Ένα διαφοροποιημένο μείγμα μετοχών από το ταμπλό του Χρηματιστηρίου Αθηνών προτάσσει για το 2025 η Pantelakis Securities, αναμένοντας μεν, υψηλά περιθώρια ανόδου αλλά και εξίσου σημαντική μεταβλητότητα.
Ευρύτερα, όπως επισημαίνει η Χρηματιστηριακή, η οικονομία συνεχίζει να αναπτύσσεται με ταχύτερο, από τον μέσο, ευρωπαϊκό ρυθμό, κυρίως λόγω της θετικής πιστωτικής επέκτασης και των θετικών επιδράσεων του RRF. Παράλληλα, το δημόσιο χρέος είναι πολύ πιο βιώσιμο από ό,τι φαίνεται στα ισχυρά πρωτογενή πλεονάσματα (άνω 2% του ΑΕΠ), ενώ θετικά λειτουργούν το μεγάλο «μαξιλάρι» διαθεσίμων και τα χαμηλά (περίπου 2%) σταθερά επιτόκια. Τρίτον, και σε έντονη αντίθεση με άλλες χώρες, η ελληνική πολιτική είναι ελαφρώς ανιαρή - σταθερή, καθώς το φιλομεταρρυθμιστικό κυβερνών κόμμα απολαμβάνει ένα ισχυρό προβάδισμα στις δημοσκοπήσεις, έχοντας και 2,5 χρόνια έως τις επόμενες εκλογές, όπως σημειώνουν οι αναλυτές.
Τέλος, οι εταιρείες παραμένουν ιδιαίτερα «υγιείς». Αναμφισβήτητα, για τις εταιρείες εκτός των διυλιστηρίων (ακολουθούν την παγκόσμια τάση περιθωρίου), τα συνολικά κέρδη του 2024 (για τις εταιρείες που καλύπτει η Pantelakis) είναι 2x - 4x τα επίπεδα του 2022 - 2019 αντίστοιχα. Είναι αλήθεια ότι η δυναμική των EPS θα «φρενάρει» μερικώς (+3%) το 2025, αλλά τα υψηλά κέρδη του 2024 φαίνονται βιώσιμα. Αυτό με τη σειρά του δημιουργεί έναν άφθονο χώρο για περαιτέρω re - rating (27% με βάση τις τιμές - στόχους), με τις εταιρείες που καλύπτει να διαπραγματεύονται πλέον με P/E στο 7,6x για το 2025 (οι τράπεζες με 5,7x και οι κλάδοι εκτός του χρηματοοικονομικού με 6,4x EV/EBITDA).
Η Pantelakis αναφέρεται επίσης στο ομιχλώς παγκόσμιο σκηνικό αβεβαιότητας που σχετίζεται κυρίως με ζητήματα σχετικά με τις εμπορικές πολιτικές της επερχόμενης αμερικανικής κυβέρνησης. Αυτό θα μπορούσε να προκαλέσει ένα «noise» και μια μεταβλητότητα, επιδεινώνοντας δυνητικά άλλα ρήγματα, (αυστηρότερες συνθήκες χρηματοδότησης (ενίσχυση αποδόσεων ομόλογων - δολαρίου), υπερβολικές αποτιμήσεις στις ΗΠΑ και γεωπολιτικές εντάσεις. Το σταθερό εγχώριο σκηνικό της Ελλάδας και το περιορισμένο εμπόριο των ΗΠΑ προσφέρουν μια ευπρόσδεκτη ανακούφιση, αλλά προφανώς όχι μια ασπίδα (ειδικά μέσω των επενδυτικής ψυχολογίας και «καναλιών» επενδύσεων).
Σε αυτό το πλαίσιο, η Pantelakis προτιμά μετοχές που προσφέρουν «value». Δηλώνοντας «overweight» στις τράπεζες, ξεχωρίζει την Πειραιώς (τιμή στόχος 5,50 ευρώ) και την Alpha (τιμή στόχος 2,25 ευρώ) που αποτελούν τις κορυφαίες επιλογές του κλάδου, στη βάση των φθηνών αποτιμήσεων και των χαμηλών beta εν μέσω της αποκλιμάκωσης των επιτοκίων. Επιπλέον, προτιμά - εκτός του χρηματοοικονομικού κλάδου - ποιοτικές υποτιμημένες εταιρείες, όπως η ΔΕΗ (τιμή στόχος 17 ευρώ), η Jumbo (τιμή στόχος 36 ευρώ), η Cenergy (τιμή στόχος 12,60 ευρώ) και η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ (τιμή στόχος 27,40 ευρώ), με χαμηλή μεταβλητότητα σε επίπεδο περιθωρίων - κερδοφορίας, ήτοι με συνέπεια, παρά τις εξωτερικές προκλήσεις και δυνατότητα περαιτέρω ανάπτυξης (ειδικά για τις δύο τελευταίες).
Εκτός από την ατζέντα του «Τραμπ 2.0» που εκτυλίσσεται, στο επίκεντρο θα τεθεί το guidance των ελληνικών τραπεζών για το 2025 (τέλη Φεβρουαρίου) και οι χρηματικές διανομές για τη χρήση του 2024 (Απρίλιος - Μάιος). Στην κορυφή, πιθανότατα θα τεθεί η Moody's, ενώ ο οίκος FTSE Russell θα μπορούσε κάλλιστα να προωθήσει ελληνικές μετοχές στις ανεπτυγμένες αγορές τον Σεπτέμβριο και η MSCI να θέσει σε «watch list» το Χρηματιστήριο τον Ιούνιο.
