Εν μέσω υψηλής γεωπολιτικής αβεβαιότητας και σε αναμονή κρίσιμων αποφάσεων σε ευρωπαϊκό επίπεδο, η DBRS ανοίγει την Παρασκευή το χορό των αξιολογήσεων της ελληνικής οικονομίας για το 2025, ενώ μια εβδομάδα μετά την σκυτάλη παίρνει η Moody’s, ο μόνος από τους μεγάλους Οίκους Αξιολόγησης που διατηρεί τη χώρα μας εκτός επενδυτικής βαθμίδας.
Οι νέες αξιολογήσεις έρχονται σε μια περίοδο που η ελληνική οικονομία εξακολουθεί να εμφανίζει θετικές προοπτικές ανάπτυξης και δημοσιονομική σταθερότητα, εκτιμούν παράγοντες του οικονομικού επιτελείου εκφράζοντας την πεποίθηση πως το 2025 θα είναι ένα ακόμη έτος αναβαθμίσεων για την ελληνική οικονομία, χωρίς αναγκαστικά να υπάρχουν προσδοκίες για άμεσες κινήσεις.
Λίγες ώρες πριν την «ετυμηγορία» της DBRS θα ανακοινωθούν τα στοιχεία για το ΑΕΠ τέταρτου τριμήνου της προηγούμενης χρονιάς που θα καθορίσει και τον ρυθμό ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας στο σύνολο του 2024. Οι τελευταίες εκτιμήσεις συγκλίνουν στην άποψη πως ο πήχης του 2,2% που έχει τεθεί στον προϋπολογισμό, μπορεί ακόμη και να ξεπεραστεί.
Το ΚΕΠΕ εκτιμά πως η ανάπτυξη θα κλειδώσει στο 2,3% το 2024, καθώς υπολογίζει πως η ελληνική οικονομία έτρεξε με 2,4% στο τέταρτο τρίμηνο μετά από 2,1%, 2,3% και 2,4% που ήταν η αύξηση για τα τρία πρώτα τρίμηνα του έτους.
Καλές ειδήσεις αναμένονται από το μέτωπο των δημοσιονομικών, καθώς σύμφωνα με τις πλέον πρόσφατες εκτιμήσεις το πρωτογενές πλεόνασμα του 2024 θα προσεγγίσει το 2,9% με 3% του ΑΕΠ, ενώ σχεδόν μηδενικό αναμένεται το έλλειμμα της γενικής κυβέρνησης.
Το μεγάλο ζήτημα που παρακολουθούν κατά βάση οι οίκοι αξιολόγησης βέβαια είναι το δημόσιο χρέος ως ποσοστό του ΑΕΠ, το οποίο σύμφωνα με τον κρατικό προϋπολογισμό αναμένεται να μειωθεί κατά 6,5 ποσοστιαίες μονάδες κατά τη διάρκεια του έτους και να κλείσει στο 147,5% από 154% στο τέλος του 2024.
- Διαβάστε ακόμα - Δημόσιο χρέος: Tι κρύβει η πρόωρη αποπληρωμή του 2025 - Στα 42 δισ. ευρώ τα διαθέσιμα
Στο συγκεκριμένο μέτωπο δυνατό χαρτί που στέλνει μήνυμα σε αγορές και οίκους αξιολόγησης αποτελεί η πρόωρη αποπληρωμή δόσεων από τα ακριβά δάνεια του πρώτου Μνημονίου (σ.σ. το λεγόμενο Greek Loan Facility – GLF) που θα πραγματοποιηθεί και φέτος. Μάλιστα όπως έχει αποκαλύψει το insider.gr η φετινή αποπληρωμή μπορεί να είναι μεγαλύτερη από τον αρχικό σχεδιασμό των 5,3 δισ. ευρώ, καθώς τα ταμειακά διαθέσιμα του Δημοσίου αυξάνονται σημαντικά.
Ο άγνωστος παράγοντας
Παράγοντας Χ είναι το πως θα επηρεάσει τους «χρησμούς» ο διαφαινόμενος εμπορικός πόλεμος που έχουν ξεκινήσει οι ΗΠΑ αλλά και οι χειρισμοί του Ντόναλντ Τραμπ έναντι στην Ουκρανία. Ζητήματα που έχουν προκαλέσει αλυσιδωτές αντιδράσεις στην Ευρωπαϊκή Ένωση και εντείνουν τους κινδύνους για την ευρωπαϊκή και την ελληνική οικονομία.
Στην προηγούμενη αξιολόγησή της η DBRS, που έχει τοποθετήσει το ελληνικό αξιόχρεο στη βαθμίδα «ΒΒΒ low», αναβάθμισε σε θετικές τις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας δίνοντας ιδιαίτερη σημασία στην ενίσχυση του τραπεζικού συστήματος, την διατήρηση των πρωτογενών πλεονασμάτων, τη μείωση του δημοσίου χρέους και τη συνέχιση των μεταρρυθμίσεων που ενισχύουν τις επενδύσεις.
Ακόμη πιο σημαντική είναι η αξιολόγηση της Moody’s την Παρασκευή 14 Μαρτίου, καθώς είναι ο μόνος από τους πιστοποιημένους από την ΕΚΤ οίκους αξιολόγησης που διατηρεί τη χώρα μας ένα σκαλοπάτι κάτω από την επενδυτική βαθμίδα. «Αγκάθι» για τον οίκο παραμένει το υψηλό δημόσιο χρέος ως ποσοστό του ΑΕΠ, παρά τη μείωση των τελευταίων ετών αλλά και το υψηλό έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών που καθιστά τη χώρα μας πιο ευάλωτη σε ενδεχόμενα διεθνή σοκ.
Πιο θετικές οι αγορές
Οι αξιολογήσεις δίνουν και το τόνο στις διεθνείς αγορές, οι οποίες πάντως δείχνουν μεγαλύτερη εμπιστοσύνη από τους Οίκους. Όπως σημειώνει η Τράπεζα της Ελλάδας στο σημείωμα της για την ελληνική οικονομία οι επενδυτές ήδη αποτιμούν το ελληνικό 10ετές ομόλογο σαν να βρίσκεται μια βαθμίδα παραπάνω στις αξιολογήσεις.
- Διαβάστε επίσης - ΤτΕ: Ξεκάθαρα θετικές οι προοπτικές για τις αξιολογήσεις της Ελλάδας
Πέρα από τη δευτερογενή αγορά, αυξημένο είναι το επενδυτικό ενδιαφέρον και για τις ελληνικές εκδόσεις που από το 2024 που επέστρεψε η χώρα μας στην επενδυτική βαθμίδα καταγραφούν ρεκόρ ζήτησης.
Στην έκδοση του 10ετούς ομολόγου που πραγματοποιήθηκε τον Ιανουάριο του 2024 και με το οποίο η χώρα μας άντλησε 4 δισ. ευρώ οι προσφορές ξεπέρασαν τα 35 δισ. ευρώ δημιουργώντας το μεγαλύτερο βιβλίο προσφορών που έχει σημειωθεί για ελληνικό κρατικό τίτλο. Το ρεκόρ αυτό καταρρίφθηκε φέτος τον Ιανουάριο που πραγματοποιήθηκε αντίστοιχη έκδοση 10ετούς από τον ΟΔΔΗΧ, κατά την οποία οι προσφορές ξεπέρασαν τα 40 δισ. ευρώ.
Η υψηλή ζήτηση συνδέεται άμεσα με τις αναβαθμίσεις της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδας που την τοποθετούν στο «ραντάρ» μεγάλων θεσμικών επενδυτών που είτε λόγω στρατηγικής, είτε και λόγω κανονισμών (π.χ. συνταξιοδοτικά ταμεία) τοποθετούν τα χρήματά τους σε ομόλογα που βρίσκονται στις ανώτερες βαθμίδες. Έτσι βεβαία μειώνεται και το κόστος του νέου δανεισμού.
Όπως είχε δηλώσει ο επικεφαλής του Οργανισμού Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους (ΟΔΔΗΧ), Δημήτρης Τσάκωνας, η ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας από τους οίκους Fitch και Standard & Poor's είχε ως αποτέλεσμα τη διεύρυνση της επενδυτικής βάσης για τις ελληνικές εκδόσεις χρέους κατά 30% και το spread περιορίστηκε κατά 80 μονάδες βάσης έναντι του swap rate. Μια αναβάθμιση από τη Moody’s θα φέρει ακόμη πιο υψηλή ζήτηση για τα ελληνικά κρατικά ομόλογα.
- Διαβάστε επίσης - Δημόσιο χρέος: Tι κρύβει η πρόωρη αποπληρωμή του 2025 - Στα 42 δισ. ευρώ τα διαθέσιμα
Σημειώνεται πως με την έκδοση του Ιανουαρίου ο ΟΔΔΗΧ κάλυψε το 50% του δανειακού του προγράμματος για φέτος, αντλώντας 4 δισ. ευρώ από τα 8 δισ. που είναι ο στόχος για το σύνολο της χρονιάς. Οι χρηματοδοτικές ανάγκες για το 2025 υπολογίζονται στα 15,283 δισ. ευρώ.
