Ροή
Συνεχείς εναλλαγές προσήμων, με χαμηλό τζίρο (υψηλή αξία πακέτων) και αρνητικό γύρισμα στις τράπεζες είναι το σκηνικό που κυριάρχησε στη σημερινή συνεδρίαση του Χρηματιστηρίου.
Στο επίκεντρο παραμένουν οι παρασκηνιακές διαπραγματεύσεις και διεργασίες με φόντο τον πόλεμο στην Ουκρανία, ενώ οι φρικαλεότητες των ρωσικών στρατευμάτων προς άμαχο πληθυσμό στα ουκρανικά εδάφη, πιθανώς να οδηγήσουν σε οριστική ρήξη με την ΕΕ και σε διακοπή του ενεργειακού εφοδιασμού από τη Ρωσία, όπως αναφέρει ο Jan Hatzius, επικεφαλής οικονομολόγος της Goldman Sachs. Επιπλέον, η πρόεδρος της Κομισιόν έκανε γνωστό το πέμπτο πακέτο κυρώσεων σε βάρος της Ρωσίας, σημειώνοντας πως η ΕΕ πρέπει να αυξήσει την πίεσή της στη Μόσχα.
Μεταξύ άλλων, προτείνεται η απαγόρευση εισαγωγής άνθρακα, κάτι που μπορεί να επιφέρει στη Ρωσία απώλειες 4 δισ. ευρώ ετησίως, η πλήρης απαγόρευση συναλλαγών σε τέσσερις βασικές τράπεζες, συμπεριλαμβανομένης της δεύτερης μεγαλύτερης στη Ρωσία, της VTB, καθώς και η απαγόρευση ρωσικών πλοίων και πλοίων που διαχειρίζεται η Ρωσία από το να έχουν πρόσβαση σε ευρωπαϊκά λιμάνια.
Ένας ακόμη παράγοντας που κάνει τους επενδυτές να διατηρούν αποστάσεις από τις αγορές, είναι οι έντονες πληθωριστικές πιέσεις που πέρα από τον αντίκτυπο στις οικονομικές προοπτικές και τα μεγέθη των εισηγμένων αναγκάζει τις κεντρικές τράπεζες να κινηθούν «επιθετικότερα» γύρω από τις αυξήσεις των επιτοκίων, διακινδυνεύοντας την αναπτυξιακή δυναμική.
Έτσι, στα της εγχώριας αγοράς, ο Γενικός Δείκτης έδειξε αρχικώς να υπερβαίνει τις 900 μονάδες, σημείο ωστόσο, στο οποίο ενεργοποιήθηκαν οι short, επαναφέροντας την εγχώρια αγορά χαμηλότερα από το 61,8% του Fibonacci retracement (902 μονάδες) της ανοδικής κίνησης που είχε εφαλτήριο στις 8 Μαρτίου, όταν έφτασε στις 788,83 μονάδες. Παράλληλα, για την αποκατάσταση της τεχνικής εικόνας της εγχώριας αγοράς, οι long θα πρέπει να αναζητήσουν την έξοδο από την περιοχή των 885 - 908, με βασικό σημείο που θα προσφέρει ώθηση για την υπέρβαση της ανωτέρω περιοχής και κίνηση προς τις 932 μονάδες (78,6% Fibonacci retracement), τις 897 μονάδες (απλός ΚΜΟ 200) επίπεδο που δοκίμασαν οι long, αλλά δεν κατάφεραν να υπερβούν εν μέσω και μια αδύναμης εικόνας από άποψη τζίρου. Κίνηση χαμηλότερα από τις 878 - 873 και τις 855 μονάδες θα ενεργοποιήσει τους short να πιέσουν προς τις 833 μονάδες τις 814 και τις 811 - 788 μονάδες (ΚΜΟ 200 σε εβδομαδιαίο).
Για τον τραπεζικό δείκτη, κίνηση και έξοδος από την περιοχή των 631 - 651 μονάδων, όπου διέρχονται οι δύο ΚΜΟ 60 δίνει κίνηση προς τις 660 μονάδες περίπου (61,8% Fibonacci retracement) με επόμενες αντιστάσεις στις 700 και τις 719 μονάδες. Αντιθέτως, κίνηση χαμηλότερα από την περιοχή των 631 - 620 (διέρχονται οι δύο ΚΜΟ 30) μπορεί να οδηγήσει προς τις 609 - 605 μονάδες και τη ζώνη στην περιοχή των 595 - 590 μονάδων όπου διέρχονται οι δύο ΚΜΟ 200, διάσπαση της οποίας μπορεί να οδηγήσει μέχρι τις 550 - 545 μονάδες (αν και απομακρύνεται αυτό το σενάριο).
Στη σημερινή συνεδρίαση, ο Γενικός Δείκτης έκλεισε με ήπια πτώση 0,09% στις 892,68 μονάδες (901,29 μονάδες ενδοσυνεδριακά υψηλά), με χαμηλό τζίρο της τάξεως των 71,46 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων 17,85 εκατ. ευρώ, απόρροια του κλίματος επιφυλακτικότητας. Ο δείκτης υψηλής κεφαλαιοποίησης σημείωσε πτώση 0,19% στις 2.162,39 μονάδες και ο τραπεζικός δείκτης «έσβησε» τα ενδοσυνεδριακά κέρδη κλείνοντας με πτώση 1,44% στις 646,10 μονάδες.
Στις τράπεζες, που αποτελεί κλάδο «κλειδί» για την ευρύτερη τάση, η Alpha Bank έκλεισε με έντονες απώλειες της τάξεως του 2,52% στα 1,121 ευρώ, η Τράπεζα Πειραιώς υποχώρησε κατά 0,95% στα 1,404 ευρώ, η Eurobank σημείωσε πτώση κατά 1,7% στα 1,042 ευρώ, ενώ η Εθνική Τράπεζα κατάφερε να διατηρήσει το θετικό πρόσημο, κλείνοντας με άνοδο 0,03% στα 3,51 ευρώ (υψηλό στα 3,597 ευρώ).
Καταλυτική ήταν και η υποβάθμιση των συστάσεων που είχε θέσει για τα ομόλογα των ελληνικών τραπεζών από την Bank of America, επισημαίνοντας πως το πιο αδύναμο μακροοικονομικό περιβάλλον και τα αυξημένα επιτόκια, οδηγούν σε μία πιο επιλεκτική στάση απέναντι στις ελληνικές τράπεζες.
Έτσι, η BofA υποβαθμίζει σε «marketweight» τα senior preferred ομόλογα με κουπόνι 2,25% της Eurobank, 2,75% της Εθνικής Τράπεζας, υποβαθμίζει το ομόλογο με κουπόνι 8,25% Tier 2 της Εθνική Τράπεζας σε «underweight» λόγω μη ελκυστικής σχετικής αξίας, αναβαθμίζει το AT1 ομόλογο της Τράπεζας Πειραιώς σε «marketweight» εξαιτίας της βελτίωσης των κεφαλαίων και της αποτίμησης και διατηρεί την «overweight» σύσταση της για τα senior preferred ομόλογα της Eurobank με επιτόκιο 2%.
Επιπλέον, η HSBC προχώρησε σε επί τα χείρω αναθεώρηση της εκτίμησής για τις αναπτυξιακές προοπτικές της ελληνικής οικονομίας προχώρησε η HSBC, κατεβάζοντας πλέον τον «πήχη» στο 4% από 4,5% προηγουμένως και διατηρώντας σταθερή την εκτίμησή της για το 2023 στο 4%.
Παράλληλα, σύμφωνα με τον βρετανικό οίκο, ο πληθωρισμός στην Ελλάδα αναμένεται να διαμορφωθεί στο 6,5% φέτος προτού υποχωρήσει στο 2% για το 2023. Από την άλλη, αναμένεται υποχώρηση του δημοσιονομικού ελλείμματος από το 9,1% το 2021, στο 5,8% το 2022 και στο 4% το 2023, ενώ μεγαλύτερη αποκλιμάκωση από το όριο του 200% αναμένει να καταγράψει το δημόσιο χρέος εντός του 2022 και συγκεκριμένα στο 192,3% και στο 186,2% το 2023. Ως προς το σκέλος της ανεργίας η HSBC εκτιμά πως θα συνεχίσει να υποχωρεί από το 14,8% το 2021 στο 12,5% το 2022 και στο 11,6% το 2023. Για τις καταναλωτικές δαπάνες, εκτιμάται ότι θα υπάρξει μια σημαντική θετική μεταβολή στο +5,1% για φέτος και στο +3,6% το 2023.
Επιστρέφοντας στην εικόνα της σημερινής συνεδρίασης, νέες πιέσεις πέρασαν στη Lamda (-1,83%) που υποχώρησε προς τα 6,185 ευρώ, και πλέον δείχνουν ορατά τα επίπεδα των 6,08 ευρώ και των 5,80 ευρώ. Επίσης, η Aegean που «χτύπησε» προς τα επίπεδα των 5,75 ευρώ μετά από έξι διαδοχικές ανοδικές συνεδριάσεις, υποχώρησε κατά 2,79% στα 5,57 ευρώ, με πρώτη στήριξη στα επίπεδα των 5,53 - 5,42 (δύο ΚΜΟ 60, στο χαμηλό άκρο του εύρους διέρχεται ο εκθετικός ΚΜΟ 30). Επιβεβαίωση των 6,03 ευρώ, μπορεί να δώσει κίνηση προς τα 6,30 ευρώ.
Συνέχισαν ανοδικά ο ΟΤΕ, με άνοδο 1,06% στα 17,18 ευρώ, αλλά και η Τέρνα Ενεργειακή που μετά το profit taking, επέστρεψε με άνοδο 1,84% στα 16,60 ευρώ.
Παράλληλα, υψηλότερη τιμή στόχο για τη μετοχή του ΟΠΑΠ, που κατέγραψε άνοδο 0,97% στα 13,52 ευρώ, έθεσε η Eurobank Equities στα 15,90 ευρώ από 14,70 ευρώ, με σύσταση «buy», τονίζοντας πως έχει «πολλούς άσσους στο μανίκι του». Το 2018 η Χρηματιστηριακή έφερε στην επιφάνεια το ζήτημα της κρυμμένης αξίας που σχετίζεται με την προπληρωμή του τέλους τυχερών παιγνίων της βασικής παραχώρησης για την περίοδο 2020 - 2030, επισημαίνοντας την ισχυρή ώθηση στη μετοχή και την μερισματική πολιτική. Ωστόσο ένας ακόμη άσσος βρίσκεται στην ανανέωση των συμβάσεων, όπου όπως υποστηρίζει η Eurobank Equities μόλις το 37% της αξίας των ανανεώσεων / τερματικών στις συμβάσεις του ΟΠΑΠ περιλαμβάνεται στην τιμή της μετοχής, φέρνοντας ένα ακόμη «μπόνους» 4 ευρώ, που αντιστοιχεί σε ένα περιθώρια ανόδου 30% από τη spot, σε επίπεδα άνω των 17 ευρώ. Η Χρηματιστηριακή συνεχίζει να επισημαίνει τη «χιονοστιβάδα μετρητών» για τον ΟΠΑΠ.
Οι ελεύθερες ταμειακές ροές έφτασαν τα 441 εκατ. (80% του EBITDA, >1,2 ευρώ ανά μετοχή), με αποτέλεσμα η Διοίκηση να προτείνει μια συνολική απόδοση 1,5 ευρώ για το 2021 (0,6 ευρώ διανομή μερίσματος - 0,9 ευρώ επιστροφή κεφαλαίου). Η υποκείμενη δυνατότητα παραγωγής ταμειακών ροών αναμένεται να ξεπεράσει τα 500 εκατ. ευρώ, υποστηριζόμενη από την ώθηση του re-opening της οικονομίας, οδηγώντας έτσι σε μια υψηλή απόδοση της τάξεως του 10 - 13%. Επιπλέον, η συνέχιση της γενναιόδωρης μερισματικής πολιτικής υποστηρίζεται όχι μόνο από τα θεμελιώδη αλλά και από τα συμφέροντα των βασικού μετόχου, που μέσω της επανεπένδυσης των μερισμάτων αυξάνει τη συμμετοχή του, στο δρόμο προς το 50%, (υποθέτοντας συμμετοχή στο επερχόμενο πρόγραμμα scrip dividend). Η Eurobank Equities πιστεύει ότι είναι λογικό να αναμένει ότι η Sazka θα επιλέξει τη διανομή μερισμάτων μέσω μετρητών το 2023, αλλά η ουσία είναι η ίδια: συνέχιση μιας πολύ γενναιόδωρη μερισματικής πολιτικής.
