ΟΙΚΟΝΟΓΡΑΦΗΜΑ

Οι αγορές φαίνεται να μην πολύ-πιστεύουν τις Κεντρικές Τράπεζες; 

Γιάννης Αγγέλης
05-01-2023 | 11:35
Viber Whatsapp
Μοιράσου το
Οι αγορές φαίνεται να μην πολύ-πιστεύουν τις Κεντρικές Τράπεζες; 

Σε πολύ πρόσφατο σχετικό σχόλιο του Bloomberg γίνεται μία πολύ σημαντική επισήμανση. Οι αντιδράσεις των αγορών, στις τελευταίες ανακοινώσεις των Δ.Σ. (Δεκέμβρης 2022) Κεντρικών Τραπεζών όπως η Fed και η ΕΚΤ, ανακοινώσεις που επιμένουν στη «σκληρή» γραμμή για συνέχιση της αύξησης των επιτοκίων μέσα στο 2023, είναι πολύ πιο «μαλακές» από εκείνες που ακολούθησαν τις αντίστοιχες ανακοινώσεις σοκ του Δεκέμβρη του 2021.

Τότε αυτό που ακολούθησε τόσο από την πλευρά των Κεντρικών Τραπεζών, όσο και από την αντίδραση των αγορών δεν έχει προηγούμενο όσο αφορά τις «απώλειες» στις τιμές των μετοχών και των ομολόγων. Υπολογίζεται ότι διεθνώς η ζημία ήταν μεταξύ 18 και 20 τρισ. δολαρίων

Πρέπει να γυρίσει κανείς πίσω στο 1932 για να βρει κάτι ανάλογο.

Αντίθετα και παρά την σκληρή στάση της Fed και της EKT στα Συμβούλια του Δεκέμβρη 2022, που επιβεβαιώθηκαν και με την δημοσιοποίηση των πρακτικών της Fed χθες, οι χρηματαγορές «αρνήθηκαν» να ξανακάνουν τη… βουτιά που έκαναν τον προηγούμενο χρόνο.

Και αυτό παρά το γεγονός ότι τόσο η Fed – κυρίως – όσο και η ΕΚΤ παραμένουν στη «σκληρή» γραμμή.

Άλλωστε ο πληθωρισμός συνεχίζει να αυξάνεται, αν και με χαμηλότερους ρυθμούς κυρίως λόγω των συνεπειών της σύγκρισης με τους αυξημένους δείκτες προ δωδεκαμήνου, οι γεωπολιτικές αναταραχές διεθνώς εντείνονται αντί να μειώνονται και ο κορονοϊός ξανακάνει απειλητικές εμφανίσεις στις ΗΠΑ και στην Κίνα.

Συζητήσεις και προσδοκίες

Οι ερμηνείες που έχουν αρχίσει να βλέπουν το φως της δημοσιότητας στις συζητήσεις που έχουν ήδη πάρει φωτιά ανάμεσα στους οικονομολόγους και από τις δύο πλευρές του Ατλαντικού είναι ιδιαίτερα έντονες.

Μία από αυτές για παράδειγμα λέει ότι η «ζημιά» του 2022 ήταν τόσο μεγάλη που ξεφούσκωσε επαρκώς την απειλή που είχε αρχίσει να δημιουργείται από τη νομισματική χαλάρωση. Και για τον λόγο αυτό οι «δηλώσεις» των κεντρικών τραπεζών ότι θα συνεχίσουν τη νομισματική σύσφιξη με τον ίδιο ρυθμό και το 2023 δεν ακούγονται και πολύ… πειστικές.

Εν ολίγοις, παρά τις περί του αντιθέτου δηλώσεις των κεντρικών τραπεζών έχει αρχίσει να δημιουργείται η προσδοκία ότι στον ορίζοντα διαφαίνεται μια εκ νέου σταδιακή χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής.

Μία άλλη ερμηνεία στηρίζεται στα στοιχεία που συγκροτούν τις τάσεις των πληθωριστικών πιέσεων και εκεί διακρίνεται μία αποσυμπίεση των πληθωριστικών τάσεων με βασικό στοιχείο την δραστική μείωση των τιμών στην ενέργεια. Γεγονός που συνδέεται επίσης με προσδοκίες μεταβολής της «σκληρής γραμμής» από πλευράς κεντρικών τραπεζών.

Σε συνδυασμό με αυτές τις ερμηνείες ξεκίνησε μία συζήτηση με σημείο αναφοράς το γεγονός ότι τόσο στην Ευρώπη όσο και στις ΗΠΑ δεν υπάρχουν ισχυρές πιέσεις για αυξήσεις μισθών. Αντίθετα όπου αυτές έχουν γίνει δεν έχουν την τάση να καλύψουν τις απώλειες του πληθωρισμού αλλά παραμένουν πολύ χαμηλότερα.

Στο μεταξύ όμως παρατηρείται μία ισχυρή τάση με στόχο την διεύρυνση του περιθωρίου κέρδους μέσω της αύξησης των τιμών από τις επιχειρήσεις. Μία τάση η οποία φαίνεται να εντείνεται οσο διευρύνεται η εκτίμηση ότι το 2023 θα υπάρξει γενικευμένη επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας.

Λίγο πολύ αυτή είναι η «εικόνα» που έχει αρχίσει να διαμορφώνεται στις πρώτες ημέρες του 2023. Στο σημείο αυτό είναι χρήσιμο να επισημάνουμε το προειδοποιητικό «συμπέρασμα», που υπάρχει στα πρακτικά της Fed που δημοσιεύθηκαν χθες και απευθύνεται στις χρηματαγορές. Λίγο πολύ το μήνυμα ήταν πως αν οι αγορές συνεχίσουν να πιστεύουν ότι η Fed θα κάνει σύντομα πίσω, αυτό θα είναι κακό για όλους

Όλα τα παραπάνω βέβαια δεν είναι τίποτε περισσότερο από μία πρώτη ενδεικτική αλλά πολύ σύντομη ματιά στα όσα αρχίζουν να «συμβαίνουν» στα πρώτα βήματα της νέας – και αναμφίβολα δύσκολης - χρονιάς.

Διαβάστε περισσότερα άρθρα της στήλης ΟΙΚΟΝΟΓΡΑΦΗΜΑ

Ακολουθήστε το insider.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις από την Ελλάδα και τον κόσμο.

Όλες οι ειδήσεις

19:55

Αυτοκίνητο: Σπάει το φράγμα του 1 εκατ. οχημάτων το Opel Corsa 6ης γενιάς

19:41

Ευρωαγορές: Τρίτη ημέρα ανοδικά ο Stoxx 600 - «Βουτιά» 9,5% για Nokia

19:39

Ουκρανία: Τουλάχιστον 12 νεκροί και 90 τραυματίες από τα ρωσικά πλήγματα στο Κίεβο

19:30

Διαγωνισμός για την προμήθεια 50 αρθρωτών ηλεκτρικών λεωφορείων του ΟΑΣΘ

19:16

Νέα «πυρά» Τραμπ στο Χάρβαρντ - «Αντισημιτικό ίδρυμα και απειλή για τη δημοκρατία»

19:07

Lavipharm: Ισχυρή άνοδος EBITDA, εκτόξευση στα καθαρά κέρδη - Επέκταση επένδυσης στη φαρμακευτική κάνναβη

19:04

Γάζα: Στους 44 οι νεκροί από τους σημερινούς ισραηλινούς βομβαρδισμούς

18:53

Ζελένσκι: Οι ειρηνευτικές συνομιλίες δεν ήταν εύκολες αλλά ήταν «εποικοδομητικές»

18:40

Οδηγός για τα ακαθάριστα οικόπεδα - Όλα όσα πρέπει να γνωρίζουν οι πολίτες

18:36

ΗΠΑ: Στο χαμηλότερο ρυθμό από το 2009 υποχώρησαν οι πωλήσεις κατοικιών τον Μάρτιο

18:31

Premier League: Χρονιά «χρυσάφι» για την Νότιγχαμ Φόρεστ - Η Λίβερπουλ παίρνει το ρεκόρ της Σίτι

18:14

Σερβία: Διαρροή 82.000 λίτρων πετρελαίου στον Δούναβη

18:03

Ευρωσύμβουλοι: Αυξημένα κέρδη και έσοδα το 2024 - Πρόταση για μέρισμα 0,04 ευρώ/μετοχή μικτό

17:52

Στο φίνις το 3x3 στο Χρηματιστήριο - Κράτησε τις 1.700 μονάδες

17:40

Τζιτζικώστας: Συναντήσεις με επικεφαλής των Airbus, Boeing, Fraport και ευρωπαϊκών αεροδρομίων

17:29

Καλαφάτης: Συνεχίζουμε την πολιτική της μείωσης των φόρων και της στήριξης των πολιτών

17:17

Ισπανία: Σχέδιο 1,3 δισ. ευρώ για την κατασκευή κατοικιών - Στόχος τα 15.000 νέα σπίτια ετησίως

17:15

Σουηδικά μαχητικά αναχαίτισαν ρωσικό αναγνωριστικό αεροσκάφος στην Βαλτική

17:04

Περαιτέρω μέτρα από Κομισιόν για προστασία της βιοποικιλότητας στην ανοικτή θάλασσα

16:52

Wall Street: Με τεχνολογική ώθηση «τριτώνει» το ανοδικό σερί

16:45

Όμιλος ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Σε πλήρη λειτουργία η Μονάδα Επεξεργασίας Απορριμμάτων στη Μεσσηνία

16:42

Μακρόν για Πούτιν: Ισχυρίζεται ότι επιθυμεί «ειρήνη» ενώ συνεχίζει να βομβαρδίζει την Ουκρανία

16:39

Πυροβολισμοί έξω από ιδιωτική κλινική στο Χαλάνδρι - Ένας νεκρός

16:38

Πιστοποιητικά γέννησης και οικογενειακής κατάστασης: Καταργούνται από σήμερα ως δικαιολογητικά στο Δημόσιο

16:32

Γερμανία: Στασιμότητα και μηδενική ανάπτυξη το 2025

16:23

Νέα εποχή για την COSMOTE: Ενώνει τις δυνάμεις της με την TELEKOM

16:15

Τράπεζες: Ενισχύεται ο πέμπτος τραπεζικός πόλος – Κινητικότητα στις συνεταιριστικές

16:08

Παπουτσάνης: Εγκρίθηκε η διανομή μερίσματος 0,06 ευρώ/μετοχή - Από 5/5 οι πληρωμές

16:02

Οργή Τραμπ για τη ρωσική επίθεση στο Κίεβο: «Βλαντίμιρ, ΣΤΑΜΑΤΑ!»

15:59

ΗΠΑ: Αυξήθηκαν κατά 6.000 οι αιτήσεις για επίδομα ανεργίας