Ροή
Ακολυθώντας το ισχυρό σετ αποτελεσμάτων της Τράπεζας Πειραιώς για το πρώτο τρίμηνο και το αισιόδοξο guidance για το 2023 - 2025, η Optima επαναλαμβάνει τη σύσταση «buy» για τη μετοχή, αυξάνοντας την τιμή στόχο στα 4 ευρώ από 2,80 προηγουμένως, υποδηλώνοντας ένα ανοδικό περιθώριο 35%.
Η τιμή στόχος βασίζεται σε κόστος ιδίων κεφαλαίων 11,2% έναντι 14,4% προηγουμένως, λόγω της αναμενόμενης ανάκτησης της επενδυτικής βαθμίδας και της αξιοσημείωτης εξέλιξης των δεικτών CAD, ενός beta 1,46, RoTBV 10,1% και μακροπρόθεσμο ρυθμό ανάπτυξης 0%. Η Πειραιώς διαπραγματεύεται αυτή τη στιγμή με δείκτη P/TBV23E στο 0,6x, με discount 25% έναντι των ομολόγων της στη Νότια Ευρώπη και με discount 18% έναντι των υπόλοιπων συστημικών.
Η Optima αυξάνει την εκτίμησή της για τα κανονικοποιημένα EPS προσαρμοσμένα για το AT1 κουπόνι, κατά 30% στα 0,62 ευρώ το 2023, έναντι του guidance της διοίκησης για πάνω από 0,55 ευρώ. Η χρηματιστηριακή αυξάνει και την εκτίμησή για το 2024 κατά 28% λόγω υψηλότερων από το αναμενόμενο NII και χαμηλότερων από το αναμενόμενο LLPs, με τα κανονικοποιημένα EPS προσαρμοσμένα για το AT1 κουπόνι να φτάνουν τα 0,74 ευρώ το 2025, πάνω από τη γραμμή της διοίκησης για άνω των 0,65 ευρώ, χάρη στα σταθερά NII και τις χαμηλότερες προβλέψεις για ζημίες δανείων.
