Σε αύξηση της τιμής στόχου στα 7,10 ευρώ από 7,04 για τη μετοχή της Τράπεζας Κύπρου προχώρησε η Deutsche Bank διατηρώντας τη σύσταση «buy».
Όπως επισημαίνει ο γερμανικός οίκος, η Τράπεζα Κύπρου βρίσκεται σε μια καλή θέση ώστε να διατηρήσει το πλαίσιο των ισχυρών επιδόσεων, παρά τις προκλήσεις που διαμορφώνει ο κύκλος μείωσης των επιτοκίων. Τα hedges της τράπεζας, η ισχυρή κεφαλαιακή θέση και η βελτίωση της ποιότητας του ενεργητικού υποστηρίζουν το θετικό outlook, όπως υποστηρίζουν οι αναλυτές.
Οι ίδιοι αναμένουν από την τράπεζα να επιτύχει δείκτη ROTE άνω του 19% για φέτος και να διατηρήσει μια υγιής κερδοφορία μεσοπρόθεσμα. Ο αντίκτυπος της μείωσης των επιτοκίων στα καθαρά έσοδα από τόκους θα είναι διαχειρίσιμο, με τον ουσιαστικό αντίκτυπο από τα χαμηλότερα επιτόκια να μετριάζεται εν μέρει από τη στρατηγικής αντιστάθμισης και την ενεργητική διαχείριση του κόστους καταθέσεων και ρευστότητας.
Οι αναλυτές αναμένουν ότι το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο, NIM, της τράπεζας θα διαμορφωθεί πέριξ του 2,8% περίπου το 2025, ήτοι περίπου 40 μονάδες βάσης χαμηλότερα από τα νούμερα του 2024. Οι ίδιοι παραμένουν κάπως συντηρητικοί, υπό το πρίσμα του περιθωρίου μιας περαιτέρω αξιοποίησης της πλεονάζουσας ρευστότητας ή ταχύτερης μείωσης του κόστους των καταθέσεων, ώστε ο αντίκτυπος να είναι κάπως πιο διαχειρίσιμος. Δεδομένου ότι δεν αναμένουν κάποια σημαντική αύξηση της πιστωτικής επέκτασης, οι αναλυτές βλέπουν μια πτώση 13% σε ετήσια βάση το 2025 στα καθαρά έσοδα από τόκους και πολύ ήπια πτώση το 2026. Εν τω μεταξύ, δεν αναμένουν κάποια σημαντική αλλαγή σε άλλες γραμμές εσόδων. Τα έσοδα από προμήθειες και από τα τραπεζοασφαλιστικά προϊόντα παραμένουν ελαφρώς χαμηλότερα τον κανονικό ρυθμό αύξησης, αλλά η συνολική προοπτική παραμένει σταθερή. Ως αποτέλεσμα, προβλέπουν ότι τα συνολικά έσοδα θα μειωθούν κατά 10% περίπου το 2025, ενώ θα σταθεροποιηθούν το 2026.
Εν τω μεταξύ, το ενιαίο γκρουπ Eurobank - Ελληνικής, αν και αναμένεται να ενισχύσει τον ανταγωνισμό, δεν δύναται να αποτελεί σημαντικό κίνδυνο για την Τράπεζα Κύπρου, σύμφωνα με τη Deutsche Bank, καθώς η Eurobank είναι πιθανό να δώσει προτεραιότητα στην κερδοφορία έναντι τυχόν επιθετικών πρωτοβουλιών αύξησης του μεριδίου αγοράς.
Παράλληλα, εκτός από το payout του 50% που έχει τεθεί για τα κέρδη της φετινής χρήσης, διοίκηση της Κύπρου δήλωσε ότι θα επανεξετάσει την πολιτική επιβράβευσης των μετόχων με τη λήξη της φετινής χρήσης. Ως εκ τούτου, η Deutsche Bank υπολογίζει payout στο 60% από το 2025 και έπειτα. Παρόλα αυτά, εκτιμά ότι ο δείκτης CET1 της τράπεζας θα μπορούσε να ξεπεράσει το 19% μέχρι τα τέλη του 2026. Ως εκ τούτου, δεν αποκλείει πιθανές έκτακτες διανομές μερισμάτων στο μέλλον. Τα buybacks (όπως το τρέχον - στο 85% της ολοκλήρωσης του παρά το μικρό μέγεθος, 25 εκατ. ευρώ) παραμένουν περιορισμένά λόγω της χαμηλής εμπορευσιμότητας.
