«Bearish» για τις ευρωπαϊκές μετοχές παραμένει η Bank of America, με φόντο την όποια επιβράδυνση καταγράφεται στην κινεζική οικονομία με φόντο τους δείκτες PMI.
Όπως αναφέρουν οι αναλυτές, ο παγκόσμιος δείκτης PMI φαίνεται έτοιμος να εξασθενίσει το Φεβρουάριο. Η Κίνα είναι πιθανό να προσφέρει μια υποστήριξη βραχύπροθεσμα, αλλά αναμένονται πιέσεις προς το δεύτερο τρίμηνο. Ο δείκτης flash PMI το Φεβρουάριο δίνει μια απογοητευτική εικόνα για το παγκόσμιο σκηνικό ανάπτυξης.
Η άνοδος του δείκτη PMI της Ευρωζώνης που παρατηρήθηκε από τον Νοέμβριο, βασικός μοχλός πίσω από το πρόσφατο ράλι των ευρωπαϊκών μετοχών, έληξε με μια μέτρια υποχώρηση. Εν τω μεταξύ, ο δείκτης PMI των ΗΠΑ σημείωσε μια πιο σημαντική πτώση σε χαμηλό δέκα μηνών, επιβαρυμένος από την αβεβαιότητα και τις ανησυχίες που σχετίζονται με την πολιτική της κυβέρνησης των ΗΠΑ. Υποθέτοντας σταθερό PMI για την Κίνα, αυτό θα συνεπαγόταν πτώση 1 μονάδας για τον παγκόσμιο PMI στις 51 μονάδες - το κατώτατο άκρο του εύρους που παρατηρείται από τα τέλη του 2023. Η Κίνα θα πρέπει να προσφέρει μια υποστήριξη για τον παγκόσμιο PMI πολύ βραχυπρόθεσμα, δεδομένης της πρόβλεψής των οικονομολόγων της BofA για 5,6% σε τριμηνιαία βάση, με τους αναλυτές να προβλέπουν μια απότομη επιβράδυνση τη στιγμή που τα μέτρα τόνωσης του περασμένου έτους εξασθενεί και οι πρόσφατες αυξήσεις δασμών από ΗΠΑ αρχίζουν να «δαγκώνουν».
Μια πιθανή υποχώρηση του παγκόσμιου δείκτη PMI στις 51 μονάδες τον Φεβρουάριο θα ήταν συνεπής με την ανανεωμένη καθοδική πίεση στα EPS. Επισημαίνει επίσης τον ανοδικό κίνδυνο για το ασφάλιστρο κινδύνου του Stoxx 600, το οποίο, μετά την πρόσφατη πτώση σε χαμηλό 17 ετών, υποβαθμίζει σημαντικά την ιστορική του σχέση με την παγκόσμια ανάπτυξη. Σε συνδυασμό με το περιθώριο για μια ήπια ανοδική κίνησηγια τον PMI της Ευρωζώνης βραχυπρόθεσμα στο βασικό σενάριο των αναλυτών, συνεπάγεται αρνητική μετατόπιση των θεμελιωδών που υποστήριξαν το ράλι των ευρωπαϊκών μετοχών από τα τέλη του περασμένου έτους. Εάν το ράλι πρόκειται να διατηρηθεί, πιθανότατα θα χρειαστεί να οδηγηθεί από την αυξανόμενη αισιοδοξία για τις προοπτικές ανάπτυξης της Ευρωζώνης από τη γερμανική δημοσιονομική χαλάρωση, τις αμυντικές δαπάνες και την κατάπαυση του πυρός Ρωσίας/Ουκρανίας.
«Παραμένουμε bearish για τις ευρωπαϊκές μετοχές σε απόλυτες τιμές. Οι μακροοικονομικές προβλέψεις μας είναι συνεπείς με μια πτώση άνω του 10% για τον Stoxx 600 στα μέσα του έτους. Σε σχετικούς όρους, η απότομη υπεραπόδοση έναντι των παγκόσμιων μετοχών αφήνει τη σχετική τιμολόγηση της Ευρώπης να φαίνεται ελαφρώς τεντωμένη σε σχέση με την τροχιά των προβλέψεών μας, αν και διατηρούμε προς το παρόν την τακτική μας «overweight» στάση. Ορισμένοι κυκλικοί κλάδοι με έκθεση στην Κίνα, ιδίως τα χημικά και ημικυκλικά προϊόντα, έχουν υπερ-προεξοφλήσει την πιθανή επιβράδυνση στην Κίνα, γεγονός που τους καθιστά ελκυστικούς κυκλικούς αντισταθμιστές στο κατά τα άλλα λοξό αμυντικά χαρτοφυλάκιό μας», αναφέρουν οι αναλυτές.
