ΟΙΚΟΝΟΓΡΑΦΗΜΑ

Οι αγορές φαίνεται να μην πολύ-πιστεύουν τις Κεντρικές Τράπεζες; 

Γιάννης Αγγέλης
05-01-2023 | 11:35
Viber Whatsapp
Μοιράσου το
Οι αγορές φαίνεται να μην πολύ-πιστεύουν τις Κεντρικές Τράπεζες; 

Σε πολύ πρόσφατο σχετικό σχόλιο του Bloomberg γίνεται μία πολύ σημαντική επισήμανση. Οι αντιδράσεις των αγορών, στις τελευταίες ανακοινώσεις των Δ.Σ. (Δεκέμβρης 2022) Κεντρικών Τραπεζών όπως η Fed και η ΕΚΤ, ανακοινώσεις που επιμένουν στη «σκληρή» γραμμή για συνέχιση της αύξησης των επιτοκίων μέσα στο 2023, είναι πολύ πιο «μαλακές» από εκείνες που ακολούθησαν τις αντίστοιχες ανακοινώσεις σοκ του Δεκέμβρη του 2021.

Τότε αυτό που ακολούθησε τόσο από την πλευρά των Κεντρικών Τραπεζών, όσο και από την αντίδραση των αγορών δεν έχει προηγούμενο όσο αφορά τις «απώλειες» στις τιμές των μετοχών και των ομολόγων. Υπολογίζεται ότι διεθνώς η ζημία ήταν μεταξύ 18 και 20 τρισ. δολαρίων

Πρέπει να γυρίσει κανείς πίσω στο 1932 για να βρει κάτι ανάλογο.

Αντίθετα και παρά την σκληρή στάση της Fed και της EKT στα Συμβούλια του Δεκέμβρη 2022, που επιβεβαιώθηκαν και με την δημοσιοποίηση των πρακτικών της Fed χθες, οι χρηματαγορές «αρνήθηκαν» να ξανακάνουν τη… βουτιά που έκαναν τον προηγούμενο χρόνο.

Και αυτό παρά το γεγονός ότι τόσο η Fed – κυρίως – όσο και η ΕΚΤ παραμένουν στη «σκληρή» γραμμή.

Άλλωστε ο πληθωρισμός συνεχίζει να αυξάνεται, αν και με χαμηλότερους ρυθμούς κυρίως λόγω των συνεπειών της σύγκρισης με τους αυξημένους δείκτες προ δωδεκαμήνου, οι γεωπολιτικές αναταραχές διεθνώς εντείνονται αντί να μειώνονται και ο κορονοϊός ξανακάνει απειλητικές εμφανίσεις στις ΗΠΑ και στην Κίνα.

Συζητήσεις και προσδοκίες

Οι ερμηνείες που έχουν αρχίσει να βλέπουν το φως της δημοσιότητας στις συζητήσεις που έχουν ήδη πάρει φωτιά ανάμεσα στους οικονομολόγους και από τις δύο πλευρές του Ατλαντικού είναι ιδιαίτερα έντονες.

Μία από αυτές για παράδειγμα λέει ότι η «ζημιά» του 2022 ήταν τόσο μεγάλη που ξεφούσκωσε επαρκώς την απειλή που είχε αρχίσει να δημιουργείται από τη νομισματική χαλάρωση. Και για τον λόγο αυτό οι «δηλώσεις» των κεντρικών τραπεζών ότι θα συνεχίσουν τη νομισματική σύσφιξη με τον ίδιο ρυθμό και το 2023 δεν ακούγονται και πολύ… πειστικές.

Εν ολίγοις, παρά τις περί του αντιθέτου δηλώσεις των κεντρικών τραπεζών έχει αρχίσει να δημιουργείται η προσδοκία ότι στον ορίζοντα διαφαίνεται μια εκ νέου σταδιακή χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής.

Μία άλλη ερμηνεία στηρίζεται στα στοιχεία που συγκροτούν τις τάσεις των πληθωριστικών πιέσεων και εκεί διακρίνεται μία αποσυμπίεση των πληθωριστικών τάσεων με βασικό στοιχείο την δραστική μείωση των τιμών στην ενέργεια. Γεγονός που συνδέεται επίσης με προσδοκίες μεταβολής της «σκληρής γραμμής» από πλευράς κεντρικών τραπεζών.

Σε συνδυασμό με αυτές τις ερμηνείες ξεκίνησε μία συζήτηση με σημείο αναφοράς το γεγονός ότι τόσο στην Ευρώπη όσο και στις ΗΠΑ δεν υπάρχουν ισχυρές πιέσεις για αυξήσεις μισθών. Αντίθετα όπου αυτές έχουν γίνει δεν έχουν την τάση να καλύψουν τις απώλειες του πληθωρισμού αλλά παραμένουν πολύ χαμηλότερα.

Στο μεταξύ όμως παρατηρείται μία ισχυρή τάση με στόχο την διεύρυνση του περιθωρίου κέρδους μέσω της αύξησης των τιμών από τις επιχειρήσεις. Μία τάση η οποία φαίνεται να εντείνεται οσο διευρύνεται η εκτίμηση ότι το 2023 θα υπάρξει γενικευμένη επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας.

Λίγο πολύ αυτή είναι η «εικόνα» που έχει αρχίσει να διαμορφώνεται στις πρώτες ημέρες του 2023. Στο σημείο αυτό είναι χρήσιμο να επισημάνουμε το προειδοποιητικό «συμπέρασμα», που υπάρχει στα πρακτικά της Fed που δημοσιεύθηκαν χθες και απευθύνεται στις χρηματαγορές. Λίγο πολύ το μήνυμα ήταν πως αν οι αγορές συνεχίσουν να πιστεύουν ότι η Fed θα κάνει σύντομα πίσω, αυτό θα είναι κακό για όλους

Όλα τα παραπάνω βέβαια δεν είναι τίποτε περισσότερο από μία πρώτη ενδεικτική αλλά πολύ σύντομη ματιά στα όσα αρχίζουν να «συμβαίνουν» στα πρώτα βήματα της νέας – και αναμφίβολα δύσκολης - χρονιάς.

Διαβάστε περισσότερα άρθρα της στήλης ΟΙΚΟΝΟΓΡΑΦΗΜΑ

Ακολουθήστε το insider.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις από την Ελλάδα και τον κόσμο.

Όλες οι ειδήσεις

00:05

Τραμπ: Αναμενόμενη η πτώση στην Wall Street - Είμαι ανοιχτός σε διαπραγματεύσεις για τους δασμούς

23:50

Μελόνι: Πρόβλημα οι δασμοί, αλλά όχι καταστροφή

23:43

Θεσσαλονίκη: Εντός του Απριλίου η ηλεκτρονική πληρωμή για την έκδοση εισιτηρίου στο Μετρό

23:36

Οι δασμοί «έτσουξαν» την Apple: Η μετοχή κατέγραψε τη μεγαλύτερη πτώση της τελευταίας 5ετίας

23:32

Οι δασμοί τραντάζουν την Wall Street: H χειρότερη μέρα από το 2020 - Χάθηκαν 2 τρισ. δολάρια από τον S&P 500

23:08

Οι δασμοί και 8 παραγωγοί του OPEC+ προκάλεσαν βουτιά 6% στο πετρέλαιο

23:05

Δασμοί Τραμπ: Οι μεγαλύτεροι νικητές και χαμένοι στην Ευρώπη

22:48

Ανδρουλάκης: «Η στέγαση δεν είναι μπίζνα, αλλά το δικαίωμα μιας γενιάς να ζήσει με αξιοπρέπεια»

21:56

Ακόμη κι ο χρυσός «χτυπήθηκε» από τους δασμούς των ΗΠΑ

21:53

Συγγραφείς αντιδρούν: «Η Meta κλέβει τα έργα μας»

21:49

Κικίλιας για ναυτιλία: Πρέπει να ληφθούν άμεσα οι σωστές αποφάσεις από την ΕΕ - Zούμε σε αβέβαιους καιρούς

21:37

Το προεδρείο του Διεθνούς Ποινικού Δικαστηρίου λυπάται για την αποχώρηση της Ουγγαρίας

21:24

Bitcoin: Υποχώρησε πάνω από 5% στα 81.000 δολάρια - «Βαρίδι» οι δασμοί Τραμπ

21:15

Τι συζήτησαν Γεραπετρίτης - Φιντάν στις Βρυξέλλες

20:59

ΝΑΤΟ: Στους 900.000 οι νεκροί ή τραυματισμένοι ρώσοι στρατιώτες στην Ουκρανία

20:32

Helleniq Energy: Νέα προσφορά οχημάτων στην ΕΛΑΣ για τις ανάγκες σε Θριάσιο πεδίο και Δυτική Θεσσαλονίκη

20:18

Σείστηκαν οι ευρωαγορές από τους δασμούς Τραμπ - Πτώση 3% για τον γερμανικό DAX

20:16

Απολύθηκαν διευθυντές του Συμβουλίου Εθνικής Ασφάλειας του Λευκού Οίκου

20:14

Αντίμετρα από τον Καναδά για τους δασμούς των ΗΠΑ - «Τραγωδία» ο προστατευτισμός του Τραμπ

20:03

Δανία: «Θα αντιταχθούμε σε οποιεσδήποτε αξιώσεις για τη Γροιλανδία»

19:59

ΠΟΕ: Ανησυχεί ότι οι εμπορευματικές συναλλαγές θα συρρικνωθούν κατά 1% λόγω των δασμών

19:54

Πολωνία: Θα δαπανήσει σχεδόν το 5% του ΑΕΠ στην άμυνα το 2026

19:52

Πιερρακάκης: Η εντολή των πολιτών είναι να θέσουμε τη χώρα σε κίνηση

19:40

Ουκρανία: Οι ΗΠΑ αποχωρούν από διεθνή ομάδα που συγκέντρωνε αποδείξεις για ρωσικά εγκλήματα πολέμου

19:27

Dimand: Αύξηση 135% στα προ φόρων κέρδη το 2024 - Ενισχύθηκαν τα ταμειακά διαθέσιμα

19:23

Κρούγκμαν για δασμούς: «Η κακοήθης βλακεία θα σκοτώσει την παγκόσμια οικονομία;»

19:22

Όμιλος CSG: Υπερδιπλασίασε τα έσοδα και τα ΕBITDA το 2024

19:15

Salesforce: Η τεχνητή νοημοσύνη μετασχηματίζει το λιανεμπόριο

19:12

ΓΣΕΒΕΕ: Να μην ανατεθεί σε ιδιωτικές εταιρείες η διαχείριση των ληξιπρόθεσμων οφειλών προς τον ΕΦΚΑ

19:07

ΑΒ Βασιλόπουλος: Στηρίζει έμπρακτα τους παραγωγούς της Β. Ελλάδας με νέες αποκλειστικές συνεργασίες