Στη βάση της υπεραπόδοσης των επιδόσεων της Alpha Bank έναντι των εκτιμήσεων των αναλυτών κατά την περσινή χρονιά και των στόχων που έθετε η διοίκηση για την επόμενη τριετία, η Optima αναβαθμίζει τις εκτιμήσεις της για τα EPS (κέρδη ανά μετοχή) για το 2025 - 2027 κατά 12% κατά μέσο όρο.
Η αναβάθμιση απορρέει από τα υψηλότερα έσοδα (+5%) και τις χαμηλότερες προβλέψεις για ζημιές από δάνεια (χαμηλότερα κατά 5%) και των one offs. Πλέον, η Optima αναμένει αύξηση της καθαρής κερδοφορίας στα 840 εκατ. ευρώ τη φετινή χρονιά (υψηλότερη κατά 29% σε ετήσια βάση) από 768 εκατ. ευρώ προηγουμένως, με περαιτέρω ενίσχυση στα 922 εκατ. ευρώ το 2026 (υψηλότερη κατά 10% ετησίως) και 1 δισ. ευρώ το 2027 (υψηλότερη κατά 8%). Οι αναλυτές κινούνται ελαφρώς πιο συντηρητικά έναντι του guidance της διοίκησης της τράπεζας που τοποθετεί τον πήχη στα 850 εκατ. ευρώ το 2025 και πάνω από 1 δισ. ευρώ το 2027.
Παράλληλα, εκτιμούν πως η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων, RoaTBV, θα επιστρέψει σε διψήφιο νούμερο και πιο συγκεκριμένα στο 11,6% - 12,1% - 12,3% το 2025 - 2027 (από 9,7% το 2024) λόγω της ανθεκτικότητας των καθαρών εσόδων από τόκους, των υψηλότερων εσόδων από προμήθειες (συνεργασία με UniCredit) και των μη επαναλαμβανόμενων εσόδων (στη βάση των χαμηλότερων προβλέψεων για ζημιές από δάνεια και one offs).
Η διοίκηση θα προτείνει στην Ετήσια Γενική Συνέλευση των μετόχων την Τετάρτη 21 Μαΐου, την έγκριση της επιβράβευσης των μετόχων ύψους 281 εκατ. ευρώ (43% payout από τα κέρδη χρήσης 2024) εκ των οποίων 210 εκατ. ευρώ (75%) αφορούν σε προγραμμα επαναγοράς ιδίων και τα υπόλοιπα 70 εκατ. ευρώ θα λάβουν τη μορφή μερίσματος μετρητά ή 0,03 ευρώ ανά μετοχή. Η διοίκηση ανακοίνωσε επίσης payout τουλάχιστον το 50% επί των καθαρών κερδών μεταξύ 2025 - 2027 και ως εκ τούτου η Optima υιοθετεί στο μοντέλο της αυτή την εκτίμηση.
Οι αναλυτές επαναλαμβάνουν τη σύσταση «buy» αυξάνοντας την τιμή στόχο για τη μετοχή στα 2,75 ευρώ από 2,55 ευρώ προηγουμένως, με τη μετοχή να αποτελεί την κορυφαία επιλογή της χρηματιστηριακής. Η Alpha διαπραγματεύεται πλέον με P/TBV στο 0,73x για φέτος, ήτοι με ένα πολύ υψηλό discount 41% έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών και 26% έναντι των ελληνικών. Στη βάση της τιμή στόχου στα 2,75 ευρώ η μετοχή θα διαπραγματεύεται με P/TBV στο 0,87x.
Τα πλέοναζοντας κεφάλαια της τράπεζας θα φτάσουν τα 1,4 δισ. ευρώ το 2025 - 2027 που θα χρησιμοποιηθούν για bolt on εξαγορές και έκτακτες χρηματικές διανομές. Η διοίκηση της τράπεζας τόνισε ότι η ισχυρή κεφαλαιακή θέση δημιουργεί τη δυνατότητα άνετης επιτάχυνσης τόσο της πιστωτικής επέκτασης όσο και μιας πιο γενναιόδωρης επιβράβευσης των μετόχων. Οποιεσδήποτε εξαγορές, όπως οι περιπτώσεις των Flexfin και Astrobank, θα πρέπει να πληρούν αυστηρά κριτήρια και θα πρέπει να είναι ενισχύουν τα EPS και RoCET, με ελάχιστη απόδοση επένδυσης 15% και χωρίς να επηρεάζουν την μερισματική πολιτική.
