Θετική για το ελληνικό επενδυτικό story όπως διαμορφώνεται μέσω της οικονομίας και των τραπεζών είναι η Bank of America.
Όπως σημειώνουν σε ανάλυση για το cross asset «η ελληνική οικονομία συνεχίζει να υπεραποδίδει, όπως και τα δημοσιονομικά. Η κύρια πρόκληση είναι η διατήρηση της ανάπτυξης μακροπρόθεσμα. Το υψηλό έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών της Ελλάδας παραμένει ένα ευάλωτο θέμα. Όλα αυτά υποδηλώνουν την ανάγκη να συνεχιστούν οι συνεχιζόμενες διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις».
Το ελληνικό μακροοικονομικό αφήγημα παραμένει εποικοδομητικό
Η BofA εκτιμά ότι η ελληνική οικονομία θα συνεχίσει να είναι μία από τις ταχύτερα αναπτυσσόμενες στην Ευρωζώνη το 2025-26. Η ιδιωτική κατανάλωση και το capex είναι πιθανό να παραμείνουν κύριοι παράγοντες. Οι κίνδυνοι έγκειται στις καθυστερήσεις στην εφαρμογή μεταρρυθμίσεων που ενισχύουν την ανάπτυξη που θα μπορούσαν να καλύψουν την κυκλική ανοδική πορεία, ιδίως λόγω των πιστωτικών περιορισμών και των ελλείψεων εργατικού δυναμικού.
Ομολογα: Ισχυρή ζήτηση, χαμηλή προσφορά
Ο οίκος διατηρεί της θετική σύσταση για τα ελληνικά κρατικά ομόλογα και βλέπει το spread να δοκιμάζει αλλά όχι να ξεπερνά τις 70 μονάδες βάσης έναντι του Bund σε ένα αμετάβλητο περιβάλλον κινδύνου. Οι κύριοι κίνδυνοι παραμένουν εξωτερικοί, δηλαδή οι γεωπολιτικοί και η μετακίνηση των κεφαλαίων.
Ελληνικές τράπεζες: Όλο και πιο ελκυστικές, 3 buys
Σε αναθεώρηση των εκτιμήσεών της για τις ελληνικές τράπεζες προχώρησε η BofA, θεωρώντας τον κλάδο άκρως ελκυστικό καθώς διαπραγματεύεται με δείκτη P/E για το 2025 στο 5-6,5x και 0,5-0,8x P/TBV για 12,5% ROTE κατά μέσο όρο.
Μετά την αναβάθμιση της Alpha Bank σε buy από ουδέτερη και αύξηση της τιμή στόχου στα 2,06 από 1,79 ευρώ προηγουμένως, η BofA διατηρεί σύσταση buy επίσης για τις Eurobank και Πειραιώς και σύσταση underperform για την ΕΤΕ. Ο οίκος αυξάνει επίσης τις τιμές στόχους στις τρεις μετοχές και πιο συγκεκριμένα στα 2,84 ευρώ από 2,76 για την Eurobank, στα 5,32 από 5,30 για την Πειραιώς και στα 8,44 από 8,06 ευρώ για την ΕΤΕ.
Η πιο θετική στάση του παραδοσιακά δύσπιστου οίκου για τις ελληνικές τράπεζες οφείλεται: 1) στην επίλυση των ζητημάτων του παρελθόντος όπως η ποιότητα των κεφαλαίων και το αυξημένο κόστος κινδύνου, 2) η πιστωτική επέκταση που υπεραποδίδει έναντι των προσδοκιών, 3) το υποστηρικτικό μείγμα καταθέσεων και 4) τα αυξανόμενα payouts.
Υψηλής ποιότητας έκθεση στο retail
Ο Έλληνας καταναλωτής παραμένει ευαίσθητος στις τιμές παρά την κάπως καλύτερη αγοραστική δύναμη, σημειώνει η BofA. Η Jumbo βρίσκεται σε καλή θέση για να επωφεληθεί από αυτό χάρη στο μοναδικό της μοντέλο που προσανατολίζεται στην αξία. Τα μη απαιτητικά επίπεδα αποτιμήσεων της μετοχής και οι αποδόσεις προς τους μετόχους μετόχων υποστηρίζουν την αξιολόγηση buy.
ΔΑΑ: Καλή κίνηση αλλά περιορισμένη από κανονισμούς
Η προοπτική της επιβατικής κίνησης στον ΔΑΑ (Διεθνής Αερολιμένας Αθηνών) παραμένει υγιής. Ο οίκος προβλέπει όγκους +6% το 2025, με τα δεδομένα capacity αεροπορικών θέσεων να δείχνουν ρυθμό ανάπτυξης 12,5% στο πρώτο τρίμηνο του 2025 (σε ετήσια βάση). «Ωστόσο, το ρυθμιστικό ανώτατο όριο για τις επιστροφές στο τμήμα Air εξουδετερώνει σε μεγάλο βαθμό τις ισχυρές επιχειρησιακές επιδόσεις και προβλέπουμε μείωση των τιμολογίων κατά το 2025. Έχουμε ουδέτερη σύσταση με τιμή στόχο στα 9 ευρώ»
