Τον βηματισμό της για την είσοδο της θυγατρικής στις ΗΠΑ στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης και την περαιτέρω ανάπτυξη συνολικά της ιστορικής τσιμεντοβιομηχανίας, «ανοίγει» ο όμιλος ΤΙΤΑΝ. Ως γνωστό, χτες η εισηγμένη ανακοίνωσε την υποβολή δήλωσης εγγραφής από την Titan America, στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ («SEC»), για προτεινόμενη αρχική δημόσια προσφορά («IPO»). Η Titan America έχει υποβάλει αίτηση για την εισαγωγή των κοινών μετοχών της στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης με το σύμβολο «TΤΑΜ».
Τι φέρνει το IPO
Πλέον, με την κίνηση αυτή, η ΤΙΤΑΝ, η πολυεθνική εταιρεία παραγωγής τσιμέντου και δομικών υλικών με εγκαταστάσεις παραγωγής τσιμέντου σε δέκα χώρες και δραστηριότητα σε 25, η οποία ιδρύθηκε στην Ελλάδα το 1902, σχεδιάζει να θεμελιώσει ακόμα πιο ισχυρές βάσεις στις ΗΠΑ, επιχειρώντας να αντλήσει ποσό που μέχρι πρότινος είχε εκτιμηθεί στα επίπεδα των 500 – 600 εκατ. (για το 25%). Εφόσον επιβεβαιωθούν οι προσδοκίες για το ύψος της άντλησης, τότε θα έχουμε να κάνουμε με συνολική αποτίμηση της θυγατρικής στις ΗΠΑ σε επίπεδα πέριξ ή άνω των 2 δισ. ευρώ, αν και πολλά θα εξαρτηθούν από την αντίδραση των αγορών στις πρώτες κυβερνητικές πρωτοβουλίες που θα ανακοινώσει ο Ντόναλντ Τραμπ.
Ο όμιλος τόσο χτες στην Ελλάδα όσο και στο πρώτο ενημερωτικό δελτίο που κατατέθηκε στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ δεν αναφέρθηκε σε νούμερα, ούτε σε χρονοδιαγράμματα. Πάντως, οι πρόσφατες πληροφορίες έκαναν λόγο για εξελίξεις στις αρχές του έτους, όπως και συνέβη, με τη διοίκηση του ομίλου να φέρεται να έχει βάλει το πρώτο 15νθήμερο του Φεβρουαρίου ως χρονικό ορίζοντα, σίγουρα όμως, μέσα στο α’ τριμήνου του 2025.
Υπενθυμίζεται ότι η Titan Cement International S.A. είναι εισηγμένη στο Euronext στις Βρυξέλλες και στο Παρίσι και στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Οι επενδυτές στην Ελλάδα υποδέχθηκαν θετικά την είδηση της εισαγωγής της θυγατρικής στο αμερικάνικο χρηματιστήριο με τη μετοχή της εταιρίας να σημειώνει χθες άνοδο στο ΧΑΑ 3,49% και να διαμορφώνεται στα 41,5 ευρώ, αν και έκανε ενδοσυνεδριακό υψηλό στα 42,5 ευρώ, το οποίο και έχασε. Πλέον, η κεφαλαιοποίηση στο ΧΑ ανέρχεται στα 3,25 δισ. ευρώ, απόρροια της μεγάλης ανόδου κυρίως μέσα στο 2024 αλλά και στις αρχές του 2025 (άνω του 85% απόδοση).
Πού θα πάνε τα κεφάλαια
Η διοίκηση του ομίλου δεν έχει αποσαφηνίσει που ακριβώς θα πάνε τα κεφάλαια του IPO, με ανθρώπους της αγοράς πάντως να σημειώνουν ότι ο όμιλος ΤΙΤΑΝ έχει ήδη τις δυνάμεις για να προωθήσει το επενδυτικό του πρόγραμμα, πετυχαίνοντας υψηλά EBITDA και τελική κερδοφορία, έχοντας σημαντικές ταμειακές ροές και διαθέσιμα, αλλά και ελεγχόμενο (χαμηλό) δείκτη δανεισμού (ο δείκτης Καθαρού Δανεισμού προς EBITDA διαμορφώθηκε σε 1,1 στο 9μηνο 2024). Δεδομένα δηλαδή που έτσι κι αλλιώς μπορούν να χρηματοδοτήσουν το όποιο αναπτυξιακό – επενδυτικό πρόγραμμα. Ωστόσο, αναμφίβολα η κίνηση στις ΗΠΑ θα ενισχύσει τον ισολογισμό του ιστορικού ομίλου, ενώ, επιπρόσθετα, εάν το IPO επαληθεύσει τις προσδοκίες ή έστω τις εκτιμήσεις, θα αποτελέσει και ένα μέτρο σύγκρισης για την αποτίμηση στην Ελλάδα, που έχει ενδιαφέρον από επενδυτικής – χρηματιστηριακής οπτικής.
«Η αναμενόμενη εισαγωγή των δραστηριοτήτων της Titan America σε χρηματιστήριο στη Νέα Υόρκη το πρώτο τρίμηνο του 2025 θα μας επιτρέψει να αξιοποιήσουμε κεφάλαια και να ενισχύσουμε περαιτέρω την ανάπτυξή μας τόσο στις ΗΠΑ όσο και στην Ευρώπη», είχε αναφέρει η διοίκηση του γκρουπ.
Στο 9μηνο 2024 οι επενδυτικές δαπάνες αυξήθηκαν σε 180,5 εκατ. και αφορούσαν επενδύσεις που αποβλέπουν στη βελτιστοποίηση της παραγωγικής δυναμικότητας και της αποδοτικότητας των εργοστασίων τσιμέντου του Ομίλου στις ΗΠΑ και στην Ευρώπη, καθώς και στη αυξημένη χρήση εναλλακτικών καυσίμων σε όλες τις δραστηριότητες του Ομίλου. Κατά τους πρώτους εννέα μήνες του έτους, ολοκληρώθηκαν ορισμένες βασικές στρατηγικές επενδύσεις, όπως εξαγορές λατομείων στις ΗΠΑ και στην Ελλάδα για την επέκταση των αποθεμάτων αδρανών υλικών, συμπεριλαμβανομένων συμπληρωματικών τσιμεντοειδών υλικών (SCM) καθώς και εγκαταστάσεις μονάδων έτοιμου σκυροδέματος σε σημαντικές - για τις δραστηριότητές μας - τοποθεσίες.
Βέβαια, να αναφέρουμε και κάτι επιπλέον. Ότι προφανώς οι πρώτες ανακοινώσεις του νέου Προέδρου των ΗΠΑ, Ντόναλντ Τραμπ, ίσως δώσουν και ένα δείγμα γραφής για το πως θα κινηθεί η οικοδομική δραστηριότητα και οι δημόσιες επενδύσεις στην «άλλη όχθη του Ατλαντικού», οι οποίες αναμένονται ενισχυμένες. Προφανώς, η πορεία των επιτοκίων επίσης θα παίξει τον ρόλο της. Σε κάθε περίπτωση, με τα πρόσφατα δεδομένα η δραστηριότητα στις ΗΠΑ έδινε σχεδόν το 55% σε τζίρο και EBITDA, αν και είχε αρχίσει αν ενισχύεται και η εν Ελλάδι δράση. Κατά το τρίτο τρίμηνο, οι πωλήσεις στις ΗΠΑ αυξήθηκαν κατά 2% φτάνοντας τα 376,6 εκατ. ενώ τα κέρδη EBITDA αυξήθηκαν επίσης, κατά 10,4%.
Κατά τους πρώτους εννέα μήνες οι πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 4,2% σε 1,151 δις (επί συνόλου 1,98 δις)., ενώ τα κέρδη EBITDA αυξήθηκαν κατά 13,8% και διαμορφώθηκαν σε 248,7 εκατ. ευρώ (επί συνόλου 455 εκατ.).
Η διαδικασία και τα μεγέθη στις ΗΠΑ
Με βάση τη διαδικασία που είναι υποχρεωμένη να ακολουθήσει η Titan America, σε αυτή τη φάση, δεν έχει ανακοινώσει το χρονοδιάγραμμα της εισαγωγής, ούτε και το ποσό που προσδοκά να αντλήσει. Στην χθεσινή της ανακοίνωση αναφέρεται μόνον ότι η αρχική δημόσια προσφορά (IPO) σχεδιάζεται να περιλαμβάνει μία πρωτογενή προσφορά από την Titan America, καθώς και μία δευτερογενή πώληση από την Titan Cement International.
Η Τιτάν έχει να επιδείξει μια αξιοσημείωτη ανάπτυξη στις ΗΠΑ. Όπως αναφέρεται στο πρώτο ενημερωτικό δελτίο που κατατέθηκε στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ μεταξύ των οικονομικών ετών 2013 και 2023, αύξησε τις πωλήσεις της από 539 εκατ. δολ. σε περίπου 1,6 δις. δολ. (σύνθετος ετήσιος ρυθμός αύξησης 11% - CAGR).
Το ίδιο διάστημα τα καθαρά της έσοδα από ζημία 65,4 εκατ. δολ. διαμορφώθηκαν σε κέρδη 155,2 εκατ. δολ., το προσαρμοσμένο EBITDA (κέρδη προ φόρων τόκων και αποσβέσεων) αυξήθηκε από 36 εκατ. δολ. σε 328 εκατ. (25% CAGR) και το περιθώριο καθαρού εισοδήματος από αρνητικό 12% έγινε θετικό 10%. Ακόμη, ως αποτέλεσμα του συνεχούς επενδυτικού της προγράμματος έχει πετύχει μείωση των εκπομπών άνθρακα 18%.
Η ισχυρή παρουσία και τα μερίδια αγοράς
Η Titan America είναι μια πλήρως καθετοποιημένη εταιρία, που δραστηριοποιείται στις ισχυρά αναπτυσσόμενες μεγάλες οικονομικές περιοχές της Ανατολικής ακτής των ΗΠΑ, με παρουσία και ηγετική θέση στις αγορές της Φλόριντα, στις Μέσο-Ατλαντικές πολιτείες και στη μητροπολιτική περιοχή της Νέας Υόρκης/New Jersey. Η αρχική επένδυση της ελληνικής τσιμεντοβιομηχανίας στις ΗΠΑ πραγματοποιήθηκε το 1989.
Σήμερα με βάση τα στοιχεία της αμερικανικής ένωσης βιομηχανίας τσιμέντου (Portland Cement Association - PCA) η Titan America αποτελεί ένα από τους μεγαλύτερους προμηθευτές τσιμέντου στη Φλόριντα, τη Βιρτζίνια και την Καρολίνα ενώ κατέχει ηγετική θέση στη μητροπολιτική περιοχή της Νέας Υόρκης.
Ειδικότερα, σύμφωνα με τα στοιχεία της PCA, καταλαμβάνει το 31,3% της αγοράς της Φλόριντα, το 30% των αγορών της Βιρτζίνια και της Βόρειας Καρολίνας και το 24,1% της Νέας Υόρκης. Αυτό την καθιστά έναν από τους μεγαλύτερους προμηθευτές οικοδομικών υλικών σε τρεις από τις 11 οικονομικές μεγα - περιοχές των Ηνωμένων Πολιτειών, οι οποίες είναι πυκνοκατοικημένες και διαθέτουν ελκυστικά δημογραφικά χαρακτηριστικά.
Η Titan America διαθέτει περισσότερες από 100 εγκαταστάσεις. Τα εργοστάσια της είναι σε θέση να παράγουν περίπου 3,8 εκατ. τόνους τσιμέντου ετησίως, πάνω από το 95% των οποίων περιέχει έως και 10% χαμηλότερες εκπομπές CO 2 από το συνηθισμένο τσιμέντο τυπικής χρήσης. Οι δραστηριότητές της στην κατασκευή τσιμέντου υποστηρίζονται από ένα δίκτυο εξορυκτικών εργασιών που περιέχει συνολικά 474 εκατ. τόνους αποθεμάτων.
