ΟΙΚΟΝΟΓΡΑΦΗΜΑ

Όταν οι Γερμανοί δυσκολεύονται να δανεισθούν... 

Γιάννης Αγγέλης
31-10-2022 | 11:21
Viber Whatsapp
Μοιράσου το
Όταν οι Γερμανοί δυσκολεύονται να δανεισθούν... 

Με τον κ. Χ βρεθήκαμε Κυριακή πρωί για ένα καφεδάκι, είπαμε να πάμε προς το Θησείο. Δεν το μετανιώσαμε, ο καιρός καλός, ο κόσμος στους δρόμους, πολύ φασαρία, αλλά βρήκαμε μία ήσυχη γωνιά για να τα πούμε με το καφεδάκι βέβαια σε τιμές... τουριστικές, παρά το γεγονός ότι ήμασταν σε σημείο εκτός της τουριστικής... ροής. Κουνήσαμε και οι δύο το κεφάλι όταν ήρθε η ώρα να πληρώσουμε, αλλά κανείς δεν είπε τίποτα περισσότερο.

Στην επιστροφή βέβαια σκεπτόμουνα ότι αν δεν είσαι... Αμερικάνος με το δολάριο «ακριβότερο» πλέον από το ευρώ, κάποιες σκέψεις θα τις κάνεις για το που θα πας διακοπές την επόμενη χρονιά με τέτοιες τιμές στην Ελλάδα. Αλλά δεν είναι αυτό για το οποίο θέλω να μιλήσω εδώ.

Η κουβέντα με τον κ. Χ αφού ξεπέρασε σχετικά γρήγορα την «εγχώρια» θεματολογία, γύρισε με πρωτοβουλία του κ. Χ σε κάτι που δεν είχα προσέξει είναι αλήθεια.

«Θα το φανταζόσουνα ποτέ;» είπε σαν... εισαγωγή, «να υπάρχει πρόβλημα με τα γερμανικά ομόλογα;». Γύρισα και τον κοίταξα με ένα βλέμμα γεμάτο ερωτηματικά. Το εννοείς τον ρώτησα.

«Ε! Πως τις εννοώ, θα το έχεις προσέξει νομίζω μιας και τα παρακολουθείς αυτά…». Δεν ήξερα τι εννοούσε και πραγματικά αισθάνθηκα – για άλλη μια φορά – λιγάκι άσχετος απέναντί του. Πράγμα καθόλου κολακευτικό για τη δουλειά που κάνω. Τώρα που το σκέφτομαι, ίσως αυτή την εισαγωγή να ήταν και ο τρόπος του για να κάνει πιο προσεκτικό ή ένα είδος διακριτικής κριτικής…

Κούνησα το κεφάλι αρνητικά και σήκωσα από αμηχανία το φλιτζάνι του καφέ για να πιώ, αλλά ήδη τον είχα πιεί τον καφέ μου…

«Εδώ και λίγο καιρό η Γερμανία αντιμετωπίζει δυσκολίες στο να πουλήσει χρέος στις τιμές που είχε συνηθίσει… Οι προσφορές είναι πολύ περιορισμένες τόσο στις κοντινές διάρκειες όσο και στις μεσο-μακροπρόθεσμες. Σε πολλές περιπτώσεις "πούλησε" λιγότερα από όσα χρειαζόταν προκειμένου να μη δώσει τιμές που να κάνουν το πρόβλημα να ακουστεί περισσότερο στις αγορές. Και αυτό βέβαια δεν είναι καλά νέα για το Βερολίνο την στιγμή που πρέπει να δανεισθεί κάπου 200 δισ. ευρώ για να καλύψει τι πακέτο που υποσχέθηκε ότι θα διαθέσει για να στηρίξει την οικονομία της απέναντι στην ύφεση».

«Αν αυτό που μου λες και το οποίο είναι αλήθεια ότι δεν είχα προσέξει», παραδέχθηκα, «τότε εξηγεί εν μέρη και το γιατί δεν έχουν ξεφύγει περισσότερο τα spreads. Ειδικά με την Ελλάδα και την Ιταλία. Βέβαια πρέπει να πω ότι και με τις κάπως αυξημένες τιμές και αποδόσεις και πάλι είναι πολύ χαμηλά. Ειδικά αν υπολογίσεις ότι τα πραγματικά επιτόκιά τους – όπως και τα δικά μας – είναι πολύ αρνητικά. Και αυτό δεν νομίζω ότι τους... κακοπέφτει. Παρ’ όλα αυτά αν η πίεση που λες είναι τόσο μεγάλη τότε γιατί δεν έχουν ανέβει περισσότερο οι αποδόσεις τους;».

«Μισό λεπτό. Ένα - ένα να τα πάρουμε γιατί διαφορετικά θα μπερδευτούμε. Κατ’ αρχήν τα πραγματικές αποδόσεις, δηλαδή δηλαδή απόδοση μείον πληθωρισμός είναι σε πρωτοφανή χαμηλά επίπεδα, ποτέ δεν ήταν τόσο φθηνό το να δανείζεται η Γερμανία αν το πάρεις σ’ αυτό το επίπεδο. Αλλά όπως έχεις παρατηρήσει κανείς δεν το εξετάζει από εκεί γιατί κάνει "τζίζ"... Όποιος δανείζει χάνει για όσο ο πληθωρισμός είναι στα ύψη και τα επιτόκια μένουν σε επίπεδα κοντά στο 2%.

Τώρα όσον αφορά το γιατί των γερμανικών αποδόσεων, είναι φανερό ότι όσο οι επενδυτές μπορούν και βρίσκουν με την ασφάλεια της Γερμανίας αποδόσεις ψηλότερες αλλού, θα πηγαίνουν εκεί και τα γερμανικά ομόλογα θα πιέζονται για να αποδώσουν τα ποσά που θέλει η γερμανική κυβέρνηση. Με την ενεργειακή κρίση να έχει πάρει φωτιά και τη Γερμανία να είναι η οικονομία με τη μεγαλύτερη εξάρτηση από τις εισαγωγές φυσικού αερίου και πετρελαίου, οι πιέσεις αυτές θα συνεχίσουν να είναι ισχυρές. Και καταλαβαίνεις ότι όσο πιο ισχυρές είναι αυτές οι πιέσεις στην Γερμανία τόσο περισσότερο οι ανάλογες πιέσεις θα εμφανίζονται στον ευρωπαϊκό νότο…».

«Δίκιο έχεις, αλλά η κατάσταση πιστεύω ότι δεν έχει εξαντλήσει την ικανότητά της να εμφανίζει νέες εκπλήξεις από παντού», παρατήρησα για να πω κάτι…

«Εκπλήξεις είπες; Ναι, ίσως, αλλά θα έλεγα άσχημες εκπλήξεις όχι ευχάριστες. Σκέφτεσαι να μην είχε γίνει η αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους, τι... εκπλήξεις θα είχαμε τώρα; Όχι δηλαδή ότι έχουμε ξεφύγει τον κίνδυνο, αλλά καταλαβαίνεις ότι όταν η Γερμανία δυσκολεύεται να δανεισθεί "φθηνά", μπορείς να καταλάβεις τι θα σήμαινε αυτό για καταστάσεις σαν την Ελλάδα. Περίμενε να δεις τι θα συμβεί στην Ιταλία. Έχει να δανεισθεί μόνο για αναχρηματοδότηση του χρέους της μισό τρισ. μέσα σε λιγότερο από δύο χρόνια... Βάλε και το έλλειμμα και τότε δες... εκπλήξεις».

Γ. Αγγέλης

Διαβάστε περισσότερα άρθρα της στήλης ΟΙΚΟΝΟΓΡΑΦΗΜΑ

Ακολουθήστε το insider.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις από την Ελλάδα και τον κόσμο.

Όλες οι ειδήσεις

23:46

Στέιτ Ντιπάρτμεντ για καταδίκη Λεπέν: «Ανησυχητικός» ο αποκλεισμός πολιτικών

23:31

Δύσκολο το α’ τρίμηνο του 2025 για Wall Street – Αισθητές απώλειες και στον Μάρτιο

23:18

Η κακοκαιρία σαρώνει το Αιγαίο: 112 σε Χίο, Σάμο, Ικαρία – «Βούλιαξαν» Πάρος και Μύκονος

23:05

Συμφωνία 2 δισ. δολαρίων Πολωνίας – ΗΠΑ για την τεχνική υποστήριξη των Patriot

22:55

Κακοκαιρία: Ποια σχολεία θα είναι κλειστά την Τρίτη

22:45

Έτοιμο για νέες χερσαίες επιχειρήσεις στη Γάζα το Ισραήλ - Κάλεσμα Χαμάς για ένοπλο αγώνα

22:35

Συρία: Ένοπλες επιθέσεις σε πρώην στρατόπεδο - 12 νεκροί

22:25

Σε υψηλό 5 εβδομάδων το πετρέλαιο

22:15

Νέες απειλές Τραμπ κατά Χούθι και Ιράν

22:05

Έκκληση Ζελένσκι στους συμμάχους για «ενότητα» απέναντι στη Ρωσία

21:55

Λεπέν: Πολιτική απόφαση η καταδίκη μου – Θα ασκήσω έφεση το συντομότερο δυνατό

21:44

Στουρνάρας: Οι τρεις άξονες του νέου αναπτυξιακού μοντέλου της χώρας

21:34

Στο «φως» οι προσωρινοί πίνακες για τους 2.500 εποχικούς πυροσβέστες - Κατατέθηκαν 7.433 αιτήσεις

21:20

Νέος Διευθύνων Σύμβουλος της Elpedison ο κ. Γεώργιος Μίχος

21:04

Πτήση πάνω από τα 3.100 δολάρια για τον χρυσό και νέο ρεκόρ όλων των εποχών

20:54

Όλο και πιο κοντά στα crypto η οικογένεια Τραμπ - Νέα επένδυση στην εξόρυξη bitcoin

20:45

Έκλεισε το deal για εξαγορά της ΑΝΕΔΗΚ Κρητικός από την Μασούτης

20:37

Β. Οικονόμου: H σημερινή ανακοίνωση του ΣΥΡΙΖΑ είναι κατάπτυστη – Zητώ συγνώμη από την κ. Νοτοπούλου

20:26

Γεωργιάδης: Θα ανοίξουν οι προσλήψεις Πληρωμάτων Ασθενοφόρων και απόφοιτων ΙΕΚ και εκτός του ΙΕΚ- ΕΚΑΒ

20:17

Εκστρατεία εαρινής επιστράτευσης για 160.000 νέους από το ρωσικό υπ. Άμυνας

20:09

«Ναι» από ΕΕ στην μετατροπή της ιταλικής δομής στην Αλβανία σε κέντρο απελάσεων

20:02

Austriacard: Στα 19,8 εκατ. τα καθαρά κέρδη το 2024 με άνοδο 16,6%

19:59

Μέχρι 30/6 η υποβολή των δηλώσεων φόρου πλοίων δεύτερης κατηγορίας - Πληρωμή σε 2 δόσεις

19:55

Θεοδωρικάκος: Έμπρακτη στήριξη στη βιομηχανία αλουμινίου

19:51

Τσάφος: Έμφαση σε ανάπτυξη εγχώριων πηγών ενέργειας και διασυνδέσεις

19:46

Ευρωαγορές: Πρώτος μήνας απωλειών για τον Stoxx το 2025

19:45

Σε αχαρτογράφητα νερά η Γαλλία μετά την καταδίκη Λεπέν - Τα σενάρια για τις επόμενες κινήσεις

19:34

Αγορές Ομολόγων: Σε αντίθετους δρόμους Γερμανία, ΗΠΑ - Γιατί φοβίζει η Ευρώπη τους επενδυτές

19:26

Μασκ για καταδίκη Λεπέν: Θα υπάρξει αντίδραση όπως συνέβη με τον Τραμπ

19:18

Στο έλεος της κακοκαιρίας oι Κυκλάδες: Καταστροφές σε Πάρο και Σύρο – 112 στη Μύκονο