Ροή
Η ανώμαλη ανάκαμψη στην Κίνα και οι αυξανόμενες γεωπολιτικές εντάσεις ανάγκασαν τους διεθνείς επενδυτές να αποσύρουν το ισοδύναμο των 6,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων από τα χρηματιστήρια της ηπειρωτικής Κίνας κατά το δεύτερο τρίμηνο.
Αυτό προκύπτει από υπολογισμούς της Handelsblatt που βασίζονται σε στοιχεία από το σύστημα Stock Connect του χρηματιστηρίου του Χονγκ Κονγκ. Οι θεσμικοί επενδυτές χρησιμοποιούν το σύστημα για να επενδύσουν στις αγορές της Σαγκάης και της Σενζέν λόγω των κινεζικών κεφαλαιακών ελέγχων.
Οι έντονες εκροές τον Μάρτιο, τον Απρίλιο και τον Μάιο είναι πιθανό να οφείλονται κυρίως σε hedge funds, σύμφωνα με το ίδιο δημοσίευμα. Αυτά έχουν από τότε αποσύρει το 70% των χρημάτων που είχαν επενδύσει στην Κίνα στις αρχές του έτους μετά τον απότομο τερματισμό της πολιτικής μηδενικού επιτοκίου, σύμφωνα με ανάλυση της αμερικανικής επενδυτικής τράπεζας Goldman Sachs. Τον Ιανουάριο, παγκόσμιοι χρηματοοικονομικοί επενδυτές είχαν επενδύσει το ισοδύναμο 18 δισεκατομμυρίων δολαρίων στα χρηματιστήρια της ηπειρωτικής Κίνας, κερδοσκοπώντας σε κέρδη ως αποτέλεσμα του ανοίγματος.
Ωστόσο, η αρχική ευφορία εξασθένησε γρήγορα, καθώς η κινεζική οικονομία ανέκαμψε λιγότερο γρήγορα από τους περιορισμούς που σχετίζονται με τον κορονοϊό απ' ό,τι πολλοί ήλπιζαν. Είναι αλήθεια ότι ο πρωθυπουργός της Κίνας Λι Τσιανγκ τόνισε πρόσφατα στο Παγκόσμιο Οικονομικό Φόρουμ στο Tianjin ότι η δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία αναπτύχθηκε πιο έντονα μεταξύ Απριλίου και Ιουνίου από ό,τι το πρώτο τρίμηνο με 4,5%. Αλλά αυτό είναι πιθανό να αποτελεί κυρίως αποτέλεσμα βάσης λόγω του αδύναμου τριμήνου του προηγούμενου έτους.
Επιπλέον, οι συνεχιζόμενες γεωπολιτικές εντάσεις τρομάζουν τους διεθνείς επενδυτές. Η APG, μία από τις μεγαλύτερες εταιρείες διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων παγκοσμίως, δήλωσε πρόσφατα ότι οι πελάτες των συνταξιοδοτικών της ταμείων αποφεύγουν όλο και περισσότερο τις επενδύσεις στην Κίνα. Συνολικά, οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων διαπιστώνουν αυξανόμενη ζήτηση για επενδυτικά προϊόντα που επικεντρώνονται στην Ασία εκτός Κίνας. Σύμφωνα με τους εμπειρογνώμονες της Goldman Sachs, οι χρηματιστηριακές αγορές της Ιαπωνίας και της Ινδίας επωφελούνται ιδιαίτερα από αυτό. Οι δύο χώρες κατέγραψαν τις υψηλότερες καθαρές εισροές ξένων εταιρειών στην Ασία με 45 δισ. δολάρια και δέκα δισ. δολάρια αντίστοιχα.
Παρά τις σημαντικές εκροές την άνοιξη, η Κίνα κατέγραψε εισροές κεφαλαίων ύψους 7,8 δισεκατομμυρίων δολαρίων το πρώτο εξάμηνο του έτους. Αυτό οφείλεται επίσης στο γεγονός ότι οι επενδυτές επέστρεψαν τον Ιούνιο και συνολικά επένδυσαν 2,7 δισεκατομμύρια δολάρια στα χρηματιστήρια της ηπειρωτικής χώρας - επίσης επειδή οι αποτιμήσεις εμφανίζονται πλέον και πάλι πιο ευνοϊκές. Ο κορυφαίος δείκτης, ο CSI 300, με τις μετοχές με τις περισσότερες συναλλαγές από τη Σαγκάη και τη Σενζέν, βρίσκεται στα ίδια επίπεδα με την αρχή του έτους.
Οι εμπειρογνώμονες βλέπουν μικρή ανοδική δυναμική για τις κινεζικές μετοχές
Οι ειδικοί αναμένουν μόνο μια μικρή βελτίωση τους επόμενους μήνες. Ο CSI 300, για παράδειγμα, θα μπορούσε να αυξηθεί κατά περίπου 3% το τρίτο τρίμηνο, σύμφωνα με έρευνα του παρόχου χρηματοοικονομικών υπηρεσιών Bloomberg σε 18 αναλυτές και διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων. Ως κύριες ανησυχίες αναφέρουν την αδύναμη οικονομική ανάπτυξη, τους γεωπολιτικούς κινδύνους και μια πιθανή ύφεση στις ΗΠΑ, η οποία είναι πιθανό να έχει αρνητικό αντίκτυπο στις εξαγωγές.
Η Κίνα βρίσκεται «στα πρόθυρα μιας αυτοτροφοδοτούμενης παγίδας εμπιστοσύνης, καθώς η αρχική δυναμική της ανάκαμψης αρχίζει να εξασθενεί», σύμφωνα με τους αναλυτές της αμερικανικής επενδυτικής τράπεζας Citigroup. Πολλοί συμμετέχοντες στην αγορά ήλπιζαν επί του παρόντος σε ένα σημαντικό πρόγραμμα τόνωσης της οικονομίας από τους Κινέζους ηγέτες για την επανεκκίνηση της οικονομίας.
Αυτό φάνηκε πιο πρόσφατα στις αρχές της εβδομάδας, όταν οι τιμές των μετοχών στην Κίνα σημείωσαν ράλι αφού ο πρωθυπουργός Λι ανακοίνωσε ανανεωμένη στήριξη για την οικονομία. Ωστόσο, τέτοιου είδους δηλώσεις δύσκολα έχουν ακολουθηθεί από συγκεκριμένα μέτρα μέχρι στιγμής.
Ορισμένοι επενδυτές, ωστόσο, πιστεύουν ότι ο σημερινός σκεπτικισμός είναι υπερβολικός. Μεταξύ αυτών είναι και ο Ντέιβιντ Τσάο. «Οι αποτιμήσεις των κινεζικών μετοχών μπορεί να είναι υπερβολικά απαισιόδοξες αυτή τη στιγμή», δήλωσε στο Bloomberg ο στρατηγικός αναλυτής της παγκόσμιας αγοράς για την περιοχή Ασίας-Ειρηνικού της Invesco Asset Management.
Η Κίνα βρίσκεται «στα πρόθυρα μιας αυτοτροφοδοτούμενης παγίδας εμπιστοσύνης, καθώς η αρχική δυναμική της ανάκαμψης αρχίζει να εξασθενεί», σύμφωνα με τους αναλυτές της αμερικανικής επενδυτικής τράπεζας Citigroup. Πολλοί συμμετέχοντες στην αγορά ήλπιζαν επί του παρόντος σε ένα σημαντικό πρόγραμμα τόνωσης της οικονομίας από τους Κινέζους ηγέτες για την επανεκκίνηση της οικονομίας.
Αυτό φάνηκε πιο πρόσφατα στις αρχές της εβδομάδας, όταν οι τιμές των μετοχών στην Κίνα σημείωσαν ράλι αφού ο πρωθυπουργός Λι ανακοίνωσε ανανεωμένη στήριξη για την οικονομία. Ωστόσο, τέτοιου είδους δηλώσεις δύσκολα έχουν ακολουθηθεί από συγκεκριμένα μέτρα μέχρι στιγμής.
Ορισμένοι επενδυτές, ωστόσο, πιστεύουν ότι ο σημερινός σκεπτικισμός είναι υπερβολικός. Μεταξύ αυτών είναι και ο Ντέιβιντ Τσάο. «Οι αποτιμήσεις των κινεζικών μετοχών μπορεί να είναι υπερβολικά απαισιόδοξες αυτή τη στιγμή», δήλωσε στο Bloomberg ο στρατηγικός αναλυτής της παγκόσμιας αγοράς για την περιοχή Ασίας-Ειρηνικού της Invesco Asset Management.
Ο ίδιος βλέπει την πιθανότητα να βελτιωθεί το κλίμα το δεύτερο εξάμηνο του έτους - ακόμη και αν δεν υπάρξει μεγάλο πακέτο μέτρων τόνωσης της οικονομίας. Ακόμη και αν κανένα από τα μέτρα που θα ληφθούν δεν είναι από μόνο του αρκετό για να κινητοποιήσει τις αγορές, θα είναι σημαντικά στο σύνολό τους, πιστεύει ο Chao.
176 δημόσιες εγγραφές στο πρώτο εξάμηνο
Η τρέχουσα απροθυμία πολλών επενδυτών επηρεάζει επίσης τις αρχικές δημόσιες εγγραφές στα χρηματιστήρια της ηπειρωτικής χώρας. Τα έσοδα από τις δημόσιες εγγραφές που πραγματοποιήθηκαν στο Πεκίνο, τη Σαγκάη και τη Σενζέν μειώθηκαν σταθερά από τον Μάρτιο έως τον Ιούνιο, σύμφωνα με το Bloomberg.
Αν και ο αριθμός των ΑΜΚ έχει επίσης μειωθεί πρόσφατα, τα χρηματιστήρια της ηπειρωτικής χώρας προσέλκυσαν συνολικά 176 υποψήφιες ΑΜΚ φέτος, περισσότερες από οποιοδήποτε άλλο χρηματιστήριο παγκοσμίως. Από τις δέκα μεγαλύτερες δημόσιες εγγραφές παγκοσμίως, οι μισές πραγματοποιήθηκαν στην ηπειρωτική Κίνα, σύμφωνα με ανάλυση της εταιρείας συμβούλων EY.
Η δημόσια εγγραφή της αγροχημικής εταιρείας Syngenta στη Σαγκάη αναμένεται τώρα με αγωνία. Η ελβετική εταιρεία, στην οποία οι φαρμακευτικοί όμιλοι Astra-Zeneca και Novartis διαχώρισαν τις δραστηριότητές τους στον τομέα των σπόρων και της φυτοπροστασίας το 2000, εξαγοράστηκε από την κινεζική κρατική Chemchina το 2017.
Τον Ιούνιο, η Syngenta έλαβε έγκριση για την τοποθέτηση μετοχών αξίας σχεδόν εννέα δισεκατομμυρίων δολαρίων στη Σαγκάη. Αναμένεται να είναι μία από τις μεγαλύτερες δημόσιες εγγραφές φέτος - και θα μπορούσε να εξασφαλίσει τη θέση της Κίνας μεταξύ των κορυφαίων τοποθεσιών για δημόσιες εγγραφές.
Όχι μόνο οι εισηγμένες εταιρείες στη Λαϊκή Δημοκρατία αισθάνονται την αυξανόμενη επιφυλακτικότητα των ξένων επενδυτών, αλλά και οι νεοφυείς επιχειρήσεις. Οι Αμερικανοί επενδυτές επιχειρηματικών κεφαλαίων, οι οποίοι είναι από τους σημαντικότερους χρηματοδότες νέων εταιρειών, έκλεισαν μόνο 17 συμφωνίες στη Λαϊκή Δημοκρατία μεταξύ Ιανουαρίου και Απριλίου, τις λιγότερες εδώ και σχεδόν τέσσερα χρόνια. Αυτό προκύπτει από στοιχεία της αμερικανικής πύλης Crunchbase.
Οι περισσότεροι πάροχοι κεφαλαίων δεν αναμένουν ότι ο αριθμός τους θα αυξηθεί στο άμεσο μέλλον. Λόγω της συνεχιζόμενης σύγκρουσης μεταξύ Κίνας και ΗΠΑ, η αμερικανική εταιρεία επιχειρηματικών κεφαλαίων Sequoia είχε ανακοινώσει τον Ιούνιο ότι θα αποσχίσει την επιχείρησή της στην Κίνα στις αρχές του επόμενου έτους με την επωνυμία Hongshan και θα συνεχίσει να λειτουργεί χωριστά, καταλήγει η Handelsblatt.
