Ροή
Σε αναθεώρηση των εκτιμήσεών της για τα EPS (κέρδη ανά μετοχή) της εγχώριας αγοράς προέβη η Citi, αναμένοντας μια σημαντική άνοδο σε σύγκριση με το περυσινό έτος.
Συγκεκριμένα, ο αμερικανικός οίκος αναμένει άνοδο κατά 34,8% (σε ετήσια βάση) φέτος, και κατά 21,9% το 2023. Συγκριτικά με την Ευρώπη (εκτός Βρετανίας), η πορεία της εγχώριας αγοράς διαφαίνεται καλύτερη, καθώς οι εκτιμήσεις της Citi κάνουν λόγο για αύξηση των κερδών ανά μετοχή στο 7,4% για φέτος προτού κινηθούν ήπια χαμηλότερα στο 7,1% το 2023. Αντίστοιχα και στις ΗΠΑ, αναμένεται ήπια αύξηση στα κέρδη ανά μετοχή της τάξεως του 7,4% φέτος και του 10,1% το 2023 σε ετήσια βάση. Αξίζει να σημειωθεί ωστόσο πως στις δύο περιοχές τα EPS αποδεικνύονται ιδιαίτερα ενισχυμένα ήδη από το 2021 (εμπροσθοβαρώς) και πιο συγκεκριμένα κατά 64,2% στην πρώτη και κατά 51,7% αντίστοιχα, τη στιγμή που για την εγχώρια αγορά αναμένονται στο -8,7%.
Ευρύτερα για την περιοχή CEEMEA, όπου εντάσσεται η εγχώρια αγορά, τα EPS θα ενισχυθούν κατά 10,3% φέτος και κατά 2,5% το 2023, αναμένοντας κλείσιμο για το 2021 στο +80,5%.
Σύμφωνα με τη Citi, ο δείκτης P/E (τιμή προς κέρδη) για το 2022 διαμορφώνεται στο 11,4x έναντι 9,3x για τις αγορές της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής και για το 2023 αναμένεται να κινηθεί χαμηλότερα στο 9,4x έναντι 9x για την περιοχή. Παράλληλα, η Ελλάδα είναι ιδιαίτερα φθηνή σε σύγκριση με τις αγορές μετοχών των ΗΠΑ, της Ευρώπης και του κόσμου αφού ο δείκτης P/E στην αγορά των ΗΠΑ κινείται στις 20,7 φορές φέτος και 18,8 φορές το επόμενος έτος (22,4x για το 2021) ενώ για την Ευρώπη (εκτός Βρετανίας) ο δείκτης τοποθετείται στις 15,1 φορές και τις 14,1 φορές το 2023 (15,7x το 2021).
Παράλληλα, ο δείκτης P/BV (τιμή προς λογιστική αξία) διαμορφώνεται στο 1,1x, αρκετά χαμηλά τόσο σε σύγκριση με τις αγορές της περιοχής όσο και με τις ευρωπαϊκές (2,1x εκτός Βρετανίας) και τις ΗΠΑ (4,4x).
Ως προς το σκέλος της μερισματικής απόδοσης των ελληνικών μετοχών κινείται στο 3,2% χαμηλότερα από τις αγορές της ευρύτερης περιοχής, τη στιγμή που στην Ευρώπη διαμορφώνεται στο 2,8% και στις ΗΠΑ στο 1,3%. Επιπλέον, η Citi δε θέτει κάποια εκτίμηση για το δείκτη CAPE, ο οποίος είναι ο κυκλικά αναπροσαρμοσμένος πολλαπλασιαστής κερδών (Cyclically Adjusted Price Earnings, ή Shiller’s PE).
