Στις κορυφαίες επιλογές της Citi για το 2025 ως προς κλάδο της ευρωπαϊκής μεταλλουργίας συγκαταλέγεται η Metlen και μάλιστα στις τρεις κορυφαίες εξ αυτών (μαζί με τις Antofagasta και Fresnillo).
Ο επενδυτικός οίκος θέτει σύσταση «buy» για τη μετοχή με τιμή στόχο στο βασικό σενάριο στα 46 ευρώ, στο «bullish» σενάριο στα 61,10 ευρώ και στο «bear» σενάριο στα 26,30 ευρώ.
Σύμφωνα με τους αναλυτές του οίκου, η δραστηριότητα της Metlen στον κλάδο ενέργειας βρίσκεται σε σταθερές βάσεις με βελτίωση της παραγωγής στο δέυτερο εξάμηνο του 2024 και περαιτέρω αναπτυξιακή δυναμική υπό τη βάση του νέου σταθμού παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας υψηλής απόδοσης με τεχνολογία συνδυασμένου κύκλου (CCGT) το 2025. Οι προοπτικές ανάπτυξης του κλάδου των ΑΠΕ είναι σε καλό δρόμο με «μοχλό» το asset rotation και την περαιτέρω δυναμική που ξεδιπλώνεται από το κομμάτι των φωτοβολταϊκών - ηλιακών έργω από το δεύτερο εξάμηνο του 2024 και το 2025. Παράλληλα, η ρευστότητα που αντλεί ο όμιλος από το asset rotation είναι εξαιρετικά σημαντική για την ανάκαμψη των ελεύθερων ταμειακών ροών το 2025.
Η Metlen είναι πιθανό να κινηθεί προς θετικές ελεύθερες ταμειακές ροές μετά από δύο συνεχόμενα έτη υψηλών επενδύσεων. Αν και η ένταση των τελευταίων θα παραμείνει υψηλή και το 2025, το «cash conversion» θα βελτιωθεί σε μεγάλο βαθμό ελέω των πωλήσεων ηλιακών έργων και τη χαλάρωση της δημιουργίας κεφαλαίου κίνησης.
Τα θεμελιώδη της τμήματος μεταλλουργίας είναι εξαιρετικά ευνοϊκά, με την Metlen να τοποθετείται εξαιρετικά στην καμπύλη κόστους αλουμινίου ενώ θα επωφεληθεί και από τις υψηλότερες τιμές αλουμινίου και αλουμίνας, όπως σημειώνει η Citi. Ο οίκος αναμένει υπεραπόδοση της κερδοφορίας του τμήματος της μεταλλουργίας για το υπόλοιπο του 2024 και για το 2025, με τον όμιλο να προβαίνει σε hedging της έκθεσή της στο αλουμίνιο με hedging ελκυστικών συναλλαγματικών ισοτιμιών για μια καλύτερη ορατότητα σε επίπεδο κερδοφορίας.
Οι αναλυτές βλέπουν σημαντικές δυνατότητες σημαντικής περαιτέρω βελτιστοποίησης του κόστους ενέργειας έναντι αυτού που αναμένει επί του παρόντος η αγορά. Οι τιμές spot για την αλουμίνα έχουν ενισχυθεί, ενώ το premium του billet αλουμινίου έχει επίσης αυξηθεί λόγω της μείωσης παραγωγής στην Ευρώπη και της αναταραχής της προσφοράς σε μεγάλες αγορές εισαγωγών.
