Προς τα πίσω «τραβάει» ελαφρώς τις εκτιμήσεις της για τις μειώσεις των επιτοκίων από τη Fed η Goldman Sachs, αναμένοντας πλέον την πρώτη μείωση το Σεπτέμβριο από τον Ιούλιο που ανέμενε νωρίτερα.
Τα σχόλια των αξιωματούχων της Fed έδειξαν πως μια μείωση τον Ιούλιο θα απαιτούσε πιθανότατα όχι μόνο καλύτερες μετρήσεις στον πληθωρισμό αλλά και σημαντικές ενδείξεις αποκλιμάκωσης στα δεδομένα της δραστηριότητας ή της αγοράς εργασίας. Μετά τους ισχυρότερους δείκτες PMI Μαΐου και τις χαμηλότερες αιτήσεις ανεργίας, αυτό δεν φαίνεται να είναι το πιο πιθανό.
Απέχουμε πλέον τέσσερις ακόμη μετρήσεις για τον πληθωρισμό μέχρι τη συνεδρίαση της FOMC τον Σεπτέμβριο και εάν ο μηνιαίος μέσος δομικός πληθωρισμός CPI διαμορφωθεί στο υψηλό της δεκαετίας του '20 και ο δομικός PCE στο χαμηλό, όπως αναμένουν οι αναλυτές, τότε οι περισσότεροι συμμετέχοντες στη FOMC θα υποστηρίξουν μια μείωση των επιτοκίων.
«Τα πρόσφατα σχόλια του προέδρου Πάουελ δείχνουν προς μια πορεία σταδιακής μείωσης αναγνωρίζοντας τόσο τη σημαντική σωρευτική πρόοδο που έχει σημειωθεί στην επίλυση του προβλήματος του πληθωρισμού όσο και την πραγματικότητα, ότι ο πληθωρισμός δηλαδή είναι πιθανό να παραμείνει αισθητά υψηλότερα από τον στόχο φέτος και η οικονομία βρίσκεται σε μια πολύ καλή πορεία στο τρέχον επίπεδο των επιτοκίων», τονίζουν οι αναλυτές.
Ο χρόνος της πρώτης μείωσης των επιτοκίων ωστόσο, παραμένει μια δύσκολη ερώτηση για τους παρακάτω λόγους:
- Οι μειώσεις επιτοκίων εκλαμβάνονται ως προαιρετικές, γεγονός που αποδυναμώνει τον επείγοντα χαρακτήρα.
- Ο πληθωρισμός είναι πιθανό να αποκλιμακωθεί αρκετά μέχρι τον Σεπτέμβριο, αλλά όχι στο επίπεδο που θα διεκολύνει αρκετά τη θέση της Fed για μια μείωση των επιτοκίων.
- Ενώ η ηγεσία της Fed φαίνεται να συμμερίζεται τη χαλαρή άποψή μας ως προς τις προοπτικές για τον πληθωρισμό και πιθανότατα θα είναι έτοιμη να μειώσει τα επιτόκια, πριν από αρκετό καιρό, ορισμένοι συμμετέχοντες στη FOMC εξακολουθούν να ανησυχούν περισσότερο για τον πληθωρισμό και δείχνουν πιο απρόθυμοι να στραφούν προς τις μειώσεις.
