Μια ανάσα από την υπέρβαση και των 1.700 μονάδων βρίσκεται το Χρηματιστήριο Αθηνών, με ξένα κεφάλαια να εισέρχονται διαρκώς στην αγορά, κάτι που αποτυπώνεται από τους ιδιαίτερα υψηλούς όγκους συναλλαγών των τελευταίων εβδομάδων.
Οι τέσσερις συστημικές συνεχίζουν με το πόδι στο «γκάζι», όπως άλλωστε και οι ευρωπαϊκές τράπεζες, επεδιώκοντας το «ψαλίδισμα» των discounts έναντι των τελευταίων. Οι τράπεζες της Ευρωζώνης φαίνεται πως μετά από ένα διάστημα κοντά 15 ετών μπαίνουν σε μια νέα κανονικότητα, κεντρίζοντας το ενδιαφέρον των μεγάλων διαχειριστών και επεδιώκοντας να φτάσουν προς ένα P/TBV στο 1,3x και άνω.
Να σημειωθεί πως εδώ και αρκετούς μήνες ο ευρωπαϊκός τραπεζικός κλάδος βρίσκονταν στο «στόχαστρο» των αγορών τόσο λόγω του πολιτικού ρίσκου (επιβάρυνε ευρύτερα η χαμηλή ανταγωνιστικότητα, η υπερβολική γραφειοκρατία και η έλλειψη ηγεσίας της περιοχής), αλλά και των αμφιβολιών σχετικά με τη βιωσιμότητα του δείκτη αποδοτικότητας ενσώματων κεφαλαίων, ROTE. Ωστόσο, τα ισχυρά επίπεδα κερδοφορίας αλλά και οι γαλαντόμες κινήσεις επιβράβευσης των μετόχων (μέσω διανομών και προγραμμάτων επαναγοράς ιδίων) κατάφεραν να συγκινήσουν μέρος της επενδυτικής κοινότητας, οδηγώντας σε ένα σταδιακό re - rating του ευρωπαϊκού τραπεζικού κλάδου. Μέρος αυτού οφείλεται και στην ευρύτερη στροφή των διαχειριστών προς τις ευρωπαϊκές μετοχές (η αμερικανική οικονομία να αρχίζει να ρίχνει ρυθμούς και δυναμική, ενώ οι προοπτικές ανάπτυξης της Ευρωζώνης βελτιώνονται - η ανησυχία για τους εμπορικούς διαξιφισμούς και τους δασμούς αρχίζουν να επιβαρύνουν την εμπιστοσύνη των ΗΠΑ).
Μέχρι στιγμής, οι τράπεζες της Ευρωζώνης έχουν σημειώσει άνοδο 27,5%, διαπραγματευόμενες πλέον με P/TBV στο 1,15x (κοντά στο 1x οι ευρωπαϊκές) κατά μέσο όρο, με τις ιταλικές να «ψηλώνουν» τον μέσο όρο καθώς κινούνται κοντά 1,5x. Συνεπώς και οι φθηνότερες ελληνικές τράπεζες ακολουθούν κατά πόδας. Πλέον, η Εθνική «παίζει» στο 1,05x για φέτος, με την Eurobank επίσης να αποτιμάται σε αυτά τα επίπεδα. Χαμηλότερα η Πειραιώς στο 0,79x, με την Alpha στο 0,7x.
Σύμφωνα με τον Αντώνη Κοφινάκο, συνδεμένο αντιπρόσωπο της Optima Bank και Financial Trading Tutor, στο Πανεπιστήμιο Μακεδονίας, η διάσπαση του 1,983 για την Alpha ενεργοποίησε τον μακροπρόθεσμο σχηματισμό αντιστροφής (Ending Diagonal). Η νέα ανοδική τάση για την μετοχή ξεκίνησε με ένα «Leading Diagonal, η οποία ολοκληρώθηκε τον Φεβρουάριο του 2024 και εν συνέχεια ακολούθησε το διορθωτικό κύμα 2 μέχρι και τον Οκτώβριο του 2024. Σύμφωνα με την θεωρία της κυματικής η Alpha φαίνεται να βρίσκεται σε κυμα 3 και με το εργαλείο του Fibonacci η πρώτη σημαντική επέκταση είναι το 161,8% στα 2,64 ευρώ και ακολούθως το 200% στα 3,17 ευρώ.
Στο τεχνικό σκέλος και στο εβδομαδιαίο γράφημα του δείκτη υψηλής κεφαλαιοποίησης εντοπίζεται ένα Cluster Fibonacci στη ζώνη τιμών 4.127 με 4.171 μονάδες, το οποίο διασπάστηκε στη σημερινή συνεδρίαση, ενώ στη συνέχεια εντοπίζεται το πολύ σημαντικό επίπεδο των 4.411 με 4.455 μονάδων, όπου υπάρχει ένα ακόμη Cluster Fibonacci, ενώ παράλληλα βρίσκεται και η κορυφή που δημιούργησε τον χαμηλότερο πυθμένα του 2016 στις 418,20 μονάδες. Αυτή η κορυφή έχει την αντίστοιχη σημασία που είχε η κορυφή του Γενικού Δείκτη στις 1.379,42 μονάδες. Ένα επίπεδο που θα μπορούσε να έχει την σημασία του «make or break». Ευρύτερα, η αγορά θα πρέπει να υπερβεί τις 1.675 μονάδες για να εισέλθει προς τη ζώνη των 1.700 - 1.730 μονάδων, με το μομέντουμ να είναι «επιθετικά» ανοδικό, με υψηλούς όγκο συναλλαγών και ήπιες διορθωτικές κινήσεις ενδοσυνεδριακού χαρακτήρα.
Ευρύτερα, ξένα χαρτοφυλάκια προεξοφλούν αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας από τη Moody's, που ουσιαστικά θα «ξεκλειδώσει» την έλευση μεγαλύτερων κεφαλαίων και τη σταδιακή ένταξη της αγοράς σε «watch list» για αναβάθμιση από την MSCI. Την ίδια στιγμή, μια από τις παραμέτρους που συντηρεί τις διαρκείς αγορές στο ταμπλο της Λ. Αθηνων σχετίζεται με τη μεταστροφή κεφαλαίων από Πολωνία σε Ελλάδα, ενώ συμπληρωματικά λειτουργούν τα ισχυρά θεμελιώδη, οι ελκυστικές αποτιμήσεις και το «growth» - «value» story που συνδυάζουν πολλές εισηγμένες.
Εάν η MSCI εντάξει το Χρηματιστήριο Αθηνών σε «watch list» για αναβάθμιση, θα υπάρξει ένα «sweet spot» (άκρως ελκυστικό σημείο εισόδου) όπου οι active traders τόσο από τις ανεπτυγμένες όσο και από τις αναδυόμενες αγορές θα μπορούν να τοποθετηθούν στην αγορά. Συνεπώς η ένταξη σε «watch list» θα αποτελέσει το βασικό «καταλύτη» για το flow των active traders στα δύο πεδία των αγορών (ανεπτυγμένες - αναδυόμενες) και εάν και όποτε τελικώς η εγχώρια αγορά αναβαθμιστεί, εκτιμάται ότι θα υπάρξει ένα αρκούντως ικανοποιητικό μέγεθος εισροών από την πολύ μεγαλύτερη επενδυτική «δεξαμενή» των ανεπτυγμένων αγορών που θα αντισταθμίσει τυχόν εκροές που θα προκύψουν από funds που δραστηριοποιούνται στις αναδυόμενες αγορές.
Επιπλέον, στις 8 Απριλίου, υπάρχει η ενδιάμεση ενημέρωση από τον οίκο FTSE σχετικά με την πιθανή μετακίνηση της Ελλάδας στις ανεπτυγμένες από τις αναδυόμενες αγορές (μπήκε σε «watch list» τον Σεπτέμβριο του 2024). Ένας λόγος για τον οποίο η αξιολόγηση της Moody's είναι σημαντική, είναι ότι το κομμάτι στο οποίο η Ελλάδα υπολείπεται όσον αφορά τη μετάβαση στις ανεπτυγμένες αγορές είναι το «Credit Worthiness». Ο index provider εξετάζει τη χαμηλότερη αξιολόγηση από το «αμερικανικό ιππικό» (Moody's, Standard & Poor's και Fitch) και απαιτείται η λήψη επενδυτικής βαθμίδας, με outlook που δεν είναι «αρνητικό». Έτσι, μια αναβάθμιση από τη Moody's θα αποτελούσε διέξοδο για τον FTSE και τη μετάβαση στις ανεπτυγμένες αγορές, έως τον Σεπτέμβριο του 2025 (υποθέτοντας ότι θα ληφθεί η απόφαση για αναβάθμιση στην ενδιάμεση ενημέρωση του Απριλίου).
Οι index providers αρέσκονται στο να προσφέρουν περισσότερο χρόνο σε περιπτώσεις αναβαθμίσεων, εν αντιθέσει με τις υποβαθμίσεις, οπότε θα μπορούσαν να προτείνουν μια αναβάθμιση το 2026. Αν η αναβάθμιση στις αναπτυγμένες αγορές θα είναι θετική ή αρνητική, μένει να φανεί, με την Ελλάδα να αποτελεί «ένα μικρό ψάρι σε μια πολύ μεγαλύτερη λίμνη», με στάθμιση μόλις στο 0,07% στις αναπτυγμένες αγορές έναντι 0,60% στις αναδυόμενες αγορές, αλλά ενδεχομένως να συγκεντρώσει πάνω της ένα μεγαλύτερο «φάσμα» επενδυτών.
Στο ταμπλό, ο Γενικός Δείκτης κατέγραψε νέο «άλμα» 1,33% στις 1.693,61 μονάδες, με τον τζίρο να παραμένει υψηλός στα 230,2 εκατ. ευρώ. Ο δείκτης υψηλής κεφαλαιοποίησης ενισχύθηκε κατά 1,37% στις 4,196,13 μονάδες, ενώ ο τραπεζικός δείκτης ενισχύθηκε κατά 1,66% στις 1.669,79 μονάδες.
Με αμείωτη ένταση οι αγορές στις τράπεζες, με την Πειραιώς να καταγράφει άνοδο 3,87% στα 5,18 ευρώ (νέα πολυετή υψηλά - τζίρος 58,65 εκατ. ευρώ), την Εθνική στο 1,98% και στα 10,29 ευρώ (νέα πολυετή υψηλά - τζίρος 44,91 εκατ. ευρώ) την Alpha να φτάνει μέχρι και τα 2,25 ευρώ, κλείνοντας με άνοδο 0,81% στα 2,238 ευρώ (νέα πολυετή υψηλά) και την Eurobank στο 0,31% και τα 2,63 ευρώ). Κέρδη 0,73% για Κύπρου (5,54 ευρώ) και 0,13% για Optima (14,96 ευρώ).
«Ράλι» 3,43% για την Aegean στα 11,76 ευρώ (ενεργοποίηση σχηματισμού σφήνας - σχηματισμός «Ending Diagonal»), με την Sarantis στο 4,4% και τα 13,30 ευρώ (νέα υψηλά). Σταδιακές εισροές και προς τα blue chips με την Motor Oil στο 2,19% και τα 22,38 ευρώ, τον ΟΤΕ στο 1,71% και τα 15,5 ευρώ, τη ΔΕΗ στο 1,42% και τα 13,57 ευρώ και την Titan στο 1,73% και τα 41,20 ευρώ. Κέρδη 0,63% για τη Metlen στα 38,20 ευρώ πλέον, στοχεύοντας προς τα 40 ευρώ. Θετικός βηματισμός για Viohalco, ElvalHalcor, Lamda, Jumbo, ΕΧΑΕ.
