Αρκετά νωρίτερα από τις 24 Φεβρουαρίου – ημερομηνία ανακοίνωσης αποτελεσμάτων 2024 από την Τράπεζα Πειραιώς – αναμένεται να ξεκαθαρίσει το πού οδεύει το πράγμα με την εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής και αν τελικά η Τράπεζα Πειραιώς θα υποβάλει δεσμευτική προσφορά στο CVC.
«Μια συμφωνία δεν κλείνει μέχρι να κλείσει και μέχρι να βγει η χοντρή κυρία να τραγουδήσει», είπε χθες ο CEO της Πειραιώς, Χρήστος Μεγάλου, ερωτώμενος σχετικά με την έκβαση του deal. Χωρίς αμφιβολία, η περίπτωση της Εθνικής Ασφαλιστικής ενδιαφέρει την Τράπεζα Πειραιώς, καθώς θα της δώσει την ευκαιρία σημαντικής διαφοροποίησης των εσόδων της και «sticky income» για τα επόμενα χρόνια, όταν τα επιτόκια θα είναι χαμηλά.
- Διαβάστε ακόμη - Τρ. Πειραιώς: Δεν υπάρχει οριστική συμφωνία για Εθνική Ασφαλιστική
Ωστόσο, ο CEO της Τράπεζας, Χρήστος Μεγάλου, δεν πρόκειται να κάνει την τελική κίνηση αν αυτή δεν έχει νόημα και δεν προσθέτει αξία στην Πειραιώς και στους μετόχους της. Και για τα δύο αυτά (και συνακόλουθα για το εύλογο του τιμήματος της εξαγοράς) θα πρέπει να πείσει το Διοικητικό Συμβούλιο της Τράπεζας Πειραιώς, το οποίο θα κληθεί να δώσει την έγκρισή του για την υποβολή προσφοράς για την εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής. Σημειώνεται ότι στο Δ.Σ. συμμετέχει και ο Alexander Blades, εκπροσωπώντας τον μεγαλύτερο μέτοχο, John Paulson. Ο τελευταίος ελέγχει ποσοστό 19% της Πειραιώς και, ύστερα από 12 – 15 χρόνια, μόλις έχει αρχίσει να ανακάμπτει από τις ζημίες που έχει γράψει ως μέτοχος της Πειραιώς.
Οι συζητήσεις Πειραιώς – CVC για την Εθνική Ασφαλιστική είναι αρκετά προχωρημένες. Ο CEO της Πειραιώς, Χρήστος Μεγάλου είχε διαμηνύσει στο επενδυτικό κοινό - ήδη από τον Νοέμβριο - τον στόχο της Πειραιώς για αύξηση των εσόδων της από προμήθειες (όχι της λιανικής, αλλά από εργασίες ασφαλιστικές, διαχείρισης πλούτου κ.ο.κ.) στο 30% των συνολικών εσόδων, από 23% που είναι σήμερα. Η αύξηση των εσόδων στο 30% θα ευθυγραμμίσει την Πειραιώς με τον μέσο όρο των ευρωπαϊκών τραπεζών και κυρίως των ιταλικών, όπως η Intesa και η UniCredit, οι οποίες έχουν ενισχύσει σημαντικά τα έσοδά τους από άλλες πηγές.
Καθοριστικός παράγοντας στην έκβαση του deal της εξαγοράς της Εθνικής Ασφαλιστικής από την Πειραιώς θα είναι και η στάση που θα τηρήσει η Εθνική Τράπεζα. Ο CEO της Εθνικής Τράπεζας, Παύλος Μυλωνάς, ερωτηθείς σχετικά τον περασμένο Δεκέμβριο, δεν είχε αποκλείσει ενδιαφέρον επαναγοράς της Εθνικής Ασφαλιστικής υπό προϋποθέσεις.
Με τον ένα ή τον άλλο «γαμπρό», η «νύφη» θα καταλήξει, πάντως, σε ελληνικά χέρια. Αρκεί, βεβαίως, να διευθετηθούν και οι αποκλειστικές συνεργασίες που έχουν οι δύο πλευρές και να αποφευχθεί το παράδοξο, η Εθνική Ασφαλιστική ως ιδιοκτησία της Πειραιώς, να πουλά προϊόντα της Εθνικής Τράπεζας.
Σημειώνεται ότι η Εθνική Ασφαλιστική έχει σύμβαση αποκλειστικής συνεργασίας με την Εθνική Τράπεζα, προκειμένου να διαθέτει τα προϊόντα της Ζωής, Υγείας και Γενικών Ασφαλίσεων από το δίκτυο της Τράπεζας.
Στο ίδιο μήκος κύματος, η Τράπεζα Πειραιώς έχει σύμβαση αποκλειστικής συνεργασίας με την NN Hellas για τα ασφαλιστικά προϊόντα Ζωής και Υγείας της NN, καθώς και με την Ergo Ασφαλιστική για τα προϊόντα Γενικών Ασφαλίσεων.
Τι προέβλεπε η σύμβαση πώλησης της Εθνικής Ασφαλιστικής από την ΕΤΕ
Υπενθυμίζεται ότι οι βασικοί όροι της σύμβασης αγοραπωλησίας μετοχών της Εθνικής Ασφαλιστικής που είχαν υπογράψει το 2021 η Εθνική Τράπεζα και το CVC προέβλεπαν ότι:
1) Το ονομαστικό τίμημα για την αγορά του 100% των μετοχών της Εθνικής Ασφαλιστικής ανέρχεται μέχρι το ποσό των 505 εκατ. ευρώ και περιλαμβάνει: (i) ένα τίμημα αγοράς άνευ αιρέσεως 385 εκατ. υποκείμενο σε αναπροσαρμογές, εκ των οποίων 125 εκατ. ευρώ θα καταβληθεί πέντε χρόνια μετά την ολοκλήρωση της συναλλαγής, και (ii) ένα τίμημα υπό αίρεση ("earn-out”) μέχρι 120 εκατ., που τελεί υπό την αίρεση της επίτευξης συγκεκριμένων στόχων απόδοσης από την πώληση τραπεζοασφαλιστικών προϊόντων από τη ΕΤΕ από το 2022 έως το 2026 (με τα τελευταία 30 εκατ. να τελούν υπό την αίρεση ότι θα έχει επιτευχθεί από το CVC η απόδοση στην οποία στοχεύει με την επένδυσή του).
2) Το αρχικό μέρος από το Τίμημα Αγοράς Άνευ Αιρεσέως υπόκειται σε αναπροσαρμογή σε περίπτωση που είτε το ύψος των Επιλέξιμων Ιδίων Κεφαλαίων είτε ο Δείκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας κατά την ολοκλήρωση της Συναλλαγής είναι χαμηλότερος από ό,τι έχει συμφωνηθεί σύμφωνα με τους στόχους, που βασίζονται στο Επιχειρησιακό Σχέδιο της Εθνικής Ασφαλιστικής.
3) Εάν το CVC αποεπενδύσει πρόωρα, όσον αφορά το Τίμημα Υπό Αίρεση (Earn out), θα γίνει αναλογική καταβολή του ποσού που θα έχει προκύψει μέχρι την ημερομηνία αποεπένδυσης της CVC, αμέσως μετά την αποεπένδυση και τυχόν υπόλοιπο που θα προκύψει μετά την αποεπένδυση μπορεί να είναι πληρωτέο στο πλαίσιο της Σύμβασης Τραπεζοασφαλιστικών Προϊόντων είτε από την Εθνική Ασφαλιστική προς την Τράπεζα με τη μορφή επιπρόσθετων έκτακτων προμηθειών είτε από την Τράπεζα προς την Εθνική Ασφαλιστική. Όσον αφορά το Αναβαλλόμενο Τίμημα Αγοράς, είτε η CVC θα καταβάλλει το αντίστοιχο ποσό αμέσως μετά την έξοδό της είτε θα χορηγήσει στην Τράπεζα εγγύηση, που θα εγγυάται την καταβολή του αντίστοιχου ποσού πέντε χρόνια μετά την ολοκλήρωση της Συναλλαγής.
Η Σύμβαση Αγοραπωλησίας Μετοχών περιελάμβανε επίσης, σύμφωνα με τη συνήθη πρακτική, συγκεκριμένες εγγυοδοτικές δηλώσεις, καθώς και αποζημιώσεις. Μία από αυτές τις αποζημιώσεις αφορά ορισμένα μακροπρόθεσμα ασφαλιστήρια συμβόλαια υγείας, για τα οποία υπάρχει περιορισμένη ή καμιά δυνατότητα αύξησης των ασφαλίστρων («Παλαιό Χαρτοφυλάκιο Υγείας»).
Η ΕΤΕ δεσμεύεται να αποζημιώσει το CVC για επιδείνωση των αποθεματικών, ήτοι για Ευθύνες Βέλτιστης Εκτίμησης από το Παλαιό Χαρτοφυλάκιο Υγείας. Το ανώτατο όριο της αποζημίωσης για το Παλαιό Χαρτοφυλάκιο Υγείας είναι περιορισμένο χρονικά (5 έως 10 χρόνια από την ολοκλήρωση της Συναλλαγής).
