Σε επί τα χείρω αναθεώρηση ως προς την ένταση και τον χρονικό ορίζοντα μιας ύφεσης στην Ευρωζώνη, προχώρησε η Barclays, αναμένοντας πλέον μια βαθύτερη και πιο παρατεταμένη υφεσιακή κατάσταση.
Συγκεκριμένα, όπως σημειώνουν οι αναλυτές του οίκου, με τις τιμές του φυσικού αερίου να έχουν αυξηθεί κατά 200% περίπου από την τελευταία ενημέρωση των εκτιμήσεών τους, με την επ' αόριστον διακοπή των ροών του ρωσικού φυσικού αερίου προς την Ευρώπη μέσω του Nord Stream 1 (NS1), με τον πληθωρισμό στην Ευρωζώνη να υπερβαίνει το 9% και τη μέση ονομαστική αύξηση των υπό διαπραγμάτευση μισθών να βρίσκεται στο 2%, οι οικονομικές προοπτικές μιας βραχύβιας τεχνικής ύφεσης στο τέταρτο τρίμηνο του 2022 - πρώτο τρίμηνο του 2023 δεν αποτελούν πλέον το πιο πιθανό σενάριο. Πλέον, οι αναλυτές εκτιμούν πως η Ευρωζώνη βρίσκεται αντιμέτωπη με μια βαθύτερη και πιο παρατεταμένη ύφεση, με πιο επίμονα αυξημένες, πληθωριστικές πιέσεις.
Υπό αυτό το πρίσμα αναμένουν, πλέον μια συρρίκνωση του πραγματικού ΑΕΠ της Ευρωζώνης στο 1,1% (από +0,7% προηγουμένως) για το 2023, κάτι που συνεπάγεται μια απότομη υποχώρηση του πραγματικού ΑΕΠ της περιοχής από το υψηλότερο σημείο, κατά 1,7% και με αύξηση του ποσοστού ανεργίας κατά 0,6 ποσοστιαίες μονάδες, και επαναφορά της θετικής δυναμικής κατά το τρίτο τρίμηνο του 2023, ένα τρίμηνο αργότερα από ό,τι εκτιμούσε προηγουμένως.
Επιπλέον, εκτιμούν πως ο επίσημος πληθωρισμός στην Ευρωζώνη και ο δομικός θα φτάσουν στο 6,3% και στο 3,4% αντίστοιχα το 2023 (από 3,9% και 2,6% αντίστοιχα, προηγουμένως), με υψηλότερο σημείο το 9,3% και το 4,4% στο τέταρτο τρίμηνο του 2022, ένα τρίμηνο αργότερα από ό,τι ανέμενε.
Για όλες τις οικονομίες της περιοχής, ο βρετανικός οίκος προχωρά σε μια επί τα χείρω αναθεώρηση ως προς τις αναπτυξιακές προοπτικές και περισσότερο στη Γερμανία (2023: -2,3 ποσοστιαίες μονάδες) και στην Ιταλία (-2,1 ποσοστιαίες μονάδες) έναντι της Γαλλίας (-1,2 ποσοστιαίες μονάδες) και της Ισπανίας (-1,6 ποσοστιαίες μονάδες), εξαιτίας της υψηλής εξάρτησης της πρώτης από το ρωσικό αέριο και των προβληματικών σημείων που εντοπίζονται ως προς τη μεταφορά φυσικού αερίου εντός της Ευρώπης. Επιπλέον, η Ιταλία έχει μια υψηλή εξάρτηση προς το φυσικό αέριο για την παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας, χρησιμοποιώντας το για το 50% περίπου αυτής. Αυτοί οι παράγοντες συνεπάγονται πως η Γερμανία (διαθέτει μεγαλύτερο δημοσιονομικό χώρο για να μετριάσει κάπως το πλήγμα) και η Ιταλία είναι πιο πιθανό να αντιμετωπίσουν ελλείψεις σε φυσικό μέγεθος, τη στιγμή που η ενεργειακή κρίση αντιπροσωπεύει περισσότερο ένα «σοκ» στο σκέλος των τιμών για τη Γαλλία και την Ισπανία. Οι εκτιμήσεις των αναλυτών για τον πληθωρισμό ακολουθούν έναν αντίστοιχο σχηματισμό και μοτίβο, καθώς αναθεωρούν για το 2023 κατά +2,3 ποσοστιαίες μονάδες και κατά +3 ποσοστιαίες μονάδες για τη Γερμανία και την Ιταλία αντίστοιχα και κατά +0,7 και +1,9 ποσοστιαίες μονάδες για τη Γαλλία και την Ισπανία.
Οι αναθεωρήσεις των εκτιμήσεών τους, όπως επισημαίνουν οι ίδιοι, ενσωματώνουν μια σειρά παραγόντων, και συγκεκριμένα: (i) τα σήματα που προέρχονται από τους δείκτες PMI, που υποδηλώνουν ότι μια συρρίκνωση της δραστηριότητας στους τομείς της μεταποίησης και των υπηρεσιών βρίσκεται ήδη σε εξέλιξη, (οι δείκτες PMI της Ευρωζώνης για τον Αύγουστο βρέθηκαν ήδη χαμηλότερα από το όριο των 50 μονάδων, μεταξύ επέκτασης και συρρίκνωσης, και οι δείκτες καταναλωτικής και επιχειρηματικής εμπιστοσύνης βρίσκονται σε ύφεση, (ii) τον αντίκτυπο των υψηλότερων τιμών ενέργειας - από την προηγούμενη αναθεώρηση των προβλέψεών τους τον Ιούνιο - και την επίδραση της μείωσης της ζήτησης για φυσικό αέριο από τους τομείς της βιομηχανίας και των υπηρεσιών (περίπου 10%), η οποία καθίστανται απαραίτητη για τη διατήρηση των επιπέδων αποθήκευσης σε ευθυγράμμιση με τους ιστορικούς μέσους όρους στο τέλος του χειμώνα για να μην υπάρξουν ακόμη πιο σοβαρά ζητήματα του χρόνου, (iii) έναν πιο αποφασιστικό κύκλο αυστηροποίησης της νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ, ο οποίος αναμένουν να ολοκληρωθεί τον Δεκέμβριο με το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων στο 1,75% (από 1,5% προηγουμένως) (iv) μια συνολική ήπια αυστηρή δημοσιονομική στάση το 2022 - 2023 και (v) μια ασθενέστερη εξωτερική ζήτηση.
