Κόντρα στο δύσκολο διεθνές περιβάλλον και κυρίως κόντρα στη διόρθωση της αμερικανικής αγοράς, κινειται το Χρηματιστήριο Αθηνών το τελευταίο διάστημα, φτάνοντας σε νέα υψηλά 14 ετών (Μαρτίου 2011), με είσοδο νέων κεφαλαίων και σημαντική ενίσχυση της συναλλακτικής δραστηριότητας.
Η εγχώρια αγορά έχει αυτονομηθεί σε σημαντικό βαθμό, με το αγοραστικό ενδιαφέρον για τις τράπεζες να παραμένει υψηλό, εξέλιξη που συντηρεί το Χρηματιστήριο στα υψηλά του. Ξένα χαρτοφυλάκια προεξοφλούν αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας από τη Moody's, που ουσιαστικά θα «ξεκλειδώσει» και τη σταδιακή ένταξη της αγοράς σε «watch list» για αναβάθμιση από την MSCI. Την ίδια στιγμή, μια από τις παραμέτρους που συντηρεί τις διαρκείς αγορές στο ταμπλο της Λ. Αθηνων σχετίζεται με τη μεταστροφή κεφαλαίων από Πολωνία σε Ελλάδα, ενώ συμπληρωματικά λειτουργούν τα ισχυρά θεμελιώδη, οι ελκυστικές αποτιμήσεις και το «growth» - «value» story που συνδυάζουν πολλές εισηγμένες.
Εάν η MSCI εντάξει το Χρηματιστήριο Αθηνών σε «watch list» για αναβάθμιση, θα υπάρξει ένα «sweet spot» (άκρως ελκυστικό σημείο εισόδου) όπου οι active traders τόσο από τις ανεπτυγμένες όσο και από τις αναδυόμενες αγορές θα μπορούν να τοποθετηθούν στην αγορά. Συνεπώς η ένταξη σε «watch list» θα αποτελέσει το βασικό «καταλύτη» για το flow των active traders στα δύο πεδία των αγορών (ανεπτυγμένες - αναδυόμενες) και εάν και όποτε τελικώς η εγχώρια αγορά αναβαθμιστεί, εκτιμάται ότι θα υπάρξει ένα αρκούντως ικανοποιητικό μέγεθος εισροών από την πολύ μεγαλύτερη επενδυτική «δεξαμενή» των ανεπτυγμένων αγορών που θα αντισταθμίσει τυχόν εκροές που θα προκύψουν από funds που δραστηριοποιούνται στις αναδυόμενες αγορές.
Το Χρηματιστήριο Αθηνών πληροί τα κριτήρια από την MSCI, στη βάση του μεγέθους (κεφαλαιοποίησης - συνολικής και ελεύθερης διασποράς) και της ρευστότητας της αγοράς αλλά δεν πληρούσε αυτό της προσβασιμότητας (stock lending - short selling, από την MSCI) με τη φορολογική ρύθμιση για τον δανεισμό μετοχών να δείχνει κάπως να προχωρά αλλά να μην έχει μπει στο κάδρο από τον αμερικανικό οίκο.
Από την άλλη, η συμφωνία, μεταξύ ΗΠΑ και Ουκρανίας, επί σχεδίου προτεινόμενης στη Ρωσία εκεχειρίας τριάντα ημερών, ευνοεί τις ευρωπαϊκές αγορές καθώς επιβεβαιώνονται οι προσδοκίες για πορεία τερματισμού της σύγκρουσης. Από την άλλη, αξίζει να σημειωθεί πως η Wall Street, αρχίζει να χάνει μερικώς τη δυναμική της, με τη διόρθωση κατά σχεδόν 10% του S&P 500 από τα ιστορικά υψηλά του να λαμβάνει χώρα σε μόλις 20 συνεδριάσεις, που αποτελεί την 5η ταχύτερη διόρθωση σε διάστημα 75 ετών.
Στο ταμπλό, ο Γενικός Δείκτης (δείτε live) αναρριχήθηκε πέριξ των επιπέδων που βρίσκονταν πριν από ακριβώς 14 έτη, καταγράφοντας άνοδο 2,58% στις 1.666,21 μονάδες, με τον τζίρο να διαμορφώνεται στα 258,9 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων τα 159,53 εκατ. ευρώ αφορούσαν τις τραπεζες. Ο τραπεζικός δείκτης ενισχύθηκε κατά 4,22% στις 1.613,34 μοναδες και ο δείκτης υψηλης κεφαλαιοποίησης σημείωσε άνοδο 2,94% στις 4.118,36 μονάδες.
Στο εβδομαδιαίο γράφημα του δείκτη υψηλής κεφαλαιοποίησης εντοπίζεται ένα Cluster Fibonacci στη ζώνη τιμών 4.127 με 4.171 μονάδες, ενώ στη συνέχεια υπάρχει το πολύ σημαντικό επίπεδο των 4.411 με 4.455 μονάδων, όπου εντοπίζεται ένα ακόμη Cluster Fibonacci, ενώ παράλληλα βρίσκεται και η κορυφή που δημιούργησε τον χαμηλότερο πυθμένα του 2016 στις 418,20 μονάδες. Αυτή η κορυφή έχει την αντίστοιχη σημασία που είχε η κορυφή του Γενικού Δείκτη στις 1.379,42 μονάδες. Ένα επίπεδο που θα μπορούσε να έχει την σημασία του «make or break».
Στις τράπεζες, νέα πολυετή υψηλά κατέγραψαν Alpha Bank (5,98% στα 2,196 ευρώ με τζίρο 56,32 εκατ. ευρώ) Εθνική (3,77% στα 9,806 ευρώ με τζίρο 29,38 εκατ. ευρώ), Πειραιώς (3,38% στα 4,951 ευρώ με τζίρο 45,46 εκατ. ευρώ) και Optima (1,49% στα 14,96 ευρώ με τζίρο 1,19 εκατ. ευρώ). Ισχυρή άνοδος 4,64% για την Eurobank στα 2,568 ευρώ (με τζίρο 27,92 εκατ. ευρώ) με την Κύπρου στο 2,24% και τα 5,48 ευρώ (τζίρο 5,7 εκατ. ευρώ).
Σύμφωνα με τον Αντώνη Κοφινάκο, συνδεμένο αντιπρόσωπο της Optima Bank και Financial Trading Tutor, στο Πανεπιστήμιο Μακεδονίας, η διάσπαση του 1,983 για την Alpha ενεργοποίησε τον μακροπρόθεσμο σχηματισμό αντιστροφής (Ending Diagonal). Η νέα ανοδική τάση για την μετοχή ξεκίνησε με ένα «Leading Diagonal, η οποία ολοκληρώθηκε τον Φεβρουάριο του 2024 και εν συνέχεια ακολούθησε το διορθωτικό κύμα 2 μέχρι και τον Οκτώβριο του 2024. Σύμφωνα με την θεωρία της κυματικής η Alpha φαίνεται να βρίσκεται σε κυμα 3 και με το εργαλείο του Fibonacci η πρώτη σημαντική επέκταση είναι το 161,8% στα 2,64 ευρώ και ακολούθως το 200% στα 3,17 ευρώ.
Να σημειωθεί πως μεθοδικές αγορές καταγράφονται στον τίτλο της Alpha Bank, μετά τα αποτελέσματα του Q4 στις 28 Φεβρουαρίου. Σύμφωνα με πληροφορίες, ισχυρό αμερικανικό long only fund άρχισε να χτίζει θέση στη μετοχή της τράπεζας, βγάζοντας «επιθετικές» αγορές από τις 28 Φεβρουαρίου.
Σημαντικά κέρδη για Titan στο 3,16% και τα 40,75 ευρώ, με τον ΟΠΑΠ στο 2,43% και τα 17,31 ευρώ, τη ΔΕΗ στο 2,87% και τα 13,28 ευρώ και τη Metlen στο 2,79% και τα 37,60 ευρώ. Κέρδη 1,78% για την Coca Cola στα 41,28 ευρώ.
Ως προς τη Metlen και σύμφωνα με την θεωρία της κυματικής αναλυσης, η μετοχή έχει ολοκληρώσει τον διορθωτικό σχηματισμό A-B-C καθώς η τιμή έχει ξεπεράσει ανοδικά το υποκύμα (iv) του διορθωτικού κυματος C. Με αποτέλεσμα η μετοχή να συνεχίσει τη νέα της προωθητική ανοδικη κίνηση.
Στο μικρότερο γράφημα των δύο ωρών, διακρίνουμε την τιμή να ολοκληρώνει μια ανοδική ανάπτυξη 5 υποκυμάτων, στην συνέχεια να διορθώνει με τρία κύματα (a-b-c) και με την ανοδική διάσπαση του Β, η θεωρία της κυματικής δίνει τον τερματισμό της διόρθωσης και κατα συνέπεια την έναρξη μιας νεας ανοδικής προωθητικής κίνησης. Σε συνδυασμό με το ανοδικό «κόψιμο» του MACD στον κινητό του (signal) σε daily chart, αναμένεται περαιτέρω ανοδική ορμή.
Στα εγχώρια, ολοκληρώνεται όπως όλα δείχνουν η απόκτηση και ενσωμάτωση της Εθνικής Ασφαλιστικής στον όμιλο της Τράπεζας Πειραιώς που θα εισφέρει σημαντικά στο σκέλος των προμηθειών, ανοίγοντας πολλαπλές συνέργειες, πέραν των στενών ορίων του χώρου των ασφαλίσεων. Η τράπεζα θα αποκτήσει έτσι, σημαντική έκθεση και βάθος στο κομμάτι της ασφαλιστικής αγοράς, που δεν εντυπωσιάζει, ωστόσο, ως προς τα δυνητικά περιθώρια ανάπτυξης. Να σημειωθεί πως στη συμφωνία μεταξύ CVC - Εθνικής προβλέπεται, ότι εάν η πρώτη πουλήσει πάνω από ένα συγκεκριμένο ποσοστό της Εθνικής Ασφαλιστικής, προκύπτει δικαίωμα προσκολλήσεως (tag along right) και η δεύτερη υποχρεούται να μεταβιβάσει, με τους ίδιους όρους, το 9,99% που κατέχει.
Επιπλέον, το πλαίσιο γίνεται πιο πολύπλοκο στη βάση του αντίκτυπου στα κεφάλαια, της βιωσιμότητας των payouts και ρυθμιστικών παραγόντων όπως το Danish Compromise. Επιπλέον, η λειτουργική αποτελεσματικότητα της Εθνικής Ασφαλιστικής παραμένει αβέβαιη και μπορεί να απαιτηθεί σημαντική προσπάθεια αναδιάρθρωσης (για παράδειγμα αναδιάρθρωση του χαρτοφυλακίου Ζωής (ειδικά του «legacy») που κατέγραψε ζημιές 85 εκατ. ευρώ το 2023), για τη βελτιστοποίηση της απόδοσής της υπό την «ομπρέλα» της Πειραιώς. Από εκεί και πέρα, η Πειραιώς θα έχει εξασφαλίσει το μοναδικό μεγάλο σε εύλογο μέγεθος asset που διατίθεται στην εγχώρια αγορά, εντός της δυνατότητας εξαγοράς της. Εάν ενσωματωθεί αποτελεσματικά, αυτή η εξαγορά θα μπορούσε να αξιοποηθεί ως μοχλός διαφοροποίησης, ενισχύοντας το «μείγμα» εσόδων της τράπεζας και τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα.
Στη βάση μιας συναλλαγής, η διοίκηση της Πειραιώς εκτιμά pro forma κεφαλαιακή επίπτωση περίπου 150 μονάδων βάσης με τα μεγέθη του τρίτου τριμηνου του 2024 (σε pro forma), οδηγώντας σε δείκτη CET1 στο 13,2%. Ωστόσο, η τράπεζα σκοπεύει να επιδιώξει την υιοθέτηση του Danish Compromise, που, εάν τεθεί, θα μειώσει τον αντίκτυπο σε επίπεδα χαμηλότερα των 100 μονάδων βάσης, με αποτέλεσμα υψηλότερο δείκτη CET1, στο 13,7%.
Από την άλλη, το «πήραν όλοι από λίγο» θα μπορούσε να είναι ο τίτλος του placement 6,5 εκατ. μετοχών ΑΒΑΞ, οι οποίες μοιράστηκαν σε αρκετά εγχώρια θεσμικά χαρτοφυλάκια. Από πλευράς ξένων μπήκε ένα trading desk καθώς το «ticket» ήταν μικρό για να πωληθεί στο εξωτερικό. Η μετοχή βάσει του εκτιμώμενου φετινού EBITDA (113 εκατ. ευρώ), όπως επικοινωνήθηκε στους fund managers, δείχνει φθηνή. Τα υπόλοιπα θα φανούν στην…ούγια. Η μετοχή έκλεισε με οριακή άνοδο 0,24% στα 2,12 ευρώ, έχοντας καταγράψει άνοδο +39,11% από τις αρχές του έτους.
Εκτίναξη 5,52% κατέγραψε η Autohellas στα 11,86 ευρώ. Να σημειωθεί πως στη χθεσινή συνεδρίαση πέντε πακέτα άλλαξαν χέρια στα 11 ευρώ, τα οποία διενεργήθηκαν από τη JP Morgan για λογαριασμό πελατών της. Το γεγονός ότι η διάθεση έγινε λίγο πριν την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων χρήσης 2024, αποτυπώθηκε σήμερα.
Με θετικό πρόσημο ολοκλήρωσαν τη συνεδρίαση, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ (1,64% στα 18,60 ευρώ), Viohalco (3,21% στα 5,78 ευρώ), Lamda (2,97% στα 6,59 ευρώ), Σαράντης (2,84% στα 13,02 ευρώ), Jumbo (1,35% στα 27,06 ευρώ), Motor Oil (1,39% στα 21,90 ευρώ)
