Σε αναβάθμιση των εκτιμήσεών της για τις ελληνικές τράπεζες προχώρησε η Goldman Sachs, μετά και τα δυνατά αποτελέσματα του δευτέρου τριμήνου, αυξάνοντας εκ νέου τις τιμές στόχους.
Συγκεκριμένα, διατηρώντας τη σύσταση buy για Εθνική, Eurobank και Πειραιώς και την ουδέτερη σύσταση για την Alpha Bank, ο επενδυτικός οίκος αυξάνει τις τιμές στόχους:
- για την ΕΤΕ στα 11 ευρώ από 10 προηγουμένως,
- για την ΕΥΡΩΒ στα 2,7 από 2,5 ευρώ,
- για την ΠΕΙΡ στα 5,9 από 5,3 ευρώ και
- για την ΑΛΦΑ στα 2 ευρώ από 1,95 προηγουμένως.
Όπως αναφέρουν οι αναλυτές, οι ελληνικές τράπεζες υπερέβησαν κατά 9% τις εκτιμήσεις εκτιμήσεων για τα καθαρά έσοδα, λόγω της καλύτερης εικόνας των καθαρών εσόδων από τόκους (κατά 2% έναντι των εκτιμήσεων) και των προβλέψεων (κατά 10%). Αυξάνουν συνεπώς τις εκτιμήσεις του για τα καθαρά έσοδα κατά 7% κατά μέσο όρο για την περίοδο 2025-27, αντανακλώντας κυρίως τις υψηλότερες προβλέψεις τους για τα καθαρά έσοδα από τόκους (+5% κατά μέσο όρο την περίοδο 2024-27) που αντανακλά κυρίως την καλύτερη, από το αναμενόμενο, τιμολόγηση και μείγμα καταθέσεων και το χαμηλότερο χαμηλότερες κόστος προβλέψεων (-7% κατά μέσο όρο για την περίοδο 2025-27).
Οι αναλυτές του οίκου προβλέπουν πλέον ότι οι ελληνικές τράπεζες θα παράγουν 15%/13%/12% ROTE κατά μέσο όρο για το 2024E/25E/26, με δείκτη CET1 από το 15,6% το 2023 στο 16,5%/17,5%/18,2% το 2024-26 και δείκτη NPE από το 4% περίπου το 2023 στο 3,4%/2,8%/2,4% το 2024- 26Ε (με τους δείκτες κάλυψης να αυξάνονται στο 100% περίπου ο 2025).
Ανά τράπεζα, οι εκτιμήσεις για τα EPS (κέρδη ανά μετοχή) για Πειραιώς/Alpha/Eurobank/ΕΤΕ αυξάνονται κατά μέσο όρο κατά 9%/8%/15%/10% για το 2025-27E.
Ενώ οι μετοχές των ελληνικών τραπεζών έχουν καταγράψει άνοδο κατά 24% από τις αρχές του έτους και έχουν υπεραποδώσει έναντι του δείκτη SX7P (που είναι στο +15%), πιστεύουμε ότι παραμένουν υποτιμημένες και φθηνές και ότι υπάρχει περιθώριο για περαιτέρω αναβάθμιση. Οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται επί του παρόντος με μέσο P/TBV για το 2025 στο 0,66x (που κυμαίνεται από 0,5x έως 0,8x), που συνεπάγεται discount περίπου 24% σε σχέση με το δείκτη της GS για P/TBV για το 25 στο 0,87x
