Μάικλ Πέτις, οικονομολόγος στο Πανεπιστήμιο του Πεκίνου. Για παράδειγμα, το Πεκίνο θα έπρεπε να εγκαταλείψει τον έλεγχο της νομισματικής του πολιτικής.
Το κινεζικό νόμισμα δεν είναι ελεύθερα μετατρέψιμο. Για τον έλεγχο της συναλλαγματικής ισοτιμίας, η κεντρική τράπεζα βασίζεται στη λεγόμενη «διαχειριζόμενη κυμαινόμενη συναλλαγματική ισοτιμία». Καθορίζει μια κεντρική ισοτιμία έναντι του δολαρίου και επιτρέπει μέγιστες διακυμάνσεις δύο τοις εκατό.
Όταν το δολάριο υποτιμήθηκε απότομα κατά περιόδους πέρυσι ως αποτέλεσμα των αυξήσεων των επιτοκίων στις ΗΠΑ, η κεντρική τράπεζα αντιμετώπισε την αδυναμία του γουάν με την πώληση δολαρίων. Αυτό είναι επίσης ορατό στη μείωση των κινεζικών συναλλαγματικών αποθεμάτων, ιδίως σε κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ.
Στις αρχές Ιανουαρίου, η κεντρική τράπεζα κατείχε κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ αξίας 859,4 δισεκατομμυρίων δολαρίων, περισσότερο από 16% λιγότερα από ό,τι το προηγούμενο έτος. Η αδυναμία της κινεζικής εξαγωγικής βιομηχανίας ως αποτέλεσμα της αυστηρής πολιτικής μηδενικού συναλλάγματος εξασφάλισε επίσης ότι πέρυσι εισέρρευσε στη χώρα λιγότερο συνάλλαγμα.
Παρ' όλα αυτά, το γεγονός παραμένει ότι η κινεζική κεντρική τράπεζα και πολλές κινεζικές εμπορικές τράπεζες είναι κορεσμένες με κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ, ενώ τα κινεζικά κρατικά ομόλογα παίζουν στην καλύτερη περίπτωση έναν εξειδικευμένο ρόλο διεθνώς.
Η Κίνα δεν έχει άλλη επιλογή
Παρά τον εντεινόμενο γεωπολιτικό ανταγωνισμό με τις ΗΠΑ και το γεγονός ότι η Ουάσιγκτον έχει χρησιμοποιήσει το δολάριο ως όπλο κατά της Ρωσίας, η Κίνα «δεν έχει άλλη επιλογή από το να συνεχίσει να συσσωρεύει περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια», λέει ο Ίαν Μπρέμερ , επικεφαλής της αμερικανικής δεξαμενής σκέψης Eurasia Group.
Επισημαίνει επίσης τους αυστηρούς ελέγχους συναλλάγματος και κεφαλαίων που αυστηροποιήθηκαν περαιτέρω την άνοιξη για να αποτραπεί η φυγή κεφαλαίων.
Οι Κινέζοι επιτρέπεται να μεταφέρουν το πολύ 50.000 δολάρια στο εξωτερικό ετησίως. Ο γνωστός επενδυτής Μαρκ Μόμπιους παραπονέθηκε τον Μάρτιο ότι δεν μπορούσε επί του παρόντος να αποσύρει τα χρήματά του από την Κίνα λόγω των ελέγχων κεφαλαίων.
Οι αλλοδαποί που εργάζονται στην Κίνα παραπονιούνται συχνά για τα γραφειοκρατικά εμπόδια για την αποστολή των κερδών τους στην πατρίδα τους.
Ομοίως, οι μεταφορές χρημάτων από ξένες εταιρείες σε κινέζους ιδιώτες είναι δυνατές μόνο σε εξαιρετικές περιπτώσεις.
Όλοι αυτοί οι περιορισμοί εξακολουθούν να καθιστούν το γουάν μη ελκυστικό ως νόμισμα διακανονισμού για τις διεθνείς επιχειρήσεις.
Η κατάσταση είναι παρόμοια για την εναλλακτική λύση της Κίνας στο διεθνές σύστημα διακανονισμού πληρωμών Swift.
Το Διασυνοριακό Διατραπεζικό Σύστημα Πληρωμών της Κίνας (Cips), το οποίο βρίσκεται υπό κατασκευή από το 2012, έχει μέχρι στιγμής μόνο 79 άμεσους συμμετέχοντες, οι περισσότεροι από τους οποίους βρίσκονται στη Λαϊκή Δημοκρατία. Περίπου 11.000 χρηματοπιστωτικά ιδρύματα παγκοσμίως συμμετέχουν στο Swift.
Για τις κινεζικές τράπεζες και εταιρείες, ωστόσο, το Cips χρησιμεύει ήδη ως ένα σύστημα που τους επιτρέπει να επικοινωνούν απευθείας, χωρίς τα δεδομένα των συναλλαγών να φτάνουν στις Ηνωμένες Πολιτείες, όπως με το Swift. Σύμφωνα με την κινεζική κεντρική τράπεζα, περισσότερες από 4,4 εκατομμύρια συναλλαγές με όγκο 96,7 τρισεκατομμυρίων γουάν (12,8 τρισεκατομμύρια ευρώ) διεκπεραιώθηκαν μέσω του Cips το 2022, σχεδόν ένα πέμπτο περισσότερες από ό,τι το προηγούμενο έτος.
Τον Μάρτιο, η Βραζιλία είχε ανακοινώσει ότι θα δημιουργούσε μια τοπική υποδομή επεξεργασίας πληρωμών γουάν («εκκαθάριση»). Ωστόσο, αυτό είναι μόνο ένα από τα 20 κέντρα εκκαθάρισης γουάν παγκοσμίως, επισημαίνει η, επικεφαλής οικονομολόγος Ασίας-Ειρηνικού της γαλλικής επενδυτικής τράπεζας Natixis.
Αυτό «δεν θα επηρεάσει ακόμη πραγματικά» το δολάριο ως το παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα. Πρέπει να συμβούν πολύ περισσότερα για να δει ο Σι την πτώση του δολαρίου κατά τη διάρκεια της θητείας του, ανεξάρτητα από το πόσο θα διαρκέσει, λέει η Χερέο.
Έτσι, υπάρχουν ακόμη μυριάδες εμπόδια για το γουάν στο δρόμο του προς το να γίνει ένα σοβαρό παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα. Αλλά το Πεκίνο είναι υπομονετικό και σκέφτεται πολύ μακροπρόθεσμα.
Η κινεζική κυβέρνηση εντείνει τις προσπάθειές της με γενναιόδωρη οικονομική βοήθεια και δάνεια, ιδίως στον παγκόσμιο Νότο, τον οποίο θεωρεί ως το μέλλον του κόσμου - χωρίς κουραστικές διαλέξεις για τα ανθρώπινα δικαιώματα και τη δημοκρατία.
Με αυτόν τον τρόπο η Κίνα δημιουργεί μακροπρόθεσμες εξαρτήσεις σε περιοχές όπως η Αφρική. Στην Ευρώπη, η Κίνα προσπαθεί να επεκτείνει την οικονομική της επιρροή με άμεσες επενδύσεις, με πιο πρόσφατη τη συμμετοχή της σε τερματικό σταθμό εμπορευματοκιβωτίων στο λιμάνι του Αμβούργου. Ταυτόχρονα, η κινεζική κεντρική τράπεζα έχει επεκτείνει τις συμφωνίες ανταλλαγής με άλλες κεντρικές τράπεζες. Αυτό την διευκολύνει πολύ να ανταλλάσσει το δικό της νόμισμα με άλλα νομίσματα. Αυτό δεν είναι ακόμη ελεύθερη μετατρεψιμότητα, αλλά φέρνει λίγο περισσότερη ευελιξία.
Ο πιο σημαντικός παράγοντας, ωστόσο, που μιλάει για έναν αυξανόμενο ρόλο του γουάν ως παγκόσμιο νόμισμα: Η Κίνα γίνεται όλο και πιο ισχυρή πολιτικά και οικονομικά - και πιθανότατα θα αντικαταστήσει τις ΗΠΑ ως τη μεγαλύτερη οικονομία σε λίγα χρόνια. Μετρούμενη σε ισοτιμίες αγοραστικής δύναμης, η Κίνα το έχει πετύχει εδώ και καιρό.
Αλλά είναι επίσης αλήθεια ότι όσο η κυβέρνηση προτιμά έναν διαχειριζόμενο, ελεγχόμενο καπιταλισμό από έναν φιλελεύθερο, είναι απίθανο η Κίνα να μπορέσει να αντικαταστήσει το δολάριο ως αποθεματικό νόμισμα - εκτός αν οι ΗΠΑ βάλουν τρικλοποδιές στον εαυτό τους.
3. Τι διατηρεί την πρωτιά του δολαρίου
Ο Λάρι Σάμερς δεν είναι μόνο μια οικονομική αυθεντία και ένα απαραίτητο πρόσωπο στις συζητήσεις για την οικονομική πολιτική στις ΗΠΑ. Ο πρώην υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ έχει επίσης έφεση στις σαφείς διατυπώσεις.
Όταν ο οικονομολόγος του Χάρβαρντ ρωτήθηκε πρόσφατα πώς αισθάνεται για τη συζήτηση σχετικά με το τέλος της κυριαρχίας του δολαρίου, αναφέρθηκε επιγραμματικά στον αδύναμο ανταγωνισμό: «Εξάλλου, η Ευρώπη είναι μουσείο, η Ιαπωνία είναι γηροκομείο και η Κίνα φυλακή». Ο ανεξάρτητος αναλυτής Αλφόνσο Πετσατιέλο, γνωστός ως "Macro Alf", πιστεύει επίσης ότι η μεγαλύτερη δύναμη του δολαρίου είναι η αδυναμία των ανταγωνιστών του.
Και πράγματι, η Κίνα δεν είναι νομικά ασφαλής για τους διεθνείς επενδυτές, η δικαιοσύνη δεν λειτουργεί ανεξάρτητα από την κυβέρνηση, ούτε η κεντρική τράπεζα. Το ιαπωνικό γεν είναι επίσης εκτός θέματος: η αγορά των ιαπωνικών κρατικών ομολόγων είναι τόσο αφυδατωμένη από τις μαζικές αγορές της ίδιας της κεντρικής της τράπεζας, ώστε σε ορισμένες ημέρες δεν γίνονται καθόλου συναλλαγές. Ωστόσο, μια ρευστή και μεγάλη αγορά κρατικών ομολόγων στο αντίστοιχο νόμισμα είναι η προϋπόθεση για την ιδιότητα του αποθεματικού νομίσματος, διότι τα συναλλαγματικά αποθέματα κατέχονται ως επί το πλείστον ως κρατικά ομόλογα.
Και η Ευρώπη; Το ευρώ είναι το δεύτερο σημαντικότερο νόμισμα στον κόσμο. Όσο όμως η συνοχή της ευρωζώνης παραμένει εύθραυστη, όπως φαίνεται ξεκάθαρα από τις διαφορές αποδόσεων των κρατικών ομολόγων των διαφόρων κρατών του ευρώ, το ευρώ είναι τελικά πολύ αβέβαιο για να είναι εξίσου ελκυστικό με το δολάριο ως αποθεματικό νόμισμα. Η Γερμανία προσφέρει μέγιστη ασφάλεια με τα κρατικά της ομόλογα. Αλλά επειδή η χώρα προτιμά να αποταμιεύει εδώ και χρόνια παρά να χρησιμοποιεί την κορυφαία της αξιολόγηση για υψηλότερο χρέος, παρέχει στον κόσμο πολύ μικρό χρέος, δηλαδή ομόλογα, για να δημιουργήσει συναλλαγματικά αποθέματα.
Το γεγονός παραμένει: οι επενδυτές, είτε πρόκειται για ιδιώτες είτε για κεντρικές τράπεζες, χρειάζονται ασφάλεια, μεγάλη προσφορά και ρευστότητα, δηλαδή ζωηρή διαπραγμάτευση. Προς το παρόν, μόνο το δολάριο προσφέρει όλα αυτά- όλα τα άλλα νομίσματα είναι ανεπαρκή τουλάχιστον σε ένα από αυτά τα σημεία.
Και επειδή αυτό συμβαίνει, το δολάριο ως το κυρίαρχο νόμισμα επωφελείται επίσης από τις επιδράσεις του δικτύου. Οι άνθρωποι θέλουν να χρησιμοποιούν ένα νόμισμα που χρησιμοποιούν όλοι οι άλλοι.
Ή όπως το θέτει ο νομπελίστας οικονομολόγος, Πολ Κρούγκμαν: «Το δολάριο χρησιμοποιείται ευρέως επειδή χρησιμοποιείται ευρέως». Δηλαδή, όλοι «οι διάφοροι ρόλοι που παίζει το δολάριο» δημιούργησαν «ένα δίκτυο αυτοενίσχυσης, που βάζει το δολάριο στην πρώτη θέση». Αλλά μια τέτοια αυτοενισχυόμενη διαδικασία μπορεί επίσης να μετατραπεί σε ένα σπιράλ απώλειας εμπιστοσύνης.
4. Το δολάριο ως διεθνές πολιτικό «όπλο» στα χέρια της Ουάσινγκτον
Ο Γάλλος πρόεδρος Βαλερί Ζισκάρ ντ’ Εστέν ήταν ένα διανοούμενο εκλεπτυσμένο πνεύμα, που έδινε μεγάλη σημασία στους καλλιεργημένους τρόπους.
Ωστόσο, η γαλλική ανικανότητα απέναντι στην κυριαρχία του δολαρίου τον οδηγούσε τακτικά σε εκρήξεις οργής. Ήδη από το 1965, σχεδόν δέκα χρόνια πριν γίνει πρόεδρος, ο Ζισκάρ ντ' Εστέν, ως υπουργός Οικονομικών, μίλησε για πρώτη φορά για το «υπέρογκο προνόμιο του δολαρίου». Ο Αμερικανός ομόλογός του Τζον Κόναλι παραδέχτηκε αδιάφορα λίγα χρόνια αργότερα: «Το δολάριο είναι το δικό μας νόμισμα νόμισμά μας και το δικό σας πρόβλημά».
Οι ΗΠΑ δεν χρησιμοποιούν το παγκοσμίως απαραίτητο δολάριο μόνο για να αναχρηματοδοτούν φθηνά τα διπλά ελλείμματά τους - καμία χώρα δεν μπορεί να καταναλώνει περισσότερα από όσα παράγει, δηλαδή να χρηματοδοτεί την εισαγωγή αγαθών μέσω της εισαγωγής κεφαλαίου- τόσο άνετα όσο οι ΗΠΑ.
Τα αποθεματικά της ρωσικής κεντρικής τράπεζας στις ΗΠΑ και σε άλλες δυτικές χώρες πάγωσαν. Οι Αμερικανοί έχουν ήδη επιβάλει παρόμοια μέτρα στο Ιράν, τη Βενεζουέλα και το Αφγανιστάν.
Στην πραγματικότητα, το προνόμιο του δολαρίου δίνει στην Ουάσινγκτον ένα μοναδικό μέσο επιβολής κυρώσεων.
Δύσκολα μια μεγάλη τράπεζα, δύσκολα μια διεθνώς ενεργή εταιρεία και δύσκολα μια ανεπτυγμένη χώρα μπορεί να αντέξει οικονομικά να αποκοπεί από την αμερικανική κεφαλαιαγορά.
Σχεδόν καμία διεθνής τράπεζα δεν μπορεί να αντέξει οικονομικά να αποκοπεί από το διεθνές σύστημα πληρωμών Swift.
Επιπλέον, το σύστημα που κυριαρχεί στο δολάριο καθιστά τις αναδυόμενες χώρες ευάλωτες στις αλλαγές της νομισματικής πολιτικής των ΗΠΑ.
Οι αναδυόμενες και αναπτυσσόμενες χώρες που είναι χρεωμένες στο δολάριο αντιμετωπίζουν τακτικά οικονομική δυσχέρεια όταν το δολάριο κερδίζει σε αξία, για παράδειγμα μέσω της αύξησης των επιτοκίων από τη Fed. Όπου όμως η δυσπραγία αυξάνεται, αυξάνεται και η αντίσταση - ή η αναζήτηση εναλλακτικών λύσεων έναντι του δολαρίου.
5. Τι κάνουν όσοι αντιστέκονται στο δολάριο
Στην πραγματικότητα, οι ΗΠΑ δημιουργούν κίνητρα για την οικοδόμηση μιας νέας, ανεξάρτητης από το δολάριο παγκόσμιας οικονομικής τάξης, ιδίως με την πολιτική κυρώσεων που εφαρμόζουν. Υπάρχουν τρόποι για την παράκαμψη του συστήματος του δολαρίου. Ορισμένα θύματα των κυρώσεων αποδεικνύουν ήδη πώς να επιβιώνουν χωρίς το δολάριο.
Πάρτε για παράδειγμα τη Ρωσία: Παρόλο που η Δύση, με επικεφαλής τις ΗΠΑ, έχει επιβάλει αμέτρητες κυρώσεις κατά της Ρωσίας που είναι ιστορικά πρωτοφανείς στη διάστασή τους, η ρωσική οικονομία δεν έχει παραλύσει όπως περίμενε κανείς.
Ούτε καν επειδή η Ρωσία διακανονίζει πλέον το 16% των εξαγωγών της σε γουάν. Πριν από τις δυτικές κυρώσεις, η τιμή αυτή ήταν κοντά στο μηδέν.
Για πολλά χρόνια, η Ρωσία και το Ιράν διευθετούσαν τις αμοιβαίες εμπορικές συναλλαγές τους κυρίως στα αντίστοιχα εθνικά νομίσματα, το ρούβλι και το ριαλ.
Οι νέες ψηφιακές τεχνολογίες πληρωμών και τα ψηφιακά νομίσματα των κεντρικών τραπεζών θα μπορούσαν να καταστήσουν ακόμη πιο εύκολη τη διακίνηση χρημάτων σε όλο τον κόσμο χωρίς να εμπλέκεται η Αμερική.
Τα νέα συστήματα πληρωμών, όπως το WeChat Pay ή το Alipay, θα επιταχύνουν την εμφάνιση ενός διπολικού παγκόσμιου νομισματικού και χρηματοπιστωτικού συστήματος, όπως και τα εναλλακτικά συστήματα της Swift. Οι προετοιμασίες γι' αυτό βρίσκονται σε πλήρη εξέλιξη. Για παράδειγμα, υπάρχει το λεγόμενο σχέδιο mBridge, ένα διεθνές σύστημα πληρωμών που βασίζεται σε ψηφιακό χρήμα κεντρικής τράπεζας υπό κινεζική ηγεσία.
Υποτίθεται ότι θα επιτρέψει τον άμεσο διακανονισμό πληρωμών μεταξύ χωρών χωρίς τις συνήθεις εκτροπές μέσω του δολαρίου.
Ένα παραδοσιακό μέσο για να απαλλαγεί κανείς από την εξάρτηση από το δολάριο, τουλάχιστον εν μέρει, παραμένει ο χρυσός.
Στην πραγματικότητα, πολλές κεντρικές τράπεζες αύξησαν πρόσφατα τα αποθέματα χρυσού τους, τα οποία αποτελούν μια εναλλακτική λύση έναντι του δολαρίου.
O Aναλυτής της Citigroup, Ράμπαρι λέει πως «οι γεωπολιτικές εντάσεις σημαίνουν ότι ορισμένες χώρες έχουν σήμερα ιδιαίτερα κίνητρα να αναζητήσουν μια εναλλακτική λύση στο δολάριο. Αυτό αντανακλάται και στην άνοδο των τιμών του χρυσού. Οι κεντρικές τράπεζες, όπως αυτές της Κίνας, έχουν αυξήσει σημαντικά τις αγορές τους σε χρυσό».
Στο παρελθόν, τόσο το δολάριο όσο και ο χρυσός θεωρούνταν συχνά ασφαλή καταφύγια, αλλά τώρα ο χρυσός θεωρείται ασφαλέστερος. Κατά τη διάρκεια της σύντομης τραπεζικής κρίσης του Μαρτίου, η τιμή του χρυσού συνέχισε να αυξάνεται, ενώ το δολάριο αποδυναμώθηκε. Οι κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο συσσώρευσαν περισσότερο χρυσό από ποτέ άλλοτε κατά τους δύο πρώτους μήνες του 2023.
Αυτό προκύπτει από έκθεση του Παγκόσμιου Συμβουλίου Χρυσού. Μεταξύ των μεγαλύτερων αγοραστών είναι οι κεντρικές τράπεζες της Σιγκαπούρης, της Τουρκίας, της Κίνας, της Ρωσίας και της Ινδίας. Εν τω μεταξύ, υπάρχουν ακόμη και αόριστα σχέδια από τη Ρωσία και το Ιράν για τη δημιουργία ενός είδους stablecoin, ενός κρυπτονομίσματος που θα υποστηρίζεται από πραγματικό κεφάλαιο και θα καλύπτεται από χρυσό.
Επομένως, οι σκεπτικιστές του δολαρίου δεν είναι εντελώς ανυπεράσπιστοι απέναντι στο δολάριο. Και όσο περισσότερο οι ΗΠΑ χρησιμοποιούν το δολάριο ως πολιτικό μοχλό πίεσης, τόσο μεγαλύτερο θα μπορούσε να γίνει το κίνητρο να απελευθερωθούν από την εξάρτηση από το δολάριο.
Όταν ζητήθηκε να αποκλειστεί εντελώς η Ρωσία από το σύστημα Swift, ακόμη και οι ΗΠΑ προειδοποίησαν ότι αυτό το βήμα θα μπορούσε να αναγκάσει τη Ρωσία και την Κίνα να εγκαταλείψουν εντελώς το δολάριο ως παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα συναλλαγών και να κάνουν όλο και περισσότερο τις συναλλαγές τους σε ρούβλια και γιουάν.
Τελικά, η Ουάσινγκτον αποφάσισε επίσης να μην επιβάλει δευτερογενείς κυρώσεις σε χώρες όπως η Ινδία, που εξακολουθούν να συναλλάσσονται με τη Ρωσία, επειδή η αμερικανική κυβέρνηση φοβήθηκε την επακόλουθη αντίδραση αποφυγής - σύμφωνα με το σύνθημα: όταν συνηθίσεις τη ζωή χωρίς το δολάριο, δεν επιστρέφεις ποτέ σε αυτό.
Το 2022, δύο οικονομολόγοι από το αμερικανικό Πανεπιστήμιο Tufts δημοσίευσαν μια μελέτη που προκάλεσε αίσθηση: συνέταξαν έναν εκπληκτικό πλούτο «τρόπων εξόδου από το δολάριο», εθνικών και περιφερειακών πρωτοβουλιών από όλο τον κόσμο. Το συμπέρασμά τους: «Αποδείξαμε ότι ο κίνδυνος μιας παγκόσμιας οικονομικής μετανάστευσης προς ένα εναλλακτικό χρηματοπιστωτικό σύστημα είναι πραγματικός».
6. Πως θα μπορούσε το κινέζικο γουάν να ανταγωνιστεί το δολάριο
Ο Νουριέλ Ρουμπινί είναι βέβαιος πως για σχεδόν 3/4 του αιώνα, «το δολάριο κυριαρχούσε στο εμπόριο, τη χρηματοδότηση και τα αποθέματα έκτακτης ανάγκης των κεντρικών τραπεζών σε παγκόσμιο επίπεδο».
Αυτό, λέει, δεν μπορεί πλέον να θεωρείται δεδομένο. «Δεν πρόκειται για το γουάν που θα αναλάβει τον ρόλο του δολαρίου, αλλά για τη δημιουργία ενός διπολικού νομισματικού καθεστώτος που θα τερματίσει το προνόμιο του δολαρίου». Αυτό «δεν θα συμβεί μέσα στα επόμενα πέντε χρόνια. Αλλά στις επόμενες δεκαετίες, το δολάριο θα χάσει τη λάμψη του».
Σύμφωνα με τον Ρουμπινί, σε αντίθεση με την κοινή πεποίθηση, η πλήρης ευελιξία των συναλλαγματικών ισοτιμιών και η διεθνής κινητικότητα των κεφαλαίων δεν είναι υποχρεωτικές για να αποκτήσει το νόμισμα μιας χώρας καθεστώς αποθεματικού νομίσματος. Άλλωστε, στις ημέρες του κανόνα χρυσού-φράγματος, το δολάριο κυριαρχούσε παρά τις σταθερές συναλλαγματικές ισοτιμίες και τους εκτεταμένους ελέγχους κεφαλαίων, υποστηρίζει ο Αμερικανός οικονομολόγος.
Ο βρετανός ιστορικός Νάιαλ Φέργκιουσον δεν αποκλείει επίσης ότι το δολάριο θα μπορούσε να τεθεί σε κίνδυνο, «αλλά μόνο κατά τη διάρκεια μιας πολύ σταδιακής διαδικασίας». Πιστεύει ότι ίσως σε 20 χρόνια το γουάν θα είναι έτοιμο να γίνει το νούμερο τρία μπροστά από το ιαπωνικό γεν και τη βρετανική λίρα, δηλαδή να λάβει το «χάλκινο μετάλλιο» μεταξύ των παγκόσμιων νομισμάτων μετά το δολάριο και το ευρώ.
Χωρίς αμφιβολία, η πολιτική κυρώσεων των ΗΠΑ, αλλά και οι αμφιβολίες για τη βιωσιμότητα του αμερικανικού χρηματοπιστωτικού συστήματος, συμπεριλαμβανομένων των αυξανόμενων πολιτικών κινδύνων ενόψει των προεδρικών εκλογών του 2024, επιταχύνουν την απώλεια της σημασίας του δολαρίου αντί να την επιβραδύνουν.
Τέλος, η επαναλαμβανόμενη διαμάχη για τον προϋπολογισμό των ΗΠΑ σχετικά με το όριο του χρέους, η οποία φαίνεται παράλογη από έξω, καταστρέφει την εμπιστοσύνη. Ωστόσο, αν η μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου όντως χρεοκοπούσε, δεν θα ήταν μόνο οι ΗΠΑ που θα είχαν πρόβλημα με το δολάριο τους. Ορισμένοι οικονομολόγοι συγκρίνουν ένα τέτοιο σενάριο με την πτώχευση της αμερικανικής επενδυτικής τράπεζας Lehman Brothers το 2008.
Η πιθανότητα είναι χαμηλή, και οι Ρεπουμπλικάνοι και οι Δημοκρατικοί έχουν επίγνωση του κινδύνου. Αλλά και μόνο το γεγονός ότι υπάρχουν σχετικές εικασίες στις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές είναι ένα ανησυχητικό μήνυμα.
«Αυτό μπορεί να αποδυναμώσει και πάλι το δολάριο, ιδίως σε σχέση με άλλα καταφύγια όπως το γεν, το ελβετικό φράγκο και το ευρώ», επισημαίνει ο Ράμπαρι. Ιδιαίτερα δεδομένου ότι το πρόβλημα θα παραμείνει ακόμη και αν διευθετηθεί η τρέχουσα διαμάχη για το χρέος: «Τα δημοσιονομικά προβλήματα στις ΗΠΑ δεν πρόκειται να εξαφανιστούν. Η εξυπηρέτηση του χρέους θα συνεχίσει να αυξάνεται για πολλά χρόνια».
Ο Ρέι Ντάλιο, ιδρυτής του μεγαλύτερου παγκοσμίως hedge fund Bridgewaters, επανέλαβε πρόσφατα τη θεωρία του ότι οι παγκόσμιες δυνάμεις -πρώην Ολλανδία και στη συνέχεια Βρετανία- ζουν για μεγάλο χρονικό διάστημα πάνω από τις δυνατότητές τους, υπονομεύοντας έτσι την οικονομική και πολιτική τους ισχύ και χάνοντας τελικά την επιρροή τους από τις ανερχόμενες δυνάμεις -εννοώντας την Κίνα.
Εάν το μερίδιο των ΗΠΑ στην παγκόσμια οικονομία συνεχίσει να μειώνεται έντονα τις επόμενες δεκαετίες, το δολάριο θα χάσει επίσης βάρος. Ένα πολυπολικό νομισματικό σύστημα είναι τότε τουλάχιστον μέσα στη σφαίρα των πιθανοτήτων. Ωστόσο, είναι λιγότερο πιθανό ότι ένα τέτοιο σύστημα θα είναι πιο σταθερό από ένα σύστημα που βασίζεται στο δολάριο.
Για να αντικαταστήσει τις ΗΠΑ ως ισότιμη χώρα με αποθεματικό νόμισμα, η Κίνα θα πρέπει να επεξεργαστεί έναν ολόκληρο κατάλογο: Τουλάχιστον να χαλαρώσει τους κεφαλαιακούς ελέγχους, να δημιουργήσει μια ανεξάρτητη κεντρική τράπεζα, να μεταρρυθμίσει τις υποτονικές κρατικές μεγάλες τράπεζες, να εξασφαλίσει ένα ελάχιστο επίπεδο ασφάλειας δικαίου και επίσης να επιτρέψει ένα έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών, ώστε οι ξένοι επενδυτές να μπορούν να επενδύσουν σημαντικά ποσά σε γουάν.
Αν το καθεστώς στο Πεκίνο εφαρμόσει όλες αυτές τις μεταρρυθμίσεις, ωστόσο, η Κίνα θα μοιάζει περισσότερο με τα δυτικά συστήματα απ' ό,τι θα ήθελαν τα στελέχη του Πολιτικού Γραφείου.
