Ο δείκτης δολαρίου TWI ενισχύθηκε κατά 7% από τον Σεπτέμβριο σε νέα υψηλά ρεκόρ, με αποτέλεσμα το αδύναμο ευρώ, το οποίο βοήθησε τις ευρωπαϊκές σε σχέση με τις παγκόσμιες μετοχές να υπεραποδώσουν κατά 3% από τα τέλη Δεκεμβρίου μετά από ένα άσχημο δεύτερο μισό της περασμένης χρονιάς, όπως αναφέρει η BofA.
Μεταξύ των κλάδων που εκτίθενται στο δολαρίο, οι εταιρεία του software έχουν υπεραποδώσει σημαντικά, αν και αυτό αποτελεί ένα αξιοσημείωτο overshoot σε σχέση με την τροχιά που υπονοεί το δολαρίο, ενώ οι φαρμακευτικές εταιρείες έχουν υποαποδώσει, πιθανότατα λόγω της ιδιότυπης ροής ειδήσεων. Ο κλάδος των κεφαλαιουχικών αγαθών, έχει την πιο αρνητική συσχέτιση με το δολάριο, έχει υπεραποδώσει, με στήριξη από το ράλι των μετοχών του κλάδου της άμυνας.
Η δυναμική του δολαρίου συνήθως μεταφράζεται σε αρνητικές παγκόσμιες μακροοικονομικές εκπλήξεις με καθυστέρηση περίπου δύο μηνών, καθώς η αυστηροποίηση των οικονομικών συνθηκών που συνοδεύεται από ένα ισχυρότερο δολάριο γίνεται αισθητή στα μακροοικονομικά δεδομένα. Οι παγκόσμιες μακροοικονομικές εκπλήξεις έγιναν πρόσφατα και πάλι αρνητικές, με το σήμα από την πρόσφατη άνοδο του δολαρίου να υποδηλώνει περαιτέρω εξασθένιση σε αρνητικό έδαφος τις επόμενες εβδομάδες. Αυτό έχει σημασία, δεδομένου ότι οι αρνητικές παγκόσμιες μακροοικονομικές εκπλήξεις συνδέονται συνήθως με τη διεύρυνση των ασφαλίστρων χρηματοοικονομικού κινδύνου, την εξασθένιση των αποδόσεων των ομολόγων (μετά την πρόσφατη άνοδο) και την υποαπόδοση στις ευρωπαϊκές κυκλικές μετοχές έναντι των αμυντικών (μετά το πρόσφατο κυκλικό ριμπάουντ).
Η BofA όπως συνηθίζει εδώ και πολλούς μήνες δηλώνει αρνητική για τις ευρωπαϊκές μετοχές, αλλά σε τακτικό επίπεδο δηλώνει «overweight» για την Ευρώπη σε σχέση με τις παγκόσμιες μετοχές. Αναμένει υποχώρηση της παγκόσμιας αναπτυξιακής δυναμικής στα μέσα του έτους, σύμφωνα με τις προβλέψεις των οικονομολόγων της BofA και με το σήμα από την πρόσφατη άνοδο του δολαρίου. Αυτό θα συνάδει με 9% περαιτέρω αρνητική πορεία για τον Stoxx 600 στις 470 μονάδες κατά το δεύτερο τρίμηνο και 12% χαμηλότερη απόδοση για τα ευρωπαϊκές κυκλικές μετοχές έναντι των αμυντικών.
«Αν και είμαστε αρνητικοί στην αγορά, βλέπουμε περιθώρια για συνεχιζόμενη τακτική υπεραπόδοση για τις ευρωπαϊκές σε σχέση με τις παγκόσμιες μετοχές, σύμφωνα με την έκκληση της ομάδας παγκόσμιας στρατηγικής μας», αναφέρουν οι αναλυτές.
