«Ταύρος» η Goldman Sachs για τις ελληνικές τράπεζες - Αυξάνει τις τιμές στόχους

Σε αναβάθμιση των εκτιμήσεών της για τις ελληνικές τράπεζες προχώρησε η Goldman Sachs, μετά και τα δυνατά αποτελέσματα του δευτέρου τριμήνου, αυξάνοντας εκ νέου τις τιμές στόχους.

• Fitch: Αναβάθμισε τις 4 συστημικές τράπεζες, θετικό το outlook

Συγκεκριμένα, διατηρώντας τη σύσταση buy για Εθνική, Eurobank και Πειραιώς και την ουδέτερη σύσταση για την Alpha Bank, ο επενδυτικός οίκος αυξάνει τις τιμές στόχους:

- για την ΕΤΕ στα 11 ευρώ από 10 προηγουμένως,

- για την ΕΥΡΩΒ στα 2,7 από 2,5 ευρώ,

- για την ΠΕΙΡ στα 5,9 από 5,3 ευρώ και

- για την ΑΛΦΑ στα 2 ευρώ από 1,95 προηγουμένως.

Όπως αναφέρουν οι αναλυτές, οι ελληνικές τράπεζες υπερέβησαν κατά 9% τις εκτιμήσεις εκτιμήσεων για τα καθαρά έσοδα, λόγω της καλύτερης εικόνας των καθαρών εσόδων από τόκους (κατά 2% έναντι των εκτιμήσεων) και των προβλέψεων (κατά 10%). Αυξάνουν συνεπώς τις εκτιμήσεις του για τα καθαρά έσοδα κατά 7% κατά μέσο όρο για την περίοδο 2025-27, αντανακλώντας κυρίως τις υψηλότερες προβλέψεις τους για τα καθαρά έσοδα από τόκους (+5% κατά μέσο όρο την περίοδο 2024-27) που αντανακλά κυρίως την καλύτερη, από το αναμενόμενο, τιμολόγηση και μείγμα καταθέσεων και το χαμηλότερο χαμηλότερες κόστος προβλέψεων (-7% κατά μέσο όρο για την περίοδο 2025-27).

Οι αναλυτές του οίκου προβλέπουν πλέον ότι οι ελληνικές τράπεζες θα παράγουν 15%/13%/12% ROTE κατά μέσο όρο για το 2024E/25E/26, με δείκτη CET1 από το 15,6% το 2023 στο 16,5%/17,5%/18,2% το 2024-26 και δείκτη NPE από το 4% περίπου το 2023 στο 3,4%/2,8%/2,4% το 2024- 26Ε (με τους δείκτες κάλυψης να αυξάνονται στο 100% περίπου ο 2025).

• S&P: Αναβάθμιση της Alpha Bank σε ΒΒ+ με σταθερό outlook

Ανά τράπεζα, οι εκτιμήσεις για τα EPS (κέρδη ανά μετοχή) για Πειραιώς/Alpha/Eurobank/ΕΤΕ αυξάνονται κατά μέσο όρο κατά 9%/8%/15%/10% για το 2025-27E.

Ενώ οι μετοχές των ελληνικών τραπεζών έχουν καταγράψει άνοδο κατά 24% από τις αρχές του έτους και έχουν υπεραποδώσει έναντι του δείκτη SX7P (που είναι στο +15%), πιστεύουμε ότι παραμένουν υποτιμημένες και φθηνές και ότι υπάρχει περιθώριο για περαιτέρω αναβάθμιση. Οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται επί του παρόντος με μέσο P/TBV για το 2025 στο 0,66x (που κυμαίνεται από 0,5x έως 0,8x), που συνεπάγεται discount περίπου 24% σε σχέση με το δείκτη της GS για P/TBV για το 25 στο 0,87x