Η σταδιακή αποκλιμάκωση του πληθωρισμού, η ισχυρή αγορά εργασίας και η δυναμική της αμερικανικής οικονομίας διαμορφώνουν ένα «εκρηκτικό» θετικό μείγμα για την κερδοφορία των εταιρειών. Σε αυτό φυσικά έρχεται να προστεθεί και η αποκλιμάκωση της νομισματικής πολιτικής της Fed, με τις μειώσεις επιτοκίων να έχουν ήδη ξεκινήσει.
Στη βάση αυτών μέχρι και οι λιγοστές «αρκούδες» των αγορών εγκαταλείπουν οριστικά το σενάριο του «hard landing» (δηλαδή της ύφεσης της αμερικανικής οικονομίας), με τους «ταύρους» να αυξάνονται και να πληθύνονται ανεβάζοντας κατακόρυφα τους στόχους τόσο για τα επίπεδα κερδοφορίας των εταιρειών όσο και το επίπεδο κορυφαίου δείκτη, του S&P 500.
Ενόψει της έναρξης της σεζόν των αποτελεσμάτων του τρίτου τριμήνου, η Goldman Sachs αυξάνει την εκτίμησή της για τα EPS των εταιρειών που απαρτίζουν το δείκτη βαρόμετρο (κέρδη ανά μετοχή) για το 2025 στα 268 δολάρια (+11% σε ετήσια βάση) από 256 δολάρια (+6%) και εισάγει την εκτίμησή για το 2026, βλέποντας περαιτέρω άνοδο της κερδοφορίας, με τα EPS να φτάνουν στα 288 δολάρια (+7%).
Η εκτίμησή της για την ανάπτυξη της αμερικανικής οικονομίας διαμορφώνεται στο 2,8% φέτος, στο 2,3% το 2025 και στο 2% το 2026, με δομικό πληθωρισμό στο 3,1%, 2,7% και 2,6% αντίστοιχα.
Οι αναθεωρημένες εκτιμήσεις του επενδυτικού οίκου ξεπερνούν το consensus των αναλυτών για το 2025 και το 2026.
Ο τρέχον δείκτη P/E για τον S&P είναι στο 22x και ευθυγραμμίζεται πλήρως με το μακροοικονομικό μοντέλο εύλογης αξίας της GS. Προβλέπουμε ότι το P/E θα παραμείνει αμετάβλητο στα τέλος του τρέχοντος έτους και αυξάνει την τιμή στόχο για τον S&P 500 στις 6.000 μονάδες μέχρι τα τέλη του 2024 (από 5.600) και τον στόχο δώδεκαμήνου στις 6.300 (από 6.000), υποδηλώνοντας ανοδικά περιθώρια της τάξεως του 4% και 10% αντίστοιχα.
