Σύσταση «hold» (από «buy») θέτει πλέον η Eurobank Equities για τη μετοχή του ΟΤΕ, με την τιμή στόχο να διαμορφώνεται στα 15,70 ευρώ, με τη χρηματιστηριακή να τονίζει πως το δεύτερο τρίμηνο του 2023 είναι πιθανό να μην είναι ιδιαίτερα συναρπαστικό.
Ο ΟΤΕ αναμένεται να ανακοινώσει τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου στις 3 Αυγούστου με τις τριμηνιαίες τάσεις να παραμείνουν μεικτές, με μια σταθερότητα στην Ελλάδα και μια αντιστάθμιση στη Ρουμανία από τη σταθερή τηλεφωνία και τα ισχυρότερα έσοδα χονδρικής. Τα έσοδα του ομίλου φαίνονται έτοιμα να βελτιωθούν (κατά +0,6% σε ετήσια βάση από -2% το πρώτο τρίμηνο), αν και η πιθανή πτώση μεγαλύτερη του 3% στην εγχώρια αγορά θα αφήσει ελάχιστα περιθώρια ενθουσιασμού, κατά τη Eurobank Equities.
Με τη Ρουμανία να επιβαρύνει την κερδοφορία οι αναλυτές αναμένουν τα EBITDAa να διαμορφωθούν κοντά στα 325 εκατ. ευρώ, -2,2% σε ετήσια βάση έναντι -1% το πρώτο τρίμηνο. «Αναμένουμε ότι η δημιουργία ταμειακών ροών θα ομαλοποιηθεί καθώς το capex θα είναι υψηλότερο σε τριμηνιαία βάση, αλλά ο ΟΤΕ εξακολουθεί να αποδίδει >100 εκατ. FCF, κατορθώνοντας έτσι να μειώσει περαιτέρω το καθαρό χρέος στα 211 εκατ. ευρώ», αναφέρει η χρηματιστηριακή.
Από την οπτική των αποτιμήσεων, η Eurobank Equities σημειώνει ότι αν και οι μετοχές παραμένουν φθηνές, διαπραγματεύσιμες με μόλις <5x 2024e EV/EBITDA, δεν δείχνει τόσο ανταγωνιστικές έναντι άλλων ευρωπαϊκών εταιρειών του κλάδου (στο 5,5x περίπου).
Βραχυπρόθεσμα, η επενδυτική περίπτωση του ΟΤΕ εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από την προοπτική αλλαγών στα τιμολόγια με εισαγωγή ρήτρας αναπροσαρμογής λόγω πληθωρισμού με την προϋπόθεση ότι θα επικυρωθούν πράγματι από τη ρυθμιστική αρχή τους επόμενους μήνες. Ωστόσο, στην τρέχουσα συγκυρία, με την τιμή να είναι κοντά στην τιμή στόχο η Eurobank Equities αλλάζει τη σύσταση υποστηρίζοντας ότι υπάρχει καλύτερη αξία σε άλλες ελληνικές μετοχές.
